رموز الطبقة 1 تواجه حسابات دقيقة مع توقف نمو المستخدمين وتركيز الإيرادات

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: تواجه رموز الطبقة 1 محاسبة مع توقف نمو المستخدمين وتركيز الإيرادات الرابط الأصلي: شهدت رموز بلوكتشين الطبقة 1 انخفاضات كبيرة في عام 2025، حيث فقدت الأصول الرئيسية قيمة كبيرة على الرغم من استمرار نشاط المطورين، وفقًا لتقرير نهاية العام من أبحاث OAK.

بينما حافظت بيتكوين (BTC) على استقرار نسبي طوال العام، سجلت رموز الطبقة 1 البديلة خسائر حادة أبرزت تحديات هيكلية في اقتصاديات الرموز وتحديد المواقع السوقية، وفقًا للتقرير. كشفت البيانات عن تحول في تركيز السوق من المضاربة إلى خلق قيمة أساسية، مع مواجهة البروتوكولات التي تفتقر إلى نشاط اقتصادي واضح ضغط البيع.

شهد العام إعادة توزيع كبيرة للمستخدمين بدلاً من النمو الصافي، حيث انخفض إجمالي المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 25.15% عبر سلاسل رئيسية، وفقًا لتحليل مقاييس البلوكتشين في التقرير. سجلت سولانا (SOL) أكبر انخفاض، حيث فقدت ما يقرب من 94 مليون مستخدم، وهو انخفاض يزيد عن 60%، بينما تضاعف BNB Chain تقريبًا قاعدة مستخدميه.

أظهرت شبكات الطبقة 2 تباينًا مماثلاً. سجلت شبكة Base أقوى نمو في إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، مستفيدة من شبكة توزيع منصة رئيسية، وفقًا للتقرير. شهدت Optimism تقلصًا في TVL مع انتقال رأس المال نحو المنافسين.

أنهت معظم رموز الطبقة 1 الرئيسية العام بخسائر، بينما انخفضت رموز الطبقة 2 أيضًا على الرغم من التقدمات التقنية، وفقًا للتقرير. سجلت Optimism و zkSync Era انخفاضات حادة، بينما انخفضت Polygon و Arbitrum بشكل كبير أيضًا. سجل Mantle مكسبًا معتدلًا، يُعزى إلى السيطرة المركزة على العرض، وفقًا للتحليل.

حدد التقرير ثلاثة عوامل رئيسية وراء الانخفاض: اقتصاديات الرموز المفرطة في الرفع المالي مع جداول فتح مستمرة؛ عدم وجود آليات لالتقاط القيمة تربط استخدام الشبكة بطلب الرموز؛ وتفضيل المؤسسات لبيتكوين وإيثريوم على البدائل ذات القيمة السوقية الصغيرة.

ظل نشاط المطورين قويًا عبر أنظمة بيئية مختارة على الرغم من انخفاض الأسعار، وفقًا لبيانات من Electric Capital وردت في التقرير. حافظت منصة EVM على أكبر قاعدة مطورين مع الآلاف من المساهمين. سجلت بيتكوين أقوى نمو خلال عامين في المطورين بدوام كامل بين الأنظمة البيئية الرئيسية، بينما نمت سولانا والنظام البيئي الأوسع SVM بشكل كبير أيضًا خلال عامين.

عكس الفاصل بين نشاط المطورين وأسعار الرموز نضوج السوق، وفقًا للتقرير. استمرت فرق التطوير في البناء خلال فترات الانخفاض، لكن رأس المال لم يعد يتدفق إلى البنية التحتية بدون مسارات واضحة لتحقيق الإيرادات.

واجهت البروتوكولات التي تفتقر إلى تدفقات إيرادات مخاطر متزايدة، وفقًا للتقرير. سيطرت مُصدرو العملات المستقرة على توليد الإيرادات، حيث شكلوا الغالبية العظمى من الدخل بين البروتوكولات الكبرى. أنتجت Tether و Circle إيرادات سنوية كبيرة، بينما أضافت منصات المشتقات دخلًا قائمًا على الرسوم من خلال نماذج مستدامة، وفقًا للتقرير.

الطبقة 1 والبنية التحتية

وجد أن شبكات الطبقة 1 وطبقة 2 العامة التي تفتقر إلى التمييز تكافح للمنافسة، وفقًا للتقرير. تتطلب الشبكات تحسينات كبيرة في السرعة أو التكلفة أو الأمان لتبرير وجودها المستقل.

تواجه رموز البنية التحتية ضغطًا مستمرًا مع اقتراب عام 2026 على الرغم من وضوح التنظيم في الأسواق الرئيسية، وفقًا للتحليل. تشير مجموعة من جداول التضخم المرتفعة، وعدم كفاية الطلب على حقوق الحوكمة، وتركيز قيمة الالتقاط في الطبقات الأساسية إلى مزيد من التوحيد في المستقبل، وفقًا للتقرير.

قد تستقر البروتوكولات التي تولد إيرادات ذات معنى، لكنها تظل عرضة لتقلبات السوق الأوسع وضغط الفتح المبكر من المستثمرين الأوائل، وفقًا لأبحاث OAK. أشار التقرير إلى أن بقاء رموز الطبقة 1 الحالية يعتمد على قيادة المنصات الكبرى وتجديد اعتماد المؤسسات.