الانكماش البارد يدفع عقود الغاز الطبيعي الآجلة إلى أعلى مستوى لها خلال 8 أشهر وسط تحول في العرض والطلب

الطقس يحفز ارتفاع حاد

شهدت عقود الغاز الطبيعي الآجلة يوم الجمعة اختراقًا كبيرًا، حيث أغلق عقد يناير في مؤشر نيمكس مرتفعًا بنسبة 6.41% عند مستويات مرتفعة، محققًا أعلى مستوى له خلال 8.5 أشهر. وكان الدافع وراء هذا الارتفاع هو التوقعات الجوية التي تتنبأ بدرجات حرارة أدنى بكثير من المعدل الطبيعي عبر مراكز السكان الرئيسية في الولايات المتحدة. أشارت نماذج الطقس من مجموعة الطقس السلعي إلى اتجاه واضح للتبريد، خاصة في الشمال الشرقي ومنطقة البحيرات العظمى المقررة في أوائل ديسمبر، مع توقعات تشير إلى استمرار الطقس البارد في الأسابيع القادمة. من المتوقع أن يزيد هذا الانخفاض في درجات الحرارة بشكل ملحوظ من استهلاك وقود التدفئة، وهو محرك الطلب التقليدي على السلعة.

الإنتاج يظل قريبًا من المستويات القياسية

من ناحية العرض، تظهر أرقام الإنتاج القوية عائقًا أمام ارتفاع الأسعار. رفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لإنتاج عام 2025 في نوفمبر، متوقعة إنتاجًا بمقدار 107.67 مليار قدم مكعب يوميًا—مما يمثل زيادة بنسبة 1.0% عن تقدير سبتمبر السابق البالغ 106.60 مليار قدم مكعب يوميًا. تعكس ديناميكيات الإنتاج الحالية أن الولايات المتحدة ذات الـ48 ولاية تنتج 113.4 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، بزيادة قدرها 8.3% على أساس سنوي واقتربت من الأرقام القياسية التاريخية. هذا الارتفاع في الإنتاج مدعوم بنشاط الحفر، حيث وصلت منصات الغاز الطبيعي مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها خلال عامين عند 130 وحدة في أواخر نوفمبر، مرتفعة من أدنى مستوى لها خلال 4.5 سنوات عند 94 منصة في سبتمبر.

صورة الطلب تظهر إشارات مختلطة

وصل الطلب الإقليمي على الغاز إلى 98.6 مليار قدم مكعب يوميًا ( بزيادة قدرها 9.2% على أساس سنوي )، في حين أن تدفقات محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال تقترب من 18.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 4.4% أسبوعيًا. وفرت توليد الكهرباء دعمًا ثانويًا، حيث ارتفع إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة بنسبة 5.33% على أساس سنوي ليصل إلى 75,586 جيجاوات ساعة للأسبوع المنتهي في 15 نوفمبر، مسجلًا زيادة بنسبة 2.9% على أساس سنوي على مدى الـ52 أسبوعًا السابقة.

مستويات التخزين تشير إلى توفر إمدادات كافية

قدمت بيانات المخزون الأسبوعية رسائل مختلطة للمضاربين على الارتفاع. أفادت إدارة معلومات الطاقة أن مخزونات الغاز الطبيعي انخفضت بمقدار 11 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 21 نوفمبر—متجاوزة توقعات السوق التي كانت تتوقع انخفاضًا بمقدار 9 مليار قدم مكعب، لكنها ظلت أدنى من المتوسط الأسبوعي لخمس سنوات والذي يبلغ 25 مليار قدم مكعب. حتى أواخر نوفمبر، كانت المخزونات التراكمية أقل بنسبة 0.8% عن مستويات العام الماضي، بينما كانت أعلى بنسبة 4.2% من المعايير الموسمية لخمس سنوات، مما يشير إلى وجود مخزون كافٍ. أما التخزين الأوروبي، فكان أكثر تضييقًا، حيث بلغت سعة التخزين 77% في 26 نوفمبر مقابل متوسط ​​خمس سنوات يبلغ 88% لهذه الفترة.

تداعيات السوق

يعكس الوضع الحالي التفاعل بين قوة الإنتاج الهيكلية والدورة الموسمية للطلب، مع ظهور أنماط الطقس كمحدد رئيسي للأسعار على المدى القصير.