ماذا يعني سوق البيتكوين الأكثر نضجًا للمستثمرين

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: ما يعنيه سوق البيتكوين الأكثر نضجًا للمستثمرين الرابط الأصلي:

انحدار البيتكوين دون مستوى 90,000 أعاد فتح نقاش مألوف: هل السوق تدخل في فترة ركود مطولة أخرى، أم أنها ببساطة تنتقل إلى مرحلة جديدة من النضج؟

بالنسبة لمات هوغان، الإجابة تكمن في مكان ما بينهما. بدلاً من تصور مستقبل البيتكوين حول دورات انفجارية، يعتقد هوغان أن الأصل يستقر في نموذج نمو أبطأ ومختلف هيكليًا قد يحدد العقد القادم.

نقاط رئيسية:

• قد يكون البيتكوين يدخل في مرحلة نمو أبطأ وأكثر نضجًا بدلاً من تكرار دورات الازدهار والانهيار السابقة
• تراكم المؤسسات على المدى الطويل يساعد في الحد من تقلبات الجانب السلبي
• الانخفاضات الأخيرة في السعر كانت أخف من الانخفاضات في دورات سابقة
• يتم التشكيك بشكل متزايد في دورة البيتكوين التقليدية التي تستمر أربع سنوات

من دورة الازدهار والانهيار إلى التقدير التدريجي

تتحدى نظرة هوغان التوقع بأن على البيتكوين أن يحقق مكاسب سنوية هائلة ليظل جذابًا. ويؤكد أن السوق يتجه بعيدًا عن التقلبات الشديدة وإلى نمط من التقدير المستقر يتخلله انخفاضات دورية.

يفسر هذا التحول، في رأيه، سبب أن التراجع في البيتكوين من ذروته في أكتوبر فوق @E5@ 125,000 كان مؤلمًا لكنه مقيد نسبيًا. انخفاض حوالي 30%، رغم أنه كبير، إلا أنه أقل حدة بكثير من الانهيارات التي تلت قمم الدورات السابقة.

ويشير هوغان إلى أن هذا التخفيف يعكس تغيرًا في من يسيطر الآن على السوق.

دور رأس المال الصبور

وفقًا لهوغان، يتشكل الجانب السلبي للبيتكوين بشكل متزايد بواسطة سلوك المؤسسات بدلاً من معنويات التجزئة فقط. مدراء الأصول الكبار، والخزائن، والمخصصون على المدى الطويل يميلون إلى بناء مراكز تدريجيًا ويكونون أقل عرضة للخروج خلال الضعف القصير الأمد.

هذا الطلب البطيء والمستمر غير شكل أرضية السوق. بدلاً من فجوات السيولة المفاجئة، تواجه عمليات البيع امتصاصًا ثابتًا—مما يحد من عمق التصحيحات حتى عندما يتحول الزخم إلى سلبي.

يتداول البيتكوين حاليًا بالقرب من 87,800، بانخفاض أقل من 4% خلال الشهر الماضي. بالنسبة لهوغان، يعزز هذا الأداء السعري فكرة أن البيتكوين يصبح أكثر مرونة، وليس أقل.

هل تتراجع دورة الأربع سنوات؟

ليس الجميع مقتنعًا بأن الدورة التقليدية للبيتكوين قد تلاشت. يشير بعض المحللين إلى أن الذروة في أكتوبر توافقت بشكل وثيق مع توقيت الذروة التاريخي، مما يثير احتمال أن السوق قد يواجه فترة تبريد ممتدة.

قال سيباستيان بو، المدير التنفيذي للاستثمار في ReserveOne، إنه لا يزال من المبكر جدًا إعلان أن النمط الذي يستمر أربع سنوات قد أصبح قديمًا. الانخفاض السريع من الذروات القياسية، كما أشار، كان حادًا بما يكفي لإحياء الحذر القائم على الدورة.

ومع ذلك، يرى هوغان أن توقيت ذلك بشكل مختلف. ويؤكد أن المستثمرين التجزئة ربما سرعوا الانخفاض عن طريق التدوير للخروج مبكرًا، متوقعين انهيارًا بعد الذروة مألوفًا لم يتحقق في النهاية بنفس الحجم.

لماذا لا تزال 2026 مهمة

على الرغم من عدم اليقين، يواصل هوغان النظر إلى عام 2026 على أنه عام بناء للبيتكوين. ليس بسبب محفز واحد، بل بسبب القوى الهيكلية الأوسع التي تدعم الأصل الآن.

في تقييمه، لم يعد البيتكوين بحاجة إلى دعاية مدفوعة بالسرد القصصي أو اختراقات تنظيمية للتحرك للأعلى. بدلاً من ذلك، يعتمد مساره على الاعتماد كأصل محفظة، والتخصيص المؤسساتي المستمر، ودوره كمخزن قيمة غير سيادي.

ويعتقد أن تلك الديناميات تفضل المكاسب التدريجية بدلاً من الارتفاعات الانفجارية—وهو توازن يشير إلى نضج وليس ضعفًا.

هل لم تعد السياسة تحرك المؤشر؟

كما يقلل هوغان من فكرة أن التطورات الجيوسياسية ستعيد تشكيل مسار سعر البيتكوين بشكل كبير من هنا. بينما ارتفع البيتكوين في بداية 2025 بعد بعض التغييرات السياسية، يجادل هوغان بأن معظم عدم اليقين التنظيمي قد تم حله بالفعل.

مع تصنيف البيتكوين عمومًا كأصل سلعي، والأطر المؤسساتية إلى حد كبير قائمة، فإن التطورات السياسية أقل احتمالًا أن تؤدي إلى تحركات كبيرة مقارنةً بالسنوات السابقة.

وأيد بو هذا الرأي، مشيرًا إلى أن الوضوح—رغم أنه إيجابي—يقلل بشكل طبيعي من عامل الصدمة الذي كان يغذي الارتفاعات الحادة سابقًا.

نوع مختلف من سوق الثور

يعيد فرضية هوغان في النهاية صياغة ما يعنيه النجاح للبيتكوين. بدلاً من السعي وراء حقبة أخرى من المكاسب القصوى، يتصور فترة طويلة من النمو المستمر والأقل تقلبًا مدفوعة برأس مال صبور واعتماد هيكلي.

بالنسبة للمستثمرين، قد يعني ذلك إعادة ضبط التوقعات—قليل من الألعاب النارية، ولكن أساس أكثر متانة للسنوات القادمة.