2025.12.28日报

الأسواق في عطلة نهاية الأسبوع شهدت انخفاضًا إضافيًا في السيولة، وانخفض معدل التداول أيضًا، حاولت BTC عدة مرات أن تتجاوز 90,000 دولار أمريكي، لكنها تم دفعها للأسفل.

الأسبوع القادم لا يوجد بيانات اقتصادية مهمة، فقط مذكرة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.

وفقًا لتوقعات بورصة شيكاغو التجارية، يعتقد الجميع بشكل عام أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض سعر الفائدة مرتين في عام 2026، في مارس ويوليو، ثم ستظل المعدلات عند حوالي 3%.

تقرير بنك RBC يقول إن 3% هو مستوى سعر الفائدة المحايد الحالي في الولايات المتحدة.

وهذا يعني أنه بحلول نهاية عام 2026، ستنتهي سياسة التشديد التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي تمامًا.

ومع ذلك، لا يمكن الاعتماد فقط على عدد مرات خفض الفائدة لتقييم السياسة.

الأهم من ذلك، ما الذي يتبقى في مخزون أدوات الاحتياطي الفيدرالي؟

أولاً، خفض الفائدة. 3% ليست الحد الأدنى، وإذا كانت هناك حاجة لتحفيز الاقتصاد، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يواصل خفض الفائدة في أي وقت.

ثانيًا، التسهيل الكمي الجديد. لقد أطلق الاحتياطي الفيدرالي "خطة إدارة الاحتياطيات"، والتي تعادل ضخ الأموال بشكل موجه للسوق، بحجم شهري حديث يبلغ 400 مليار دولار.

لذا، نرى أن الاحتياطي الفيدرالي الآن يمتلك ذخيرة كافية، وهو هادئ وواثق. هذا بيئة سياسة جيدة نسبيًا للسوق الأمريكية.

إذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي متعجلًا، فهذا يدل على أن الوضع طارئ، والهدوء في الواقع أكثر رعبًا.

احتياطي الفيدرالي الذي يظل محتجزًا، يمكنه الحفاظ على توقعات التيسير لفترة أطول، وهو دعم حقيقي للسوق.

هل ارتفاع معدل البطالة في الولايات المتحدة سيؤثر على خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي؟

سبق لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أن أشار عدة مرات إلى أن التركيز الآن هو على "حفظ الوظائف"، حتى لو على حساب بعض التضخم.

لذا، فإن التغيرات في سوق العمل لها تأثير كبير على السوق.

حاليًا، وصل أحدث معدل بطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. لكن عند النظر عن كثب إلى البيانات، ستجد أن هذا ليس بسبب تسريحات كبيرة من الشركات.

معدل التسريح في الولايات المتحدة (1.2%) لا يزال عند أدنى مستوى تاريخي. ارتفاع معدل البطالة يرجح أن يكون بسبب زيادة الباحثين عن عمل (زيادة عرض العمل).

وأيضًا، مع تشديد ترامب على سياسة الهجرة، من المتوقع أن يقل عدد القوى العاملة الجديدة في المستقبل.

لذا، من الصعب أن يستمر ارتفاع معدل البطالة هذا. حاليًا، سوق العمل في الولايات المتحدة: الشركات لا توظف، لكنها أيضًا لا تسرح، وهي في حالة مراقبة مستمرة.

وبالإضافة إلى تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي على "حفظ الوظائف"، فإن مخاطر التوظيف في عام 2026 ليست كبيرة، لذلك التأثير محدود.

وجود دعم من الاحتياطي الفيدرالي يجعل من الصعب أن تنهار سوق الأسهم الأمريكية.

في عالم التمويل، هناك مصطلح يُسمى "خيارات البيع على الاحتياطي الفيدرالي": بمعنى أن الجميع يعتقد أنه طالما انخفض السوق بما يكفي، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيخرج لإنقاذ السوق.

لأن الاحتياطي الفيدرالي لا يملك خيارًا آخر، والقطاع المالي والاقتصاد الحقيقي مرتبطان بشكل وثيق.

إذا انخفض السوق بنسبة 50%، فليس فقط خسارة المستثمرين، بل سيؤدي أيضًا إلى تقليل قيمة المعاشات، وانهيار ثقة المستهلك، وتوقف تمويل الشركات، مما يؤدي إلى بطالة واسعة النطاق.

هذا الثمن لا يمكن لأي حكومة تحمله.

خصوصًا في عام 2026، حيث يتغير رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مايو، ويُجرى الانتخابات النصفية لترامب في نهاية العام.

في هذا السياق السياسي، لا شيء يضاهي سوق مزدهر ليكون إنجازًا سياسيًا.

لذا، فإن هذا الضمان غير الظاهر يمنح السوق الثقة. ويخبر جميع المستثمرين: يمكنك الشراء بثقة، لأن مساحة الهبوط قد تم إغلاقها بسياسات الحكومة.

إذا حدث تصحيح كبير في السوق، فليس إشارة إلى الانهيار، بل هو علامة على ضخ الاحتياطي الفيدرالي الكبير، وهو فرصتك الأخيرة للدخول.