المصدر: CoinTribune العنوان الأصلي: انخفاض المشتقات يثير الحذر بين مستثمري البيتكوين الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/derivatives-drop-triggers-caution-among-bitcoin-investors/

نظرة عامة على السوق

بينما يتذبذب البيتكوين حول 87,000 دولار، ترسل أسواق المشتقات إشارة واضحة: انخفضت الفائدة المفتوحة على عقود البيتكوين الآجلة إلى أدنى مستوى لها منذ ثمانية أشهر. هذا الانخفاض يمثل تراجعًا صافياً عن المراكز ذات الرافعة المالية، كاشفًا عن انسحاب تكتيكي لرأس المال المضارب، في سياق يبدو أن الزخم الصعودي يتلاشى دون محفز فوري.

النقاط الرئيسية

• فشل البيتكوين في اختراق 90,000 دولار، على الرغم من الزخم الصعودي الذي بدأ في أكتوبر
• انخفضت الفائدة المفتوحة على عقود البيتكوين الآجلة إلى 42 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ ثمانية أشهر
• تم تصفية أكثر من 260 مليون دولار من المراكز ذات الرافعة المالية في يوم واحد
• على الرغم من هذا الانخفاض، يظل معدل أساس العقود الآجلة ثابتًا عند 5%، وهو علامة على ثقة المستثمرين النسبية

الفائدة المفتوحة تصل إلى أدنى مستوى منذ ثمانية أشهر

في يوم الجمعة الماضي، شهد سوق المشتقات الرقمية انخفاضًا ملحوظًا: انخفضت الفائدة المفتوحة الإجمالية على عقود البيتكوين الآجلة إلى 42 مليار دولار، منخفضة من 47 مليار قبل أسبوعين، مما أدى إلى وصولها إلى أدنى مستوى لها منذ ثمانية أشهر.

وقد تم تحفيز هذا الانخفاض المفاجئ بواسطة رفض واضح لبيتكوين دون 89,000 دولار، مما أدى إلى موجة من التصفيات على المراكز الأكثر مضاربة. وهكذا، تم تصفية أكثر من 260 مليون دولار من المراكز ذات الرافعة المالية في جلسة واحدة، مما أدى إلى انخفاض حاد في التعرض العام لسوق العقود الآجلة.

وبجانب هذا التصحيح في المشتقات، أطلقت سلسلة من الإشارات الأخرى مخاوف المشاركين في السوق:

• تدفقات خارجة صافية بقيمة 825 مليون دولار على صناديق ETF للبيتكوين الفورية، سجلت خلال فترة خمسة أيام
• هذا المبلغ يمثل أقل من 1% من إجمالي إدارة الأصول البالغ 116 مليار دولار، لكنه يمثل كسرًا للاتجاه الصعودي الذي لوحظ منذ أكتوبر
• لا تزال السياقات الاقتصادية الكلية العالمية متوترة، مع ارتفاع المعادن الثمينة (الذهب، الفضة) إلى مستويات قياسية جديدة
• انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.12%، وهو أدنى مستوى له منذ ثلاثة أسابيع، مما يشير إلى توجه نحو الأصول “الآمنة” المزعومة
• قرارات سياسة متناقضة في الولايات المتحدة، مثل تعليق الرسوم الجمركية على أشباه الموصلات حتى عام 2027

في مثل هذا البيئة، يبدو أن البيتكوين، الذي لا يزال يُعتبر بشكل كبير أصلًا محفوفًا بالمخاطر من قبل المستثمرين التقليديين، قد فقد بعض جاذبيته المضاربة الفورية.

وبالتالي، يُفسر انخفاض الرافعة المالية ليس كرهان هبوطي، بل كمرحلة تراجع حذرة، في انتظار إشارات أوضح.

الأساسيات الفنية تظهر مرونة

على الرغم من انخفاض الفائدة المفتوحة على العقود الآجلة والتراجع الملحوظ في صناديق ETF، إلا أن بعض المؤشرات الفنية تدعو إلى الحذر في التفسير الهبوطي.

ظل معدل أساس عقود البيتكوين الآجلة لمدة ثلاثة أشهر، المستخدم لقياس معنويات المستثمرين المؤسساتيين، ثابتًا عند 5% يوم الجمعة، وهو مستوى يُعتبر محايدًا. تحت الظروف العادية، تتداول عقود البيتكوين الآجلة بعلاوة سنوية تتراوح بين 5 و10%. وقد انخفض هذا المعدل إلى أقل من 4% في 18 ديسمبر، عندما كانت البيتكوين تتداول دون 85,000 دولار، مما يجعل استقرارها الحالي أكثر لفتًا للانتباه.

ومع ذلك، يظل منحنى التحيز لخيارات البيتكوين لمدة 30 يومًا، الذي يقيس الفرق بين أسعار خيارات البيع والشراء، أدنى من عتبة 6%، وهو مستوى يتجاوز عادةً حيث تسيطر المخاوف على السوق.

باختصار، لا يدفع المشاركون في سوق الخيارات مبالغ زائدة مقابل خيارات البيع، مما يشير إلى أن التوقعات الهبوطية معتدلة. بينما يقلل بعض الجهات المؤسساتية من تعرضها المباشر، تشير بيانات المشتقات إلى تموضع أكثر حذرًا بدلاً من التشاؤم المطلق. هذا التباين بين انسحاب رأس المال الظاهر ومرونة المؤشرات الفنية يعزز نوعًا من عدم اليقين بشأن اتجاه السوق المستقبلي.

مرحلة التوطيد قادمة

يعزز عودة البيتكوين إلى حوالي 85,000 دولار فكرة وجود سوق في مرحلة توطيد، تتسم بحذر متزايد. بدون محفز فوري، يعيد المستثمرون تقييم مراكزهم، في سياق يتلاشى فيه الزخم المضارب وتشير الإشارات الفنية إلى توازن مؤقت جديد حول مستويات نفسية رئيسية.