هذه الأيام السوق هائج جدًا. ارتفعت الفضة إلى 76 دولارًا للأونصة، وارتفعت الذهب فوق 4540 دولارًا، وكلاهما يحقق أرقامًا قياسية جديدة. سوق الأسهم الأمريكية أيضًا لم يتوقف، حيث وصل مؤشر S&P 500 إلى 6936 نقطة. الوحيد الذي يشعر بالإحراج هو البيتكوين — يتأرجح حول 87000 دولار، منخفضًا بأكثر من 30% عن أعلى مستوى له هذا العام.

عند النظر إلى البيانات، يتضح الأمر. سعر الختام في 27 ديسمبر ظهر عند 87285 دولارًا، بانخفاض 0.41% خلال اليوم، وما زال يتأرجح بين 85000 و90000 دولار. مقارنة بسعر الافتتاح عند 93000 دولار في بداية العام، فقد انخفض بنسبة 6.5%. هذا ليس الشكل الذي ينبغي أن يظهر عليه البيتكوين كما نعرفه.

هل تتذكر بداية أكتوبر؟ حينها وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126210 دولارًا، وكان السوق متحمسًا جدًا. لكن بعد ذلك بدأ ينخفض تدريجيًا، وأخيرًا سجل أسوأ أداء فصلي منذ أن انفجرت فقاعة تيرا في الربع الثاني من 2022.

الأمر الأكثر إحباطًا هو تدفقات الأموال. هذا الأسبوع، شهد صندوق البيتكوين الأمريكي ETF خروج صافي حوالي 5 مليارات دولار، وبلغ إجمالي التدفقات الخارجة خلال الشهرين الأخيرين 43 مليار دولار. هذا يدل على أن بعض المؤسسات المالية تبتعد مؤقتًا، وتترك هذا السوق الذي كان يُعتبر من أكثر الأسواق جاذبية.

لماذا يحدث هذا؟ المنطق وراء ذلك ليس معقدًا في الواقع. الأصول التقليدية عادةً ما تظهر أداءً قويًا في نهاية دورة رفع الفائدة، بينما الأصول المشفرة، كونها عالية المخاطر، تتعرض للإهمال في مثل هذه البيئة. بالإضافة إلى ذلك، فإن السوق قد عدل توقعاته بشأن الأخبار الإيجابية قصيرة الأجل، وبدأت الأموال تبحث عن أماكن أكثر أمانًا.

لكن من منظور طويل الأمد، هذه التقلبات لها تأثير محدود على النظام البيئي نفسه. المهم هو الأساسيات والسياسات المستقبلية. الجميع الآن يراقب، في انتظار ظهور إشارة مؤكدة للاتجاه القادم.