في يناير 1980، ارتفعت موجة الفضة بشكل كبير، ورفع الأخوان هانتر السعر إلى 49.45 دولارا للأونصة، وهو أعلى مستوى لا يمكن تجنبه في التاريخ. لكن ماذا لو أخذنا التضخم في الاعتبار؟ من عام 1980 وحتى الآن، معدل التضخم المحوله مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يتراوح بين 4.3 إلى 4.6 أضعاف، مما يعني أن أعلى مستوى تاريخي يعادل 215 إلى 230 دولارا بناء على القوة الشرائية الحالية.

ومع ذلك، فإن التضخم وحده ليس دقيقا بما فيه الكفاية، فهو يعتمد على نسبة الذهب إلى الفضة. في ظل نظام الائتمان النقدي الحديث، يكون مركز هذه النسبة حوالي 60 إلى 70، لكن يمكن تقليله إلى 30 إلى 40 في سوق صاعد متطرف. لماذا يحدث هذا؟ كانت نسبة احتياطيات الذهب والفضة في قشرة الأرض في الأصل 17:1 إلى 19:1، وكان السعر الرسمي ثابتا عند 15:1 أو 16:1 لفترة طويلة في التاريخ (وقد حددها نيوتن في ذلك الوقت).

نطاق التقلب المنتظم في عصر الفيات الحديث يتراوح بين 50 إلى 80. لكن إذا نظرت إلى أزمة السيولة في 2020، ارتفعت هذه النسبة فورا إلى أكثر من 120، وكانت الفضة أقل من قيمتها إلى أقصى حد؛ وبدوره، خلال سوق الصعود للفضة في 2011، تم ضغط النسبة إلى حوالي 32.

الآن الذهب هو 4,500 دولار، إذا تم حساب نسبة الذهب إلى الفضة وفقا لسوق الصاعد المالي المتطرف 30، فإن الفضة هي 150 دولارا. لا يزال هذا السعر بعيدا عن أعلى مستوى له على الإطلاق بعد النظر في التضخم. إذا كنت تريد حقا الوصول إلى مستوى الذعر مثل هانتر في الثمانينات، عليك أن تقمع نسبة الذهب إلى الفضة إلى 15 وسعر الفضة إلى 300 - هذا هو في الأساس مستوى المال الظلي.

ومع ذلك، المعادن الثمينة هي معاملات كتلية، وعادة ما تستغرق دورة الثور والهبوط من 5 إلى 10 سنوات لإتمام جولة واحدة. هذه الدورة الذهبية مستمرة منذ عامين، ولم يمض سوى نصف عام على الفضة. بالإضافة إلى ذلك، قد يتغير النظام النقدي الدولي، وسيلعب الذهب دورا بديلا طويل الأمد، ويمكن ملاحظة هذا التغير على فترات عشر سنوات.