انتهت للتو فترة الإغلاق الحكومي الأمريكي التي استمرت 40 يومًا، وها هو صنبور "المياه" في وول ستريت على وشك أن يُعاد فتحه من جديد.

ماذا فعلت هذه المعركة السياسية القياسية؟ سحبت أكثر من تريليون دولار من السيولة من سوق العملات المشفرة. هل تقول إن الأمر مبالغ فيه؟ — عملة البيتكوين، وهي من الأصول الحساسة جدًا للسيولة، انخفضت بشكل قاسٍ من ذروتها التاريخية عند 12.6 ألف دولار إلى أقل من 10 آلاف دولار. وراء التقلبات الشديدة في السوق، يكمن في الواقع عملية خنق السيولة.

لماذا يُعد الإغلاق مؤلمًا جدًا؟ السر يكمن في حساب الخزانة الأمريكي العام (TGA). خلال فترة الإغلاق، بدأ هذا الحساب في "الداخل فقط" — حيث ارتفعت الرصيد خلال ثلاثة أشهر فقط من 300 مليار دولار إلى أكثر من تريليون دولار. بمعنى آخر، تم سحب 700 مليار دولار من السيولة من السوق بشكل قاسٍ.

ماذا يعادل ذلك؟ يعادل ذلك التشديد الناتج عن عدة زيادات متتالية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. والنتيجة أن سعر التمويل الليلي المضمون (SOFR) تجاوز الحد الأقصى لأسعار الفائدة السياسية للاحتياطي الفيدرالي، وانخفضت احتياطيات البنوك إلى أدنى مستوى منذ بداية عام 2021. السوق المالية بأكملها تتنفس بصعوبة.

بالطبع، يمكن لبيتكوين أن تشعر بذلك. كأكثر الأصول حساسية لتغيرات السيولة، انخفضت مباشرة من أعلى مستوى لها في بداية أكتوبر بنحو 20%، وحتى أنها انخفضت إلى أقل من 10 آلاف دولار في بعض الأحيان. البيانات على السلسلة أكثر وضوحًا — بدأ حاملو المدى الطويل في البيع الصافي خلال هذه الفترة.

لكن الوضع الآن يتغير. مع إعادة تشغيل الحكومة، من المتوقع أن تتدفق مرة أخرى مليارات الدولارات المجمدة في TGA إلى السوق، مكونة موجة من السيولة تشبه التسهيل الكمي قصير الأجل. بالنسبة لمستثمري البيتكوين، هذا ليس مجرد حل للأزمة السياسية، بل قد يكون نقطة تحول في السوق.