أسهم الذكاء الاصطناعي تبدو لا تقهر – مستثمر مشهور واحد يختلف

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: أسهم الذكاء الاصطناعي تبدو لا تقهر – مستثمر مشهور يختلف الرابط الأصلي: https://coindoo.com/ai-stocks-look-invincible-one-famous-investor-disagrees/ لسنوات، شعرت تجارة الذكاء الاصطناعي بأنها لا يمكن المساس بها. مفاجآت الأرباح، خطط الإنفاق الرأسمالي الضخمة، والضجة المستمرة تقريبًا حولها حولت عددًا قليلاً من الشركات إلى أثرياء السوق بسرعة كبيرة. الآن، أحد أكثر المشككين شهرة في وول ستريت يضع بصمتها بصمت لنتيجة مختلفة تمامًا.

مايكل بوري، المستثمر المعروف برصد الفائض النظامي قبل أن يأخذه الآخرون على محمل الجد، عاد برسالة واضحة: أسهم الذكاء الاصطناعي مُسعرة للكمال، والكمال نادرًا ما يدوم. تركيزه ليس على ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيهم على المدى الطويل، بل على ما إذا كانت تقييمات اليوم تفترض واقعًا اقتصاديًا لا يمكن أن يستمر.

نقاط رئيسية

• مايكل بوري يضع نفسه ضد تجارة الذكاء الاصطناعي من خلال Nvidia و Palantir.
• قلقه يركز على التقييم، كثافة رأس المال، والاستدامة، وليس على الذكاء الاصطناعي نفسه.
• الأسواق لا تزال غير مقتنعة، مما يبرز الفجوة المستمرة بين الشك والمشاعر.

بدلاً من إصدار تحذيرات عالية على وسائل التواصل الاجتماعي، عبّر بوري عن رأيه من خلال مراكز خيارات مرتبطة بـ Nvidia و Palantir Technologies. معًا، ترمز الشركتان إلى طفرة الذكاء الاصطناعي، وتتمتعان بتقييم مجتمعي يقاس بالتريليونات، وتؤثر بشكل كبير على مؤشرات الأسهم الرئيسية.

حجم رهانه بسيط نسبياً مقارنة بسمعته، لكن الدلالة كبيرة. هو لا يتوقع تصحيحًا معتدلاً. وضعه يفترض أن السرد السوقي اليوم سيتصادم في النهاية مع حدود البنية التحتية، كفاءة رأس المال، وجودة الأرباح.

المشكلة التي يعاود التذكير بها

قلق بوري هو هيكلي، وليس تقني. في رأيه، تجارة الذكاء الاصطناعي تشبه بشكل متزايد دورات الاستثمار السابقة حيث أصبح الإنفاق هو القصة. الاستثمارات الضخمة في الرقائق، مراكز البيانات، ورخص البرمجيات تعزز النمو المبلغ عنه، ولكن فقط طالما استمر تدفق رأس المال.

قارن البيئة الحالية بفترات سابقة حيث خلطت الأسواق بين الإمكانات المستقبلية والقيمة الحالية، مؤكدًا أن الطلب على الذكاء الاصطناعي قد يكون حقيقيًا لكنه لا يكفي بعد لتبرير الافتراضات الحالية. بمجرد أن يتباطأ نمو الإنفاق، حتى بشكل طفيف، يمكن أن تتغير الحسابات التي تدعم التقييمات بسرعة كبيرة.

وهنا يواجه النقاد مقاومة. كان بوري على حق من قبل، لكن غالبًا قبل أن تتفاعل الأسواق. كما أشار مايكل غرين سابقًا، تحديد الفائض أسهل من التنبؤ بموعد توقف المستثمرين عن مكافأته.

لماذا تجلس Palantir و Nvidia في المركز

تتخذ شكوك بوري أشكالًا مختلفة لكل شركة. مع Palantir، شكك في متانة الإيرادات المرتبطة بعقود الحكومة، والضغط التنافسي من شركات مثل IBM، وهياكل التعويض التي تضعف قيمة المساهمين. يفترض أن توقعات النمو ستعود إلى الطبيعي بدلاً من أن تتوسع إلى الأبد.

أما Nvidia، فهي تمثل العمود الفقري للأجهزة في اقتصاد الذكاء الاصطناعي. أبدى بوري مخاوف بشأن تركيز العملاء و ديناميكيات التمويل التي تشمل كبار المشترين مثل بعض المنصات التقنية. ويؤكد أن الشراء العدواني اليوم قد يسرع الطلب بدلاً من خلق نمو مستدام وطويل الأمد.

في سيناره، أي تباطؤ في الإنفاق الرأسمالي سيؤدي إلى تأثيرات متسلسلة — يبدأ بالعملاء، ثم الموردين، وأخيرًا توقعات الأرباح.

المقاومة، النكات، وعدم التصديق

كان رد فعل السوق حتى الآن غير متحمس. تحركت الأسهم كلاهما نحو الانخفاض أحيانًا، لكن بدون الاختراق الحاسم الذي يثبت صحة فرضية بوري. نفت Nvidia علنًا المقارنات بقضايا المحاسبة التاريخية، مؤكدة على الشفافية والقوة الاقتصادية. تجاهل الرئيس التنفيذي لـ Palantir الانتقادات تمامًا.

على الإنترنت، تتراوح ردود الفعل بين نقاش جدي وسخرية صريحة. يُنتقد بوري غالبًا لأنه يحذر مبكرًا جدًا، كثيرًا جدًا. ومع ذلك، يضمن نجاحه السابق أن حتى المشككين يولون اهتمامًا عندما يظهر من جديد.

هذه ليست قصة حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيغير العالم. هذا الجدل قد حُسم بالفعل. السؤال هو ما إذا كانت السوق قد سعت في تسعير عقود من النجاح خلال بضع سنوات فقط. رهانه يعتمد على فكرة أن دورات رأس المال ستتغير في النهاية، والإنفاق على البنية التحتية يتباطأ، والحماس يتلاشى أسرع مما يتوقع معظم الناس.