في وقت متأخر من الليل، تلقيت رسالة أخرى: "هل هذه الدورة السوقية انتهت؟" لم أفكر كثيرًا ورددت ببساطة: "إذا خرجت فعلاً، لن يكون لديك حتى فرصة لطرح هذا السؤال."

المستثمرون الذين مروا بدورتين كاملتين من السوق الصاعدة والهابطة يفهمون هذا المبدأ — سوق الثور الصحي ليس سهمًا مستقيمًا للأعلى، بل هو إيقاع مثل "الدخول مرتين والخروج مرة واحدة". هبوط 10% في يوم واحد وتراجع 20% خلال أسبوع؟ هذا أمر معتاد جدًا في السوق.

المهم ليس ما إذا كانت الأسعار ترتفع أو تنخفض في الوقت الحالي، بل هل المنطق الأساسي الذي يحدد الاتجاه على المدى الطويل لا يزال قائمًا. طالما أن هذه الأسس لم تنهار، فهذه الطريق لم تصل بعد إلى نهايتها.

**متى يتم فتح صنبور السيولة**

الآن، يشعر السوق بالفعل بـ"الاندماج" — الأموال تتداول داخل النظام، ولا توجد تدفقات جديدة كبيرة. لكن فكر في الأمر بشكل معاكس، فهذا بالضبط هو استعداد السوق للدورة القادمة.

بمجرد أن تفتح الاحتياطي الفيدرالي باب خفض الفائدة، ستنخفض تكلفة الاقتراض. ستتدفق السيولة بالدولار بشكل أسرع في النظام المالي بأكمله. وأداء السوق يعتمد بشكل كبير على عائد "الأصول الآمنة" — كم يمكن أن تربح من السندات الحكومية، والسندات قصيرة الأجل، وما إلى ذلك.

عندما ينخفض عائد هذه الأدوات منخفضة المخاطر، فإن الأموال التي تسعى لتحقيق أرباح ستتجه تلقائيًا نحو أصول ذات مخاطر أعلى وإمكانات أكبر. البيتكوين والعملات المشفرة، كممثلين "للمخاطر العالية والعوائد العالية"، سيكونون من المستفيدين الأوائل. هل رد فعل السوق بعد إعلان خفض الفائدة القصير غير حاسم؟ هذا فقط مرحلة هضم التوقعات النفسية. التأثير الكامل للسيولة يحتاج وقتًا ليتم إطلاقه بالكامل.

**السياسة تتجه بالفعل بشكل خفي**

موقف الرقابة في الولايات المتحدة شهد مؤخرًا تحولًا جوهريًا. الجهات المعنية أصبحت أكثر انفتاحًا وواقعية تجاه صناعة العملات المشفرة. هذا ليس أمرًا بسيطًا — تحسين ودية السياسات سيقلل مباشرة من مخاطر عدم اليقين في السوق.