سلسلة عمليات بلاك روك الأخيرة في سوق العملات الرقمية تبدو غير معتادة بعض الشيء - فهي تدخر وتسحب في نفس الوقت، مما يبهر المستثمرين الأفراد. لكن إذا نظرت عن كثب، ستجد أن وراء ذلك يكمن سر كيف تتحكم عمالقة المالية التقليدية بهدوء في إيقاع السوق.

كانت أخبار الأسبوع الماضي تفيد بأن بلاك روك ضخت 2,292 بيتكوين (بقيمة تقارب 200 مليون دولار) و9,976 إيثيريوم (حوالي 29.23 مليون دولار) في حساب برايم لمنصة امتثال رائدة. كان السوق في ذلك الوقت يشتعل، وبعض الناس صرخوا "الحيتان العملاقة تهرب"، وكان البعض الآخر قلقا من أن "السوق الهابطة قادمة". لكن هذا مجرد مجرد خدش سطحي.

إليكم القصة الحقيقية: قبل أقل من شهر، في نهاية نوفمبر، سحبت بلاك روك 3,215 بيتكوين (حوالي 354 مليون دولار) و75,892 إيثيريوم (حوالي 235 مليون دولار) من نفس المنصة — وهو أكبر سحب منذ يونيو 2025.

حفظ واحد ومحاولة واحدة، يبدو الأمر متناقضا، لكنه في الواقع دقيق. ما تفعله بلاك روك أكثر تعقيدا بكثير من مجرد الشراء والبيع.

يعكس هذا النمط من العمل منطق تخصيص الأصول على المستوى المؤسسي. هم لا يراهنون على صعود أو هبوط الأسعار، بل يحسنون توزيع أصولهم عبر حسابات وأزواج تداول مختلفة. أحيانا يتم وضع الودائع للمشاركة في آلية سيولة محددة، وأحيانا يتم سحب الودائع لتعديل التعرض للمخاطر. بالنسبة للشركات التي تملك تريليونات الدولارات من الأصول تحت الإدارة، فإن تحويل مئات الملايين من الدولارات هو مجرد لعبة شطرنج يومية.

وهذا يفسر أيضا لماذا لا يستطيع بعض المستثمرين الأفراد مواكبة إيقاع السوق. عندما لا تزال تواجه صعوبة في معرفة ما إذا كان التحويل جيدا أم سيئا، تكون المؤسسات قد اتخذت الخطوة التالية في النشر وفقا لبيانات استرداد صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بها، ونماذج المخاطر واستراتيجياتها. إصدار صناديق البيتكوين الفورية وصناديق الإيثيريوم منح هذه الشركات العمالقة أدوات شرعية في سوق العملات الرقمية، وكل خطوة يفعلونها تعيد كتابة قواعد السوق.