2025-12-28 15:24:02

تستحق مخاطر TVL لـ Pendle الحذر. تظهر البيانات أن 41% من الأصول المقفلة تتركز في USDe/sUSDe الخاصة بـ Ethena — وهنا تكمن المشكلة. عندما انخفض عرض Ethena من 14.8 مليار دولار إلى 7.2 مليار دولار، تبعها Pendle في النزيف. النتيجة؟ انخفضت العملة بنسبة 73% من أعلى مستوى لها على الإطلاق. حتى مع دعم مؤشر Bloomberg، وحتى مع استثمار Arthur Hayes بمبلغ 2 مليون دولار، لم يتمكنوا من عكس الاتجاه السلبي.

من حيث الإيرادات، يحقق البروتوكول أرباحًا قدرها 9 ملايين دولار كل ربع سنة، وهو رقم ليس بالقليل. لكن هذا لا يمنع المشاكل الهيكلية — المخاطر الناتجة عن الاعتماد المفرط على نظام بيئي واحد. عندما يتقلص حجم المصدر الرئيسي للدخل، وغياب التنويع الكافي للوسادة، يصبح المشروع في وضع غير مواتٍ. هذا ليس مجرد تقلبات قصيرة الأمد، بل يكشف عن هشاشة نموذج النمو.

PENDLE‎-0.15%

ENA‎-2.69%

USDE‎-0.01%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 13

أعجبني
13
6
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

GasOptimizer

· منذ 9 س

41% متركزة على USDe؟ هذه ليست مخاطر التركيز، بل انتحار… عندما انخفضت Ethena بشكل حاد، تبعها Pendle في الانهيار، وتعرف أن المشكلة الهيكلية لا يمكن إصلاحها

شاهد النسخة الأصليةرد0

ChainComedian

· منذ 9 س

41%压在USDe上؟ هذه ليست مخاطر مركزة، بل مقامرة انتحارية. Ethena يمرض عند أقل عطسة من Pendle، لا عجب أن الانخفاض بلغ 73%. حتى آرثر هيس الذي أنفق 2 مليون لا يستطيع إنقاذ الوضع، ماذا يعني ذلك؟ المشكلة الهيكلية ليست حلاً بالمال على الإطلاق. هل تتوقع أن هالة Bloomberg يمكن أن تغير الأمور؟ هذا سذاجة كبيرة. لماذا يصعب التنويع هكذا، ويجب أن تكون كل الاستثمارات في نظام بيئي واحد فقط؟ هذا ليس قسوة على نفسك، بل قسوة على LPs. ما هو أكثر شيء يخيف مشاريع التعدين بالسيولة؟ أن يتم حصرها في مسار واحد، وPendle هو مثال حي على ذلك. كيف هو دخل الربع 9 ملايين، إذا كانت الأساسيات ضعيفة، فكل شيء بلا فائدة. DeFi بهذه القسوة.

شاهد النسخة الأصليةرد0

BoredStaker

· منذ 9 س

41%押在一个生态上؟ هذه ليست مقامرة، أليست كذلك المقامرة --- حتى آرثر هايز الذي أنفق أموالاً لا يمكن إنقاذه، مما يدل على أن المشكلة عميقة حقًا --- دخل الربع السنوي 9 ملايين يبدو جيدًا، لكن لا يمكن مقاومته بسبب عدم قدرة الدجاجة الذهبية الرئيسية على البقاء على قيد الحياة --- تم تخفيض قيمة Ethena من 14.8 مليار إلى 7.2 مليار، وPendle تبعها في الانخفاض الحاد... هذا هو ثمن الترابط العالي --- المشاكل الهيكلية دائمًا أكثر فتكًا من الانخفاضات قصيرة الأجل، وهذه المرة كشفت عن الشكل الحقيقي --- التنويع سهل القول، كم من المشاريع التي نفذتها فعلاً؟ من الواضح أن Pendle ليست واحدة منها --- انخفاض بنسبة 73% في الواقع وراءه أربعة كلمات فقط: استثمر بالكامل في واحد --- حتى دعم Bloomberg لا يفيد، إذا كانت المشكلة في النظام البيئي نفسه، لا أحد يستطيع إنقاذه

شاهد النسخة الأصليةرد0

GateUser-ccc36bc5

· منذ 10 س

41% متركز على نظام بيئي واحد، أليس هذا مقامرة؟ إذا انخفضت قيمة Ethena، فإن Pendle سيُدفن معه، ويبدو أنه لم يتعلم الدرس على الإطلاق

شاهد النسخة الأصليةرد0

GateUser-e87b21ee

· منذ 10 س

واو، 41% من الضغط على Ethena، أليس هذا بمثابة قتل النفس... Pendle فعلاً أخطأ في هذه الجولة --- إيرادات الربع السنوي البالغة 9 ملايين تبدو كثيرة، لكن لا يمكن إنكار أن الهيكل سيء، الاعتماد على نظام بيئي واحد فعلاً قاتل --- حتى Bloomberg دعم، وHayes أنفق أموالاً، ومع ذلك انخفض السعر بنسبة 73%، ماذا يعني هذا؟ يعني أن الأساسيات هي الملك --- عدم وجود تنويع كافٍ للتحوط، ويجرؤون على الاستثمار الكامل في نظام بيئي واحد، إدارة المشروع فعلاً غير مدروسة --- إقصاء Ethena مع Pendle هو بمثابة دفنهم جميعاً، هذا هو مخاطر النظام البيئي يا جماعة --- أريد فقط أن أعرف متى يمكن لـ Pendle أن تعيش بدون الاعتماد على Ethena، الوضع الحالي لا يمكن إنقاذه حقاً --- نسبة 41% غير معقولة... أين كان عقل المصمم عند تصميم المنتج --- حتى الألم واضح، تقلبات قصيرة الأمد؟ هذه ليست تقلبات، هذه انفجار للمخاطر النظامية

شاهد النسخة الأصليةرد0

GasGoblin

· منذ 10 س

41٪ ضغطوا على USDe... هذا ليس ورقة ضغط بل مقامرة، بندل لعب بشكل سيء --- آرثر هايز لا يستطيع إنقاذ نفسه، ناهيك عن بلومبرغ، الهيكل فاسد --- دخل ربع سنوي قدره 9 ملايين يبدو جيدا، لكن كل شيء يعتمد على بيئة واحدة لتأكلها... عاجلا أم آجلا، ستنقلب السيارة --- من 14.8b إلى 7.2b، تابع بندل الجنازة، هذه هي حقيقة DeFi --- هل التنويع هو أمر زائف، أم أنه أكثر عطرية لكسب المال بسرعة؟ وإلا، كيف يمكن أن يكون كل شيء في الموضوع --- الانخفاض بنسبة 73٪، بركة بلومبرغ، بلا جدوى، مما يدل على أن كل شيء مفهوم --- مسألة التركيز المفرط للمخاطر تبدو بسيطة، لماذا دائما ما يخطو فريق المشروع على الحفرة --- بدلا من لوم بندل، تأمل في منطق استثمارك الخاص... ماذا عن كل هذه الموجودات الآن؟

شاهد النسخة الأصليةرد0