هناك ظاهرة تستحق التفكير: قوة التيسير النقدي للبنك المركزي العالمي هذا الأسبوع تكاد لا تتوقف، لكن سوق العملات المشفرة انكمشت بدلاً من ذلك.

بيانات هذا الأسبوع تبدو مبالغ فيها بشكل لا يصدق: تم ضخ 8627 مليار يوان في سوق اليوان، واحتياطي الفيدرالي ووزارة المالية ضخوا معًا حوالي 900 مليار دولار — هذا الحجم من إطلاق السيولة، على الأقل، يجب أن يثير موجة في مجال التشفير. والنتيجة؟ انخفض البيتكوين بنسبة 6.6%، وانخفضت إيثريوم بنسبة تصل إلى 12.32%، ولم تواكب هذه الموجة من التيسير النقدي.

الأمر الأكثر إحباطًا هو تحركات المؤسسات. صندوق إيثريوم ETF التابع لبلاك روك خرج صافي 6.275 مليار دولار في ديسمبر، مما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين يتجهون بشكل كبير نحو التحوط. وفي الوقت نفسه، على الرغم من أن سولانا لا تزال تتصدر في قطاعها البيئي، إلا أن حصتها السوقية انخفضت من 38.79% إلى 26.79%، أي تراجع بمقدار 12 نقطة مئوية. مؤشر الخوف والجشع ظل لمدة 8 أسابيع متتالية في منطقة الخوف، وهو أطول من فترة الانهيار في أبريل من هذا العام — هذه الإشارات مجتمعة تكشف عن رسالة عكسية واضحة جدًا.

ولننظر بعد ذلك إلى أداء الأصول في عام 2025، وهو أكثر إثارة للاهتمام: ارتفعت الفضة بنسبة 165%، والذهب بنسبة 72%، وناسداك بنسبة 22%، بينما البيتكوين انخفضت بنسبة 6.6%، وإيثريوم بنسبة 12.32%. وراء هذا التباين، قد يكون هناك تفسيران: إما أن هناك مخاطر غير مكشوفة في سوق التشفير، أو أن هناك دورة تدفق سيولة كلاسيكية — حيث تتجه الأموال أولاً نحو الذهب والفضة، التي تعتبر "آمنة + مربحة"، ثم تتجه نحو سوق الأسهم، بينما تظل الأصول المشفرة دائمًا في النهاية.