في نهاية نوفمبر، شهدت حدثًا يكفي لجعل أي مشارك في DeFi ينبض قلبه بسرعة.

فجأة، انخفض سعر BNB من أكثر من 600 دولار مباشرة إلى 550. في تلك اللحظة، كان السوق يعمّه الذعر. كان لدي مركز اقتراض على ListaDAO، وكانت نسبة الهامش ثابتة عند 150%. ومع تدهور السوق، كانت خطورة التصفية على بعد خطوة، وبصراحة، لم أكن واثقًا من وضع السوق.

لكن الغريب أن مركزى لم يتم تصفيته في النهاية.

لاحقًا، أدركت أن السبب هو أن الـ oracles التي تستخدمها ListaDAO كانت ذكية بما يكفي — فهي لا تحدث الأسعار بسرعة فحسب، بل تستطيع أيضًا تصفية العروض الشاذة بشكل فعال. كانت هذه الدرع، التي أنقذتني مرة واحدة.

هذا الحدث دفعني للتفكير. بدأت أتعامل بجدية مع دور الـ oracles في DeFi. بصراحة، كنت أعتبرها سابقًا أداة بسيطة — مجرد مزود أسعار ينقل بيانات البورصات إلى السلسلة، ولم أكن أعتقد أن الأمر يتطلب أكثر من ذلك. لكن بعد هذه التجربة، أدركت أن جودة الـ oracles تحدد بشكل مباشر ما إذا كانت أصولك ستُصفّى فجأة أم لا.

ماذا حدث في ذلك اليوم تحديدًا؟

في مساء 27 نوفمبر، حوالي الساعة 9 مساءً، ظهرت صفقة بيع ضخمة على أحد البورصات الصغيرة، دفعت السعر بقوة إلى 550. لكن السيولة في تلك البورصة كانت ضعيفة، وحجم التداول اليومي ربما لا يتجاوز بضعة عشرات الملايين من الدولارات. من المحتمل أن يكون هذا خطأ في الإدخال، أو أن API الخاص بالبورصة كان يعاني من مشكلة. وفي نفس الوقت، كانت أسعار البورصات الكبرى تتراوح بين 590 و595 بشكل طبيعي.

لو استخدمنا أبسط نظام للـ oracles — مثل أخذ متوسط أسعار عدة بورصات — ماذا كانت النتيجة؟ من 5 بورصات، 4 تعطي 590 وواحدة تعطي 550، فمتوسط السعر سيكون حوالي 578. قد يبدو الأمر غير مهم، لكن عند تطبيق الرافعة المالية، وحجم مراكز بمئات الآلاف أو الملايين، وخطوط التصفية… ستكون النتائج مختلفة تمامًا.

لهذا السبب، فإن تصفية الأسعار الشاذة، على الرغم من أنها تبدو تفصيلية، إلا أنها حاسمة جدًا. نظام الـ oracle الجيد يجب أن يكون قادرًا على التعرف على "أسعار البجعة السوداء" — التي غالبًا تأتي من بورصات ذات سيولة ضعيفة، أو نتيجة لعطل تقني، أو خطأ بشري، لكن مهما كان السبب، لا ينبغي اعتبارها أسعار السوق الحقيقية.

لاحقًا، درست بعناية بعض أنظمة الـ oracles في بروتوكولات DeFi الرائدة، واكتشفت أن الأنظمة الجيدة غالبًا تعتمد على آليات تحقق متعددة: فهي لا تعتمد فقط على أسعار البورصات الرئيسية، بل تأخذ بعين الاعتبار أسعار DEX على السلسلة، وتضع حدودًا للتقلبات السعرية. بعبارة أخرى، لا تثق في كل مصدر بيانات.

هذا أعطاني فهمًا جديدًا لإدارة مخاطر DeFi. آلية التصفية في بروتوكولات الإقراض قد تبدو باردة، لكنها ضرورية لضمان استقرار النظام ككل. المهم هو كيف تصممها بشكل أكثر عدالة، وأقل عرضة للتأثر بالتقلبات الشاذة. والـ oracle هو عند مفترق الطرق في هذا الصدد.

تخيل لو تم تصفيتي في ذلك اليوم — كنت سأفقد جزءًا كبيرًا من الضمان، وربما حتى رأس مالي. لكن بفضل آلية تحديث الأسعار الذكية، تحولت تلك المفاجأة إلى درس حي في إدارة المخاطر. ولهذا السبب أصبحت أكثر حذرًا عند اختيار بروتوكولات الإقراض — لا أركز فقط على العائد، بل أتحقق من نوع الـ oracle، ومصادر البيانات، وكيفية تصميم قواعد التصفية.

في عالم DeFi الذي ينمو بشكل غير منضبط، غالبًا ما تكون التفاصيل هي الفاصل بين النجاح والفشل. الـ oracles قد تبدو غير معروفة، لكنها في الواقع حاسمة جدًا.