تحليل عميق لفرص arbitrage على منصة Solana DEX: هل 50% من التداولات في التجميع هي عمليات arbitrage؟

【链文】في نظام تداول DEX الخاص بـ Solana، مدى انتشار أنشطة التحكيم؟ قام مؤخرًا محللون بتحليل مجموعة من البيانات، وكانت النتائج مدهشة بعض الشيء.

لنبدأ بشرح طريقتين للتحكيم. الأولى تسمى التحكيم الذري، والمنطق بسيط جدًا — شراء الأصول بسعر منخفض على منصة DEX واحدة، ثم بيعها بسعر أعلى على منصة DEX أخرى، ويتم ذلك في صفقة واحدة، لتحقيق الربح من الفرق في السعر. الطريقة الثانية تسمى التحكيم المركب، وهي مشابهة ولكنها تتضمن نطاقًا أوسع، من خلال تنفيذ عدة معاملات داخل نفس الكتلة لتحقيق التحكيم.

السؤال الآن هو: كيف تعمل روبوتات التحكيم هذه؟ ليس الجميع يستخدم برامج مخصصة خاصة بهم. العديد من المعاملات تمر عبر منصات تجميع مثل Jupiter و DFlow. وهذا هو الأمر المهم.

البيانات صادمة. تسيطر منصة Jupiter على حوالي 90% من حصة السوق في مجال تجميع DEX على Solana، ومن بين حجم التداول على هذه المنصة، على الأقل 40% منه هو تحكيم ذري خالص. حوالي 60% من جميع معاملات DEX على Solana تمر عبر المجمعات. ماذا يعني ذلك؟ أن التحكيم الذري الذي يتم عبر Jupiter يمثل حوالي 22% من إجمالي حجم تداول DEX على Solana.

لكن هذا ليس كل شيء. إذا أضفنا التحكيم المركب، فإن نسبة معاملات التحكيم التي تتم عبر Jupiter ترتفع من 40% إلى حوالي 50%. وهكذا، فإن إجمالي معاملات التحكيم على DEX يقفز إلى حوالي 27%. ومع إضافة معاملات التحكيم عبر DFlow وغيرها من المجمعات، يُقدّر أن معاملات التحكيم التي تتبعها المجمعات تمثل حوالي 30% من إجمالي حجم تداول DEX على Solana.

بتقدير متحفظ، فإن نصف معاملات تداول DEX على Solana على الأقل هي معاملات تحكيم. ومن منظور آخر، في بعض الأيام، يمكن أن تصل هذه النسبة إلى 60% أو 70%. وهذا لا يشمل أنواع استراتيجيات التحكيم الأخرى.

هذه البيانات تعكس ظاهرة: تركز المجمعات بشكل متزايد، ونشاط روبوتات التحكيم يزداد أيضًا. فهي تستهلك فرق السعر في التداول، وفي الوقت نفسه تؤثر إلى حد ما على توزيع السيولة وكفاءة التداول في نظام Solana البيئي.