البنك المركزي الياباني هذه المرة اتخذ خطوة جادة حقًا. تسربات أحدث محضر اجتماع أرسلت إشارة قوية: استمرار رفع الفائدة بعد ديسمبر أصبح أمرًا محسومًا. مستوى الفائدة الحالي عند 0.75% يحقق أعلى مستوى له منذ ثلاثين عامًا، لكن موقف مسؤولي البنك المركزي لا يزال متشددًا جدًا — فهم يدركون جيدًا أن هذا مجرد بداية.

لماذا تحولت اليابان، التي استرخت لمدة ثلاثين عامًا، فجأة؟ هناك أربعة أسباب حقيقية تدفع في هذا الاتجاه. أولاً، التضخم اقترب بشكل متواصل من تجاوز هدف 2% لمدة أربع سنوات، ومعدل الفائدة الحقيقي لا يزال في المنطقة السالبة، مما يؤدي إلى تآكل قوة شراء الين بشكل صامت. ثانيًا، سعر صرف الين ضعيف منذ فترة طويلة، وضغوط الأسعار لا تزال قائمة، وحتى داخل البنك المركزي هناك أصوات تدعو إلى تسريع وتيرة رفع الفائدة. ثالثًا، انتهى عصر الفائدة السالبة رسميًا — رأس المال الذي كان يعتمد على استغلال الفروق في الفائدة المنخفضة في اليابان بدأ في الانسحاب، وأسواق الأسهم اليابانية، والسندات، وحتى سوق العملات الأجنبية تتعرض لاضطرابات. رابعًا، أصبحت خطة سياسة البنك واضحة بشكل صريح: الفائدة الحالية لا تزال بعيدة عن المستوى المحايد، ودورة رفع الفائدة لم تصل بعد إلى منتصف الطريق.

تأثيرات هذه الإشارات السياسية بدأت تظهر بالفعل. تقلبات الين ارتفعت، وتوقعات انخفاض قيمته معلقة فوق السوق، والذهب، والبيتكوين، وأصول الملاذ الآمن الأخرى غالبًا ما تكون أكثر جاذبية عندما تتقلب مشاعر السوق. في البداية، كانت الاحتياطيات النقدية تقتصر على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الآن البنك المركزي الياباني انضم أيضًا، ومن المؤكد أن الضغوط على السيولة العالمية ستستمر.

الأثر الأعمق يتجاوز اليابان نفسها. بمجرد أن يواصل البنك المركزي الياباني رفع الفائدة، قد تتعرض معاملات استغلال الفروق في الين التي تتجاوز قيمتها تريليون دولار للانهيار، وسيواجه الدولار، وسندات الخزانة الأمريكية، وأصول الأسواق الناشئة ضغوطًا متسلسلة. لقد بدأ المستثمرون في السوق يلتقطون إشارات المخاطر، ولكن في الوقت نفسه، هناك من يبحث عن فرص جديدة في هذه التقلبات الكبيرة. كل انعطاف في السوق غالبًا ما يحمل في طياته فرصًا ومخاطرًا في الجولة التالية.