#ETF与衍生品 يثير TGE الخاص بـ Lighter بالفعل اهتمامًا ويستحق المتابعة، لكن يجب أن أقول——المقارنة بينه وبين Hyperliquid في السوق لا تزال سطحية إلى حد ما.

بالنسبة لنموذج الرسوم، فإن رسوم Lighter البالغة 0 تعتبر مغرية، لكنها في جوهرها "استبدال الوقت بالمال"——المستثمرون الأفراد يستفيدون من تأخير 300 مللي ثانية مقابل تكلفة أقل، والمؤسسات تدفع مقابل ميزة السرعة. هذا مناسب حقًا للحسابات ذات رأس المال الصغير، لكن لا تنس أن معدل الرسوم التصاعدي لـ Hyperliquid منافس أيضًا للأموال الكبيرة التي تزيد عن 50 ألف دولار. الأهم هو حجم تداولك وتكرار عملياتك، فهذه ليست أمور يمكن حسمها بكلمة واحدة.

على المستوى التقني، فإن بنية Lighter كمنصة تعتمد على Ethereum Layer 2 تعتبر مثيرة للاهتمام——الضمانات العامة، والعبور عبر الجسور باستخدام ZK بدون جسر، تتيح للمستخدمين الحصول على عوائد الإيداع والرافعة المالية في ذات الوقت، مما يعزز كفاءة رأس المال. لكن تصميم Hyperliquid على السلسلة الواحدة، رغم وجود فرضية الثقة، يوفر أيضًا درجة أعلى من اليقين في تنفيذ الصفقات.

ما يهمني أكثر هو دورة الحياة بعد TGE. التاريخ يُظهر أن توقعات التوزيع المجاني غالبًا ما تكون نقطة التحول في مصير منصات المشتقات. Lighter مدعوم من كبار المستثمرين، ويبدو أنه يبني حلقة مغلقة تجمع بين "جذب المستخدمين الأفراد + التنفيذ على السلسلة + توفير السيولة من قبل المؤسسات". لكن السؤال الحقيقي هو: هل يمكن لهذا أن يدعم النمو العضوي لحجم التداول بعد تراجع الحوافز؟ هذا هو الاختبار الحقيقي.

على المدى القصير، يمكن متابعة توقيت TGE وحجم التوزيع المجاني، لكن عند التعامل مع منتجات مثل التتبع، أركز أكثر على عمق التداول الفعلي وتقلبات الانزلاق في غياب الحوافز. سننتظر ونرى البيانات في نهاية العام.