مؤخرا، أصبحت الفضة موضوعا ساخنا في دائرة الاستثمار. المنطق وراء هذا في الواقع واضح جدا - كلما كان السوق فضفاضا وخائف الناس من انخفاض قيمة العملة، يتم إعادة تغليف هذه الأصول التقليدية الملاذ الآمن، وإعادة سرد القصص، ثم تلمعها.

لكن هناك حقيقة باردة وصعبة تستحق التعمق فيها.

خلال الخمسين عاما الماضية، ظهرت الفضة مرتين فقط. وماذا عن نهاية هذين السوقين؟ وبدون استثناء، انتهت جميعها بمأساة خسارة المستثمرين لأموالهم.

**تدور القصة الأولى في عام 1980**

الخلفية هي أزمة ثقة بالدولار الأمريكي، والتضخم العالمي خارج السيطرة. وفي هذا المناخ السوقي ارتفع سعر الفضة من 2 إلى 50 دولارا، بزيادة تزيد عن 20 ضعفا. ألا يبدو الأمر وكأنه جنون بعض الأصول الرقمية في ذلك الوقت؟

كان الأبطال في ذلك الوقت هم الأخوان هانتر - مجموعة من الأثرياء الذين حاولوا احتكار سوق الفضة العالمية ومحاربة النظام المالي بأكمله. هم مستغلون ومليئون بالثقة، معتقدين أنهم أتقنوا قانون الثروة.

ثم علمهم السوق درسا. تغير البورصة قواعدها فجأة، وأجبرت على التصفية، وتبخرت السيولة على الفور. تم قطع الفضة إلى نصفين في يوم واحد، وتم القضاء على ثروة لا حصر لها، وتركت قصة تحذيرية عن فوضى.

حينها يفهم الناس أنه في السوق المالية، أنت لا تقاتل ضد خصم، بل ضد قواعد النظام نفسه.

**تدور القصة الثانية في عام 2011**

هذه المرة تدور أحداثها في عصر التيسير الكمي بعد الأزمة المالية العالمية. تم تغليف الفضة ك "ذهب الفقراء" و"قطعة تحوط للتضخم"، ودفعت إلى المذبح بسبب قصة رأس المال.

تدفق المستثمرون الأفراد إلى السوق، وارتفع السعر بسرعة من 9 دولارات إلى 50 دولارا. كان الجميع في الساحة يهتفون "هذه المرة مختلفة حقا" - هكذا تفتح كل فقاعة.

وماذا بعد ذلك؟ انفجرت الفقاعة. تم خفض السعر إلى النصف، تلاه انخفاض استمر لعقد من الزمن. الكثير من الناس الذين تمسكوا ب"إيمانهم طويل الأمد" دفنوا أخيرا بصمت في السجل الخاسر.

**القاسم المشترك القاتل بين هذين السوقين الصاعدين**

نظرة أقرب تكشف أنهم ارتكبوا نفس الخطأ: القدرة السوقية صغيرة جدا، لكنها محشورة في فيضان عاطفي مضطرب؛ المستثمرون مثقلون بمراهن مرتفعة، والمخاطر تتركز في تجمع سيولة محدود؛ عندما يصدق الجميع نفس القصة، غالبا ما تكون القصة تقترب من نهايتها بالفعل.

الفضة تشبه الكوب بسعة محدودة. عندما تتدفق أموال هائلة، لا يمكن أن تكون النتيجة سوى اندفاع من ألف موجة ثم انهيار كامل.

هذا لا ينكر قيمة الفضة، بل لتذكير بقانون السوق: أسعار الأصول المدفوعة بالعاطفة ستعود في النهاية إلى الأساسيات. الأصول التي تبدو "قديمة ومستقرة"، بمجرد المبالغة في التضخيم عليها، غالبا ما تصبح الفخ الأكثر خطورة.

بالنسبة لأي مستثمر، ما تعلمته التاريخ لا يجب أن يكون توقيت مطاردة الارتفاع، بل القدرة على تحديد الفقاعات والسيطرة على المخاطر.