مؤخرًا رأيت بعض المستثمرين يضخون مبالغ كبيرة في منصة DEX الرئيسية لإنشاء مزودي السيولة (LP)، حيث يضخون عدة BNB، وعشرات من BNB، بهدف الحصول على أرباح دائمة من التوزيعات. بصراحة، هل هذه العملية غير عقلانية بعض الشيء؟

أولاً، يجب أن نفهم أن تعدين السيولة (LP) يبدو واعدًا — قفل الأصول مقابل الحصول على أرباح دائمة. لكن في الواقع، هناك العديد من المخاطر. تكلفة الانزلاق، الخسائر غير الدائمة، تقلبات سعر العملة… كل هذه يمكن أن تقتطع من الأرباح مباشرة. خاصة في سوق متقلب بشكل حاد، هبوط مفاجئ يمكن أن يجعل مركز LP الخاص بك يتقلص بشكل كبير في لحظة.

المشكلة أن الكثيرين لم يحسبوا الأمر بشكل صحيح. يرون فقط أن أرقام التوزيعات من Cake و BNB في ارتفاع، لكنهم لا يأخذون في الاعتبار أن رأس المال الخاص بهم يتآكل. هذا يشبه أن تربح من التوزيعات، لكن رأس مالك ينخفض بنسبة 50% — حتى لو كانت التوزيعات عالية، فهي لا تفيدك إذا كان رأس مالك يتآكل.

بالطبع، للمستثمرين على المدى الطويل، الأمر مختلف. إذا كنت تؤمن بنمو منظومة منصة DEX معينة، وتتحمل تقلبات قصيرة الأجل، فربما يكون LP خيارًا جيدًا. لكن التابعين الذين يضخون أموالهم بشكل أعمى؟ هنا المشكلة.

أكثر ما يخشاه السوق هو ظاهرة "تأثير القطيع" — شخص يبدأ في لعب LP، ويبدو أنه يربح، ثم يتبع عشرة أشخاص، ويزداد العدد إلى مئات، وفي النهاية، تنفجر فقاعة السيولة بمجرد أن يتم الضغط عليها. نأمل أن يقوم الجميع بتقييم قدراتهم على تحمل المخاطر وفترة الاستثمار قبل أن يقرروا كم يضخون من أموالهم في LP.