محور مناقشاتنا الداخلية الأخيرة هو واحد: هالة الأمان للدولار تتلاشى.

تشير تحليلات من عدة مؤسسات إلى نفس الاستنتاج - سيستمر الدولار في التعرض للضغط في عام 2026. لماذا يحدث هذا؟ في النهاية، ليست تقلبات المزاج السوقية، بل قضايا هيكلية أعمق: الاستدامة المالية محل الشك، توقعات السياسة غير المؤكدة، وتراجع وضع الملاذ الآمن للدولار. يمكنك أن تشعر بوضوح أن الصناديق الخارجية تبادر بالتحوط من أجل الدولار الأمريكي، وأن نمط تخصيص رأس المال العالمي يتغير بهدوء.

ومع التوقع بأن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يستمر في خفض أسعار الفائدة، يصبح الوضع أوضح.

ماذا يعني هذا؟ أصبح ضعف الدولار الأمريكي حدثا عالي الاحتمالية. ستستفيد أصول الأسواق الناشئة، مع عوائد أعلى مقومة بالعملة المحلية واستعداد أكبر للمخاطرة. ما لا تخشاه المؤسسات هو تقلبات السوق نفسها، بل تخشى عدم رؤية الاتجاه بوضوح. لكن الآن الاتجاه واضح - النقد لم يعد الملاذ الأكثر أمانا في هذه الدورة.

يتم إعادة تسعير الأصول الخطرة، ولا يزال المستثمرون الأفراد ينتظرون اللحظة التي تهبط فيها "الفرصة"، وقد بدأت الصناديق الذكية بالفعل في تعديل مراكزها. المفتاح هو فهم شيء واحد: في دورة انخفاض قيمة الدولار الكبيرة، أكبر فرصة لا تكون أبدا في الدولار نفسه.