لماذا يحتاج المتداولون إلى إعادة التفكير في مقياس MVRV Z في سوق البيتكوين اليوم

مؤشر MVRV Z-Score الخاص بالبيتكوين لطالما كان بوصلة موثوقة لتحديد متى تتجه السوق إلى التطرف. ومع ذلك، إليك المشكلة—قد يكون هذا المقياس الكلاسيكي يعطي إشارات خاطئة في بيئتنا الحالية. دعونا نوضح ما الذي تغير ولماذا لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد فقط على النسخة التقليدية بعد الآن.

شرح مبسط لمؤشر MVRV Z-Score

فكر في مؤشر MVRV Z-Score كميزان بين تقييمين. على جانب واحد يوجد القيمة السوقية المحققة—أي ما دفعه حاملو البيتكوين بشكل متوسط لشراء عملاتهم. وعلى الجانب الآخر توجد القيمة السوقية الحالية—ما تساويه الشبكة الآن. يقوم Z-Score بتطبيع هذا الفرق باستخدام تقلبات السعر، محولًا الأرقام الخام إلى إشارة موحدة.

عندما يضيء المنطقة الحمراء، فهي تصرخ بأن السوق مبالغ فيه وحان وقت جني الأرباح. وعندما تظهر المنطقة الخضراء، غالبًا ما تتبعها فرص تراكم. تاريخيًا، كانت قمم البيتكوين تتجمع حول Z-Scores بين 9 و10، وكانت القيعان في المناطق السالبة تشير إلى عمليات شراء كبيرة.

المشكلة؟ تغير هيكل سوق البيتكوين بشكل كبير. الدورات السابقة أنتجت قمم عنيفة، لكن الدورات الأخيرة أظهرت نمطًا مختلفًا—قمة مزدوجة مستديرة بدلاً من ذلك. وصلت قيمة Z-Score في الدورة الأخيرة إلى حوالي 7، مما جعل المتداولين يتساءلون عما إذا كانوا قد فاتتهم الإشارة. سعر البيتكوين الحالي يقف عند 89.01 ألف دولار، والكثير يتساءلون عما إذا كانت المقاييس القديمة لا تزال تنطبق.

التطور: مؤشر MVRV Z-Score المتحرك لمدة سنتين

كانت المقاييس التقليدية تعتمد على كامل تاريخ سعر البيتكوين لحساب التقلبات. يبدو هذا منطقيًا من الناحية النظرية، لكن هناك عيبًا—التقلبات الشديدة في بداية البيتكوين الآن تشوه القراءات الحديثة للسوق. البيتكوين لم يعد الأصل المتقلب والتجريبي الذي كان عليه في 2011.

النهج المحسن يستخدم فقط بيانات التقلب خلال السنتين الماضيتين. هذا التغيير يحقق عدة أهداف في آن واحد: يتكيف مع واقع السوق الحالي، يفلتر الضوضاء القديمة، ويبقى ذا صلة مع إعادة تشكيل رأس المال المؤسسي لسلوك السعر. النسخة الجديدة المتحركة لمدة سنتين سجلت في الدورة الأخيرة قمة أعلى من المقياس التقليدي، مما يتوافق بشكل أفضل مع حركة 2017 دون أن تنخدع بالمبالغات التاريخية.

وعلى الجانب السلبي، تواصل هذه النسخة تحديد مناطق دخول قوية بدقة ملحوظة—وهو ميزة حاسمة للمستثمرين الباحثين عن نقاط تراكم.

المستقبل: توقعات السعر باستخدام نسب MVRV الخام

قم بإزالة التعقيد وانظر إلى نسبة MVRV الخام بدلاً من ذلك. وصلت القمة في الدورة الأخيرة إلى 3.96، مقابل 4.72 في الدورة السابقة. هذا التقلص في النطاق يشير إلى مسار مختلف في المستقبل.

وهنا يصبح الأمر عمليًا. إذا كانت القيمة المحققة حوالي 60,000 دولار (مع الأخذ في الاعتبار المكاسب المتوقعة خلال ستة أشهر)، واحتفظت نسبة MVRV عند 3.96، فإن الحساب البسيط يقترح قمة محتملة بالقرب من 240,000 دولار. وإذا تقلصت العوائد المتناقصة النسبة إلى 3.0، قد يواصل البيتكوين الارتفاع نحو 180,000 دولار. هذه ليست ضمانات—إنها أُطُر لفهم أين قد توجد التقييمات المتطرفة.

ماذا يعني هذا لاستراتيجيتك التداولية

لا يزال مؤشر MVRV Z-Score أداة قوية، لكن على المتداولين في 2024-2025 أن يأخذوا في الاعتبار حقيقة واحدة: قد لا تتشابه قمم المقاييس مع الارتفاعات الدرامية للدورات السابقة. نضوج البيتكوين، مشاركة المؤسسات، وتطور هياكل السيولة يعيد تشكيل كيفية ظهور التطرفات السعرية.

من خلال الجمع بين Z-Score التقليدي ونظيره المتحرك لمدة سنتين، يحصل المتداولون على صورة أكثر دقة. أحد النسختين يلتقط حالات التشبع الشرائي النظري؛ والأخرى يؤكدها في السوق الحقيقي. لا ينبغي الاعتماد على أي منهما بمفرده، لكن معًا يوفران أدلة أكثر حدة لتوقيت السوق من أي منهما بمفرده.

الاستنتاج: قم بتكييف أدوات التحليل الخاصة بك لتتناسب مع بيتكوين اليوم، وليس بالأمس.