خفض سعر الفائدة في ديسمبر 2025 أصبح بشكل غير متوقع قنبلة ستنفجر مع الوقت. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأصبح النطاق المستهدف الآن بين 3.50٪ و3.75٪. للوهلة الأولى، كان هذا خبرا جيدا، لكن رد فعل السوق كان فاترا - حيث انخفض البيتكوين بنسبة 2.8٪ وإيثيريوم بنسبة تقارب 3.6٪.

هناك معارضة مثيرة للاهتمام هنا:

من ناحية، تروي بيانات السلسلة قصة أخرى. جمعت الحيتان أكثر من 2 مليار دولار في الإيثيريوم، وحوالي 70٪ من مراكز مشتقات ETH طويلة الأمد. المستثمرون الكبار ينشرون بنشاط، وهذا الإشارة واضحة جدا.

من ناحية أخرى، لم يتبع المستثمرون الأفراد والسوق نفس النهج. لماذا؟

أولا، الجميع كان يعلم منذ فترة طويلة أن خفض سعر الفائدة سيحدث، وربما تم هضم السعر مسبقا. ثانيا، رغم أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، إلا أنه حذر بشأن صياغة الخطاب المستقبلي، حتى أنه يذكر المخاطر الاقتصادية. هذه الجملة تكفي لصب الماء البارد عليها. وبالاقتران مع عدم اليقين الاقتصادي الكلي، ومخاوف الركود، وتقلبات سوق الأسهم، فإن التأثير أكبر بكثير من خفض سعر الفائدة نفسه.

ماذا يعني هذا؟ أصبح السوق معقدا. لم تعد إشارات السياسة النقدية البسيطة قادرة على جذب السوق بشكل مباشر، وبدأ المستثمرون ينظرون إلى الأساسيات والطلب الفعلي، بدلا من اتباع الاتجاه بشكل ميكانيكي.

لكن هذا لا يعني أن خفض أسعار الفائدة بلا فائدة. المشكلة هي وجود تأخير في نقل السيولة. تاريخيا، بعد كل تخفيض في سعر الفائدة، غالبا ما يستغرق الأمر شهورا حتى تدخل زيادة كبيرة في السيولة إلى سوق العملات الرقمية. السياسة → النظام المصرفي→ الاستثمار المؤسسي→ المستثمرون الأفراد يمررون عبر السلسلة، بسرعة تصل إلى مارس ونصف عام على أبطأ تقدير. لذا يبدو الآن أنه لا يوجد رد فعل، بل هو في الواقع يتراكم الطاقة.

من هذه الزاوية، سيكون عام 2026 مثيرا جدا للاهتمام. تم تمهيد الدعم السياسي، والمؤسسات تكتدر، ولم يأت إطلاق السيولة الحقيقي بعد. هذا المزيج من السياسات الكلية وسلوك الميكرو-أون-تشين يمكن أن يضع أساسا قويا هيكليا لسوق العملات الرقمية.