#美联储FOMC会议 مخطط النقاط الجديد للاحتياطي الفيدرالي على وشك الإصدار بشكل كبير، هل السوق سيشهد تحولًا من التيسير إلى استمرار الضغط التشديدي أم سيظل في وضعية التراجع؟

فقط بعد أيام قليلة من دخول عام 2026، قام الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت وتيرة خفض الفائدة. تم تثبيت المعدل بين 3.50% و3.75%، وبعد أن قاموا بخفض 25 نقطة أساس في نهاية عام 2025، توقفوا مباشرة، وكأنهم يتصرفون بعكس السوق — كلما توقعت تسهيلًا أكثر، كلما تمسكوا بالثبات.

مخطط النقاط في ديسمبر زاد الأمر غموضًا للجميع: توقعات المسؤولين تشير إلى أن خفض الفائدة سيكون مرة واحدة فقط خلال عام 2026، بمقدار 25 نقطة أساس، وأن المعدل النهائي سيقف عند حوالي 3.4%. البيانات أمامنا واضحة — التضخم ثابت عند 2.4%، ونمو الاقتصاد مستقر عند 2.3%. هذه الإشارات واضحة جدًا: "الاقتصاد لا يعاني من مشاكل، ولا حاجة للعجلة في التيسير."

أما موقف وول ستريت فمختلف جدًا. بنوك مثل جولدمان ساكس، مورغان ستانلي تتوقع وتيرة خفض فائدة مرتين خلال العام، في مارس ويونيو، بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما، لينتهي المعدل بين 3.00% و3.25%. أما جي بي مورغان فهو أكثر تحفظًا، ويراهن على خفض واحد فقط. لكن المتطرفين يذهبون إلى أبعد من ذلك: هناك من يصر على "عدم خفض الفائدة على الإطلاق"، وهناك من يتوقع خفضًا كبيرًا بمقدار 150 نقطة أساس، وهناك من يراهن على أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد قد يضطر إلى "تقديم مفاجأة".

أما القلة المتفائلة مثل موديز، فتعتمد على انهيار سوق العمل والضغط السياسي لدفع التيسير، مع توقعات بثلاث خفضات بمقدار 75 نقطة أساس، لكن هذا يبدو أكثر كأنه سيناريو أقل انتشارًا. الواقع هنا: إلا إذا ارتفع معدل البطالة فوق 4.7% وعاد التضخم بسرعة إلى هدف 2%، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيظل يتبع سياسة "خفض ببطء" هذه.

في 27-28 يناير، ستصدر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مخطط النقاط الجديد — هل ستتمكن هذه القرارات من تغيير توقعات السوق؟ الأصول الرقمية، سوق الأسهم، وسوق الاقتراض كلها تنتظر هذا الجواب.