مع بداية العام الجديد، قدم الاحتياطي الفيدرالي تحديًا للسوق. حيث تم تثبيت سعر الفائدة عند مستوى 3.50%-3.75%، وتوقفوا عن خفض الفائدة بشكل رمزي بمقدار 25 نقطة أساس في نهاية العام الماضي، مما يعكس رسالة واضحة — الاقتصاد قوي جدًا، وليس هناك حاجة للعجلة في خفض الفائدة.

من خلال إشارات مخطط النقاط في ديسمبر، يبدو أن التخفيضات هذا العام ستكون فقط بمقدار 25 نقطة أساس. البيانات التضخمية ثابتة عند 2.4%، بينما نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.3%، وهذه البيانات تترك المجال ضيقًا أمام الدببة.

أصحاب القرار في وول ستريت لديهم خطط مختلفة. جولدمان ساكس و JPMorgan يميلان إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس في مارس ويونيو، وهو تصور معتدل. JPMorgan أكثر تحفظًا، ويعتقد أن التخفيض سيكون مرة واحدة فقط. لكن هناك أصوات متطرفة — هناك من يطالب بعدم خفض الفائدة هذا العام، وهناك من يتوقع خفضًا بمقدار 150 نقطة أساس، والانقسامات واضحة جدًا.

متغير رئيسي لا يمكن تجاهله: فترة ولاية باول تنتهي في مايو. وإذا تم تعيين هاسيت، الممثل للدببة، فإن السيناريو قد يتغير تمامًا. هذا الغموض بحد ذاته يزيد من تقلبات السوق.

اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يناير على وشك إصدار مخطط النقاط الجديد. هذا ليس مجرد مؤشر لاتجاه سعر الفائدة، بل يؤثر مباشرة على نغمة السيولة لهذا العام. سوق الأسهم، العملات الرقمية، سوق القروض — جميع فئات الأصول تنتظر هذا الإشارة.

باختصار، استمرارية التضخم ومرونة الاقتصاد تعني أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفف قبضته بسهولة. إلا إذا ارتفعت معدلات البطالة فجأة، أو انخفض التضخم بشكل حاد، فإن "خفض الفائدة ببطء" سيكون السمة السائدة لهذا العام. التركيز على متوسط مخطط النقاط — إذا ظل ثابتًا أو رفع، فهذا يدل على استمرار السياسات المتشددة؛ وإذا خفض بشكل أكبر من المتوقع، فربما يتغير الاتجاه إلى الدببة بسرعة.

في العمليات، لا تتسرع في اتخاذ مراكز كاملة، انتظر حتى يتم إصدار مخطط النقاط ثم قم بالتخطيط. سنة التحول في السيولة غالبًا ما تكون الفرص الأفضل مخفية في الفروقات التوقعية.