الشهر الماضي، كدت أن أضع مدخراتي التي تكاد تغطي نصف منزل في مشروع عقاري تجاري جديد في سنغافورة يزعم أنه يحقق عائد سنوي بنسبة 12%. في النهاية، لم ينقذني أي خبر داخلي، بل كانت تقريرًا مباشرًا من منصة تحقق من البيانات على سلسلة الكتل.

اليوم أريد أن أشارككم هذه التجربة، لأنه في مسار RWA الذي يتجاوز تريليون دولار، قد يكون ما يُسمى "الشفافية" هو أغلى كذبة.

**ذلك المشروع الذي بدا مثاليًا**

في نهاية عام 2025، كانت فكرة RWA في ذروتها، وعندما رأيت هذا المشروع، كدت أُعجب به. كان متقنًا جدًا — مرتبطًا بالعقارات التجارية في مركز سنغافورة، ووثائق الملكية مرفقة على الموقع الإلكتروني، وحتى هناك رأي قانوني من شركة محاماة دولية. عائد سنوي بنسبة 12%، يتفوق على عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

قبل لحظة من التحويل، اعتدت أن أستعرض تقرير التحقق من البيانات على السلسلة لهذا المشروع. وكانت النتيجة أن العرق البارد تسرب من جسدي.

**البيانات لا تخفي شيئًا**

التقرير ليس سميكًا، لكن كل نقطة فيه تصيب الهدف.

أولًا، مشكلة الملكية. اتصلت المنصة مباشرة بقاعدة بيانات دائرة الأراضي في سنغافورة، واكتشفت أن العقار قد تم رهنه مرة ثانية قبل ثلاثة أشهر. الادعاء الخاص بالمشروع عن "صافي الأصول" غير قائم على أساس — فالرهن العقاري الخاص بك قد تم رهنه من قبل طرف آخر بالفعل.

ثم التدفق النقدي. تظهر سجلات حساب الإيجار أن الدخل خلال الشهرين الماضيين كان صفرًا. فكيف يأتي العائد السنوي بنسبة 12%؟ ببساطة — من رأس مال المستثمرين الجدد. هذا نموذج بونزي كلاسيكي، وكشف عنه تمامًا أمام البيانات الحية على السلسلة.

وأيضًا التحقق من الموقع الجغرافي. من خلال التصوير الحراري بالأقمار الصناعية ومقارنته مع العنوان الحقيقي، يتضح أن الحالة التشغيلية الفعلية لهذا "المركز التجاري" لا تتطابق مع وصف المشروع على الإطلاق.

**لماذا أعتبر أن هذه القصة مهمة**

مسار RWA نفسه ليس مشكلة، لكن عدم الشفافية هو المشكلة الدائمة. أدوات التحقق على السلسلة غيرت قواعد اللعبة — يمكنك الآن رؤية البيانات الحقيقية وراء الأصول مباشرة، بدلاً من الاضطرار إلى تصديق النسخ الممسوحة ضوئيًا والرأي القانوني.

هذا لا يعني أن جميع مشاريع RWA نصابة. لكن على الأقل، تلك المشاريع التي يمكن التحقق من بياناتها تستحق أن تُنظر إليها بعين الاعتبار.