أحلك الأوقات، هي أيضًا أفضل الأوقات. تلك المشاريع التي كانت تعتمد على القصص وهالة رأس المال المخاطر تتلاشى تدريجيًا، والمبدعون الحقيقيون الذين يمتلكون الحيوية قد بدأوا للتو رحلتهم.

في عام 2025، شهد قطاع التشفير بأكمله عملية تنظيف شاملة. المشاريع النجمة التي كانت تتلقى تمويلًا كبيرًا وتحظى بدعم من المؤسسات الكبرى، انهارت واحدة تلو الأخرى خلال هذا العام. تظهر إحصائيات RootData أن عدد المشاريع التي فشلت هذا العام، على الرغم من أنه لم يصل إلى ذروته خلال انهيار FTX في 2022 أو انفجار Luna في 2023، إلا أن موجة الإفلاس هذه كانت مختلفة جوهريًا — لم تكن مجرد تأثير الدومينو الناتج عن حدث أسود واحد، بل كانت انهيارًا شاملًا لنماذج الأعمال تحت ضغط الواقع.

قطاع GameFi كان في المقدمة. مشاريع مثل COMBO، Nyan Heroes، Ember Sword التي كانت من بين الأبرز أغلقت خوادمها واحدة تلو الأخرى. قطاع NFT كان أسوأ، حيث أعلنت منصات التداول Royal، RECUR، X2Y2 وغيرها عن انسحابها بشكل متتالي. والأكثر سخرية، أن المشاريع التي تلقت استثمارات بمئات الملايين من الدولارات من مؤسسات رائدة مثل a16z، Polychain، وCoinbase Ventures لم تنجُ من هذه الأزمة أيضًا. مشروع Vega Protocol الذي جمع أكثر من مليار دولار توقف أخيرًا عن العمل بسبب توقف نمو المستخدمين، وقيمته التي تجاوزت 3 مليارات دولار، وRECUR وDeFi protocol DELV، التي كانت ذات قيمة عالية، وصلت أيضًا إلى نهايتها.

هذه القصص تشير إلى حقيقة لا مفر منها: عندما يتوقف المستثمرون عن دفع ثمن القصص، وتكذب بيانات نمو المستخدمين، لا يمكن لتمويل المستثمرين أو فريق التقنية إنقاذ منتج. المشاريع التي ستنجو يجب أن تكون مدعومة بحاجة حقيقية، وليس مجرد دورة مضاربة.