تثير البيانات التي أعلنتها الهيئة الوطنية للدواء والمراقبة اهتمامًا: في عام 2025، تم الموافقة على 76 دواءً مبتكرًا جديدًا في الصين، بزيادة نسبتها 58% على أساس شهري، كما أن إجمالي معاملات الترخيص الخارجية للأدوية المبتكرة تجاوز 130 مليار دولار. بعبارة أخرى، يتلقى السوق متوسط ​​مبلغ 3.5 مليار دولار يوميًا من رسوم نقل التكنولوجيا.

تعكس هذه الأرقام تحولًا واضحًا. قبل عشر سنوات، كانت الشركات الدوائية المحلية تركز بشكل رئيسي على التصنيع والتصنيع باسم علمي، وكانت الشركات الدولية تهيمن على سوق الأدوية الأصلية. اليوم، العكس هو الصحيح — حيث تقوم الشركات الكبرى مثل فايزر، نوفارتيس، وميرك بتوريد نتائج أبحاث وتطوير الصين. على سبيل المثال، بلغت قيمة صفقة واحدة لمنتج PD-1 من بيجينسوي 9 مليارات دولار، وبلغت قيمة ترخيص منصة تقنية ADC لشركة كولون أكثر من 10 مليارات دولار. هذه ليست حالات فردية، بل هي مرآة لترقية الصناعة.

الدعم السياسي مستمر في الارتفاع. زادت كفاءة الموافقات من قبل إدارة الأدوية، وتوجهت مفاوضات التأمين الصحي نحو الأدوية الجديدة، وفتحت سوق STAR Market أمام الشركات التقنية الحيوية غير الربحية. في الوقت نفسه، بدأت الأدوية الأصلية الصينية تغزو السوق الأوروبية والأمريكية، مع هامش ربح إجمالي يتجاوز 80% بشكل عام، مما يدل على أن القدرة على التسويق التجاري تحظى باعتراف رأس المال الدولي.

من منظور الاستثمار، هناك عدة فئات من الشركات التي تستحق الاهتمام: الأولى هي الشركات التي تمتلك أدوية من فئة first-in-class أو best-in-class وتحقق تقدمًا في التجارب السريرية في الخارج (مثل هينري، سيندا)؛ الثانية هي الشركات التي تملك تقنيات منصة (مثل ADC، الأجسام المضادة المزدوجة، mRNA)؛ الثالثة هي مزودو خدمات CXO لشركات الأدوية الموجهة نحو التصدير، حيث ستستفيد هذه الشركات مباشرة من نمو سلسلة الصناعة.

منطق تقييم السوق يعاد بناؤه أيضًا. كان المستثمرون في السابق يركزون على القصص ومساحات الخيال، أما الآن فهم يركزون أكثر على التدفقات النقدية الحقيقية. وتعد قيمة معاملات الترخيص البالغة 130 مليار دولار أفضل دليل على ذلك — فهي تحقق إثباتًا تجاريًا ملموسًا.