بالأمس، أثناء مراقبة السوق، حدث شيء غريب — فجأة أطلقت نظام المراقبة على السلسلة إنذارًا، حيث قامت ثلاث عناوين كبار بتحويل كميات كبيرة من BTC إلى البورصات في نفس الفترة الزمنية. وفقًا للمنطق التقليدي، هذا يدل على أن عملية البيع الجماعي على وشك الحدوث. وماذا كانت النتيجة؟ لم تتراجع الشمعة (K-line) تحت ضغط البيع هذا، بل استمرت في الارتفاع بمقدار 5 نقاط. في البداية شعرت بالحيرة، لكن بعد التفكير بتمعن أدركت أن إطار التحليل الفني الذي تعلمناه ربما يكون قد أصبح قديمًا.

المشكلة الحقيقية هنا — أدوات التحليل على السلسلة التقليدية لا تستطيع إلا إظهار "من يبيع"، لكنها لا تستطيع رؤية "من يشتري". يمكن لعناوين التصنيف أن تظهر تدفقات التحويل، لكن النية الحقيقية وراء الأموال؟ عذرًا، هذا غامض.

بدأت أبحث بعمق في هذا السوق. بعد تحليل البيانات بشكل طبقات، اكتشفت أن تلك ما يُطلق عليه "الحيتان" التي تبيع، في الواقع يتم امتصاصها بشكل متزامن من قبل أكثر من عشر مؤسسات محافظ باردة. والأكثر غرابة هو أن مصادر أموال هذه المحافظ تشير جميعها إلى نفس بروتوكول العقود الآجلة عبر السلسلة. بعبارة أخرى، هذا ليس بيعًا جماعيًا، بل هو عملية تبديل يدور فيها السوق بشكل غير مرئي.

هذه هي المشكلة الحقيقية. أدوات التحليل على السلسلة محدودة جدًا — فهي تقتصر على "تصنيف الحيتان على أنها تبيع". لفهم السوق بشكل أعمق، تحتاج إلى نظام تتبع أموال متعدد الأبعاد: أين تذهب أموال البيع في النهاية (هل هي رهون؟ اقتراض؟ تحوط؟) هل هناك علامات على تنسيق بين البائعين والمشترين في التاريخ؟ هل قدرة السيولة عبر السلاسل المختلفة على الاستيعاب قد تغيرت؟ مع جمع كل هذه التفاصيل، يمكننا استعادة الصورة الحقيقية للسوق.

مثل الحالة التي حدثت يومها — عندما أطلق الحوت عملية البيع، وإذا تتبعت تدفقات الأموال، سترى قصة مختلفة تمامًا. الظاهر هو ضغط البيع، لكن الجوهر هو أن المؤسسات تتجه لشراء الأصول بأسعار منخفضة. هذا هو اللعبة الحقيقية التي يلعبها السوق.