2026-01-03 14:21:10

في موضوعات السوق المشفرة لعام 2025، أداء إيثريوم يستحق حقًا تحليلًا عميقًا. منذ الانخفاض من أعلى مستوى تاريخي عند 4900 دولار وحتى الآن، على الرغم من الدعم من صناديق ETF الفورية و20 مليار دولار من صندوق بيركليد، لا تزال العوائد السنوية مخيبة لآمال العديد من المالكين. هذا ليس مجرد تصحيح سوقي عادي، بل هو تحول جذري في المنطق الأساسي لإيثريوم.

كمراقب متمرس في عالم التشفير، أود من خلال منظور التحديثات التقنية واقتصاديات الرموز، مناقشة سؤال محوري: ما هو العامل الذي يضعف دعم قيمة إيثريوم؟ هل يمكنها أن تحقق انتفاضة حاسمة، أم ستدخل في ركود طويل الأمد؟

**ثمن التحديث: زوال أسطورة الانكماش**

في الماضي، كان أقوى حجة لمقتني ETH هي آلية الانكماش في الرموز. لقد أثارت خاصية "كلما استخدمتها أكثر، قلت أكثر" من ندرتها الكثير من الاهتمام. ومع ذلك، فإن ترقية Dencun في 2024 وترقية Fusaka في 2025 غيرت كل ذلك. من ناحية المؤشرات التقنية، زادت الابتكارات، لكن أساس اقتصاد الرموز انهار.

ما هو التغيير الأكثر وضوحًا بعد التحديث؟ هبوط رسوم معاملات L2 بنسبة 90%. من الظاهر أن إيثريوم أصبح أكثر "سهولة" في الاستخدام، وانخفضت تكاليف المعاملات بشكل كبير. لكن المشكلة ظهرت لاحقًا: انخفاض كبير في استغلال مساحة الكتلة على الشبكة الرئيسية، وتراجع حاد في كمية ETH المحترقة بواسطة آلية EIP-1559. ذلك السرد العظيم عن "عملة الموجات فوق الصوتية" — التي تحقق الانكماش من خلال الحرق — أصبح الآن محطمًا.

من منظور آخر، يشبه الأمر أن إيثريوم، لدعم بيئة L2 و"أولاده" المقربين، قام بقطع ميزة الانكماش الخاصة به يدويًا. من عملة "كلما استخدمتها أكثر، قلت أكثر" إلى مادة عادية تتزايد إصدارها سنويًا، كالسبيكة المعدنية العادية. هذا التحول يعني أن منطق الاستثمار قد تغير جوهريًا — من أصل مادي "يحفظ القيمة" إلى قصة "نمو" تعتمد على التطبيقات البيئية. وهذا يسبب صدمة كبيرة لتوقعات المالكين.

ETH‎-0.43%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 24

أعجبني
24
9
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

Anon32942

· 01-05 22:57

لقد باعت نصفها، ولم تعد ترغب في المقامرة مرة أخرى. إذا انهارت الانكماش، فلن يكون هناك خندق دفاعي.

شاهد النسخة الأصليةرد0

StableBoi

· 01-05 21:47

يا إلهي، أسطورة الانكماش تتهاوى الآن حقًا. تلك الحجة القديمة "كلما استخدمتها أكثر، قلت" تبدو الآن كأنها نكتة، حيث انخفضت رسوم L2 بنسبة 90% مما أدى إلى إلغاء آلية الحرق مباشرة. هل لا تستطيع شركة بيرلايد أن تنقذ هذا الوضع حتى بمبلغ 20 مليار دولار؟

شاهد النسخة الأصليةرد0

ForkYouPayMe

· 01-05 12:39

تبا، قصة الانكماش أصبحت فاشلة، هذه هي المشكلة الحقيقية. كانت تُعرف سابقًا بـ"عملة الموجات فوق الصوتية" والآن أصبحت مجرد توكن عادي، أمر مضحك.

شاهد النسخة الأصليةرد0

OfflineNewbie

· 01-03 14:49

هذه التحليل مؤلم جدًا، لقد تم خداعي بواسطة تلك الحجة حول "عملة الموجات فوق الصوتية"...

شاهد النسخة الأصليةرد0

FallingLeaf

· 01-03 14:48

هذه الأسطورة حول الانكماش قد تم كشف زيفها منذ زمن، وما زالوا يتخيلون شيئًا بعد Dencun ETH الآن مجرد وسيط، لا معنى له 20 مليار دولار التي تمتلكها BlackRock لا يمكن إنقاذها، ببساطة هي مجرد مقامرة لماذا يجب أن يتحول من قضبان الذهب إلى الصلب، حقًا هو يضرب نفسه بالحجر انخفاض رسوم L2 بنسبة 90% يبدو رائعًا، لكن كمية الاحتراق على الشبكة الرئيسية تنخفض بشكل مباشر، وهذه الصفقة ستخسر الكثير كلما استخدمتها، تقل، كان يجب أن تتخلص من هذه الحكاية منذ زمن، هل لا يزال هناك من يصدقها؟ أفضل أن أذهب وأرى المشاريع التي تتقلص حقًا، على الأقل منطقها متماسك هل ستقوم برد فعل حاسم؟ أيها السخرية، هذا الوضع قد تم تحديده منذ زمن

شاهد النسخة الأصليةرد0

GweiObserver

· 01-03 14:38

يا رجل، فيتالك هذه المرة فعلاً قطع دجاجته الذهبية، قصة الانكماش لم تعد لها جاذبية حقيقية لو كنت أعلم أن كمية الحرق بعد التحديث ستكون بهذا السوء، لكان من الأفضل أن نستمر في الارتفاع في ذلك الوقت، الآن لا يمكننا إلا أن نروي القصص ظهرت L2، لكن الشبكة الرئيسية أصبحت باردة، أليس هذا هو أن يضرب الأعضاء بعضهم البعض، لا عجب أن المالكين يشعرون بخيبة أمل كبيرة لكن على أي حال، من لا يصدق الآن قصة الانكماش؟ السوق قد أدرك الأمر منذ زمن من قضيب ذهبي إلى فولاذ، مجرد الاستماع يجعلنا نشعر بالاختناق، لا عجب أن لا أحد يرغب في الشراء

شاهد النسخة الأصليةرد0

FlippedSignal

· 01-03 14:35

آه، أسطورة الانكماش قد تحطمت، لقد رأيتها منذ زمن. دعني أشتكي، ما هي عملة الموجات فوق الصوتية، وما هو "يقل استخدامها تدريجياً"، الآن انخفاض رسوم L2 بنسبة 90% هو المشكلة؟ أليس هذا يدل على أن القصة الأصلية لم تكن صحيحة من البداية. دعم نظام بيئة L2 ثم يقطع حصنه الدفاعي بشكل عكسي، هذا حقاً أمر غريب. خطوة إيثريوم هذه، تستحق خيبة الأمل.

شاهد النسخة الأصليةرد0

MEVHunterZhang

· 01-03 14:27

تبا، حكاية التضخم الانكماشي انهارت من زمان، انخفاض تكاليف L2 كشف مباشرة عن تلك الحجة

شاهد النسخة الأصليةرد0

InscriptionGriller

· 01-03 14:23

يا إلهي، الآن أصبحت الأمور فعلاً في يدي. حتى 2 مليار دولار من بلاك روك لا يمكنها إنقاذ هذا الوضع السيء، أسطورة الانكماش تتكسر بمجرد التطرق إليها، وانخفاض رسوم L2 بدلاً من إنعاش الشبكة الرئيسية يقتلها ببطء؟ هذا ليس ترقية، بل هو استغلال مخادع للمستثمرين.

شاهد النسخة الأصليةرد0

عرض المزيد