الذهب لم يكن أبداً ثميناً لأنه يلمع بشكل جميل، بل لأنه يعتمد على اتفاق جماعي معين في المجتمع البشري. لكن هذا الاتفاق ليس ثابتاً، فهو يتطور باستمرار مع تغيرات النظام الاقتصادي العالمي، والبيئة السياسية، وفهمنا للائتمان النقدي.

لفهم سبب عودة الذهب ليصبح من الأصول المفضلة حالياً، يجب أن نفهم المستويات الثلاثة التي تدعم نظام العملة: العملة المادية، العملة الائتمانية، العملة الافتراضية.

**عصر هيمنة العملة الائتمانية**

نحن الآن نستخدم بشكل رئيسي العملة الائتمانية — وهي النقود الورقية المدعومة من قبل الحكومات عبر الضرائب والائتمان الوطني. هذا النظام يعمل منذ عقود، وكانت نتائجه جيدة نسبياً. لكن بعد الأزمة المالية في 2008، بدأت البنوك المركزية والحكومات في طباعة النقود بشكل متكرر. ولتحفيز الاقتصاد والحفاظ على النمو، أصبح التضخم والسيولة المفرطة أمراً معتاداً.

يبدو أن النقود تتزايد بشكل لا محدود. لكن في الواقع، قيمة النقود تنخفض باستمرار.

**تدهور الائتمان، وهو الأمر الأهم**

طباعة النقود في جوهرها تضعف قيمة العملة. عندما تزيد البنوك المركزية والحكومات من عرض النقود باستمرار، فإن القوة الشرائية الحقيقية لكل ورقة نقدية تتآكل. هذا لا يعني فقط التضخم، بل مشكلة أعمق وهي أن الائتمان الوطني نفسه يُستهلك. النقود الورقية هي تجسيد مادي للائتمان، وتدهور قيمتها يعادل تدهور الائتمان.

وفي ظل هذا السياق، ما الذي يمكن أن يحافظ على القيمة الحقيقية للأصول؟ الجواب بسيط: الأصول ذات الحد الأقصى للعرض.

**الاختلافات بين الذهب والأصول الافتراضية**

لهذا السبب، قامت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم (بما في ذلك الولايات المتحدة، أوروبا، والأسواق الناشئة) خلال السنوات الأخيرة بتكديس الذهب بشكل جنوني. لأن عرض الذهب محدود بشكل فيزيائي، فكمية التعدين محدودة سنوياً، ولا يمكن زيادتها بلا حدود كما هو الحال مع النقود الورقية. في عصر تدهور قيمة العملة الائتمانية، أصبح الذهب بمثابة عملة حقيقية في ظل "عولمة معاكسة".

وينطبق نفس المنطق على الأصول الافتراضية ذات العرض الثابت — فهي تدعي أنها مرادفة للذهب، وتستخدم التشفير بدلاً من الندرة الفيزيائية لضمان الحد الأقصى للعرض.

**لماذا لا تزال الأسعار تبدو مستقرة نسبياً**

قد يتساءل البعض: إذا كانت النقود الآن غير ذات قيمة، فلماذا لا تزال الأسعار لم ترتفع بشكل كبير؟

السبب هو أن مدى زيادة الكفاءة الإنتاجية على مدى الثلاثين عاماً الماضية كان هائلاً. فالتصنيع، والأتمتة، وتحسين سلاسل التوريد العالمية أدت إلى زيادة العرض الكلي للسلع والخدمات بشكل يفوق الطلب. بمعنى آخر، فائض العرض عوض الضغوط التضخمية الناتجة عن طباعة النقود.

لكن، كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا التوازن الديناميكي؟ لا أحد يملك الإجابة. فبمجرد حدوث انقطاعات في سلاسل التوريد، أو تصاعد المخاطر الجيوسياسية، أو وقوع حدث غير متوقع (مثل "الطائر الأسود")، قد ينهار هذا الوضع المستقر. ولهذا السبب، بدأ العديد من المؤسسات والأفراد يعيدون تخصيص أصولهم، ويزيدون من تعرضهم للذهب والأصول النادرة الأخرى.

وفي النهاية، ليست أن الذهب أو الأصول الافتراضية أصبحت أكثر قيمة، بل إن العملات السائدة تتراجع في قيمتها. وفي هذه العملية، فإن الأصول ذات العرض المحدود والندرة الواضحة أصبحت بشكل طبيعي بمثابة مرساة جديدة للقيمة.