السيولة هي الملك، والصبر هو الذهب. في عصر جفاف السيولة، السوق لا يقارن من يربح أكثر، بل من يستطيع البقاء على قيد الحياة.

أنا أراقب الشاشة حيث ينخفض سعر البيتكوين مرة أخرى تحت 10 آلاف دولار، حقًا كانت حركة السوق هذا الشهر مخيبة للآمال. الحكومة الأمريكية أوقفت عملها لمدة 37 يومًا، وهو رقم قياسي، وفي الوقت نفسه، تم سحب 700 مليار دولار من السيولة من السوق بشكل قسري.

بالأمس، جاءني صديق حديثًا عن السوق وقال بسرعة: "هل انتهى السوق الصاعد؟" لم أجب مباشرة، بل سألته: "هل تعرف لماذا انخفض السعر؟" هز رأسه. حسنًا، اليوم سنناقش بشكل مفصل ما الذي يحدث حقًا في هذا الانخفاض، وكيفية التعامل معه.

**المفتاح هو السيولة في الواقع**

لا تظن أن هذا الانخفاض ناتج عن مشكلة في العملات المشفرة نفسها. الحقيقة أن السكين هنا — يتم سحب كمية هائلة من السيولة.

رصيد الحساب العام لوزارة الخزانة الأمريكية الآن يتجاوز تريليون دولار، ولم نشهد هذا الرقم منذ أبريل 2021. هذا يعني أنه خلال بضعة أشهر، تم سحب أكثر من 700 مليار دولار من السوق بشكل قسري. في جوهره، هو نوع من رفع الفائدة بشكل غير مباشر، وهو الأكثر ضررًا على الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

ويظهر ذلك بشكل أكثر وضوحًا في تكلفة التمويل. في 31 أكتوبر، ارتفعت أسعار الفائدة على التمويل الليلي المضمون إلى 4.22%، متجاوزة معدل الاحتياط الفائض للبنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 32 نقطة أساس، ولم نشهد مثل هذا الجنون منذ مارس 2020. لم تنخفض تكلفة الاقتراض الفعلية في السوق، بل تم تعويض تأثير خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تمامًا.

بمجرد أن تتشدد السيولة، لا يوجد أصل عالي المخاطر يمكنه الهروب. بدأ البيتكوين في الانخفاض منذ بداية أكتوبر...