#稳定币与支付应用 رؤية الميزانية السنوية للإيثيريوم هذه، يجب أن أقول — هذه المرة ليست ضجة إعلامية، بل تغيير حقيقي.

هل تتذكر تلك الحجج قبل بضع سنوات بأن "الإيثيريوم سينتهي"؟ الآن عمالقة التمويل التقليدية مثل JPMorgan و BlackRock يشغلون التطبيقات على الشبكة الرئيسية، وهذا ليس بأمر صغير. حجم التعاملات السنوي للعملات المستقرة 46 تريليون، والإيثيريوم يستحوذ على 54%، هذا البيان يوضح شيئاً واحداً: القيمة الحقيقية انتقلت من الضجة الإعلامية إلى الدفع والتسوية الفعلية.

لكن هناك تفصيلة تستحق التنبيه — قيمة العملات المقفولة في نظام Layer 2 تبلغ 357 مليار، وحجم التعاملات يتجاوز الشبكة الرئيسية، وهذا يبدو صحياً جداً، لكنه يعني أيضاً أن السيولة تشتتت. سيحاول العديد من المشاريع الإساءة إلى "ازدهار النظام البيئي" لجني موجة أخيرة من الأرباح، خاصة تلك العملات البيئية L2 قليلة الشهرة.

ما يثير اهتمامي أكثر هو قطاع العملات المستقرة. أصبحت USDT و USDC بمثابة بنية تحتية أساسية، وحجم التعاملات السنوي بهذا الحجم يعني أن الطلب الحقيقي على الدفع ينمو، وليس ضجة إعلامية بحتة. لكن في الوقت ذاته يجب أن ترى — كلما زادت مشاركة المؤسسات، كلما أصبح الأمر أداة سهلة لجني الأرباح من المستثمرين الصغار. المشاريع التي تتفاخر بـ "العملات المستقرة الجديدة" أو "عملات مستقرة ذات عوائد فائقة"، كلها فخاخ بشكل أساسي.

قيمة العملات المقفولة في DeFi تبلغ 939 مليار، وحجم التعاملات السنوي على Uniswap تجاوز تريليون، هذه الأرقام جميلة، لكن رأيت العديد من "المصارف الكبرى لقيمة العملات المقفولة" التي كانت في الحقيقة جهات داخلية تتداول فيما بينها. المهم هو النظر إلى المستخدمين الحقيقيين والتعاملات الحقيقية، وليس لعبة الأرقام لدى بعض المصارف الكبرى.

الخلاصة هي: مركز الإيثيريوم كبنية تحتية يتعزز بالفعل، لكن دخول المؤسسات يعني أيضاً أن المخاطر انتقلت من "جني الأرباح من قبل فريق المشروع" إلى "لاعبون مؤسسيون يجنون أرباحاً من المستثمرين الصغار". قطاع العملات المستقرة وتطبيقات الدفع هذا طلب حقيقي، لكن اختيار المشروع والوقت المناسب يجب أن يكون حذراً جداً — في هذه المرحلة الأرقام الرائعة الشكل قد تعمي الناس بسهولة.