يوليو 2023

تصميم النموذج الاقتصادي لـ STBL أثار مؤخرًا الكثير من الاهتمام. دعونا نحلل المنطق الأساسي لهذا المشروع الجديد للعملة المستقرة.

**ثلاث نقاط مهمة عن المشروع**

لقد بذل هذا المشروع جهدًا كبيرًا. تم تحديد إجمالي العرض عند 1 مليار وحدة، منها 30% تدخل في حوض القفل والرهان. والأكثر إثارة للاهتمام هو آلية الفائدة الديناميكية — ببساطة، يتم تعديلها تلقائيًا بناءً على حرارة السوق. عندما يكون السوق نشطًا، يتم زيادة المكافآت لتحفيز السيولة، وعندما يكون السوق هادئًا، يتم خفض الفائدة تلقائيًا لمنع المخاطر. فيما يخص حقوق الحوكمة، أكثر من 20% من السلطة مفتوحة للتصويت من قبل المجتمع.

**لماذا هذا التصميم يستحق الانتباه**

امتلاك هذا العملة لا يقتصر على الحصول على عوائد الرهن فحسب، بل يمكن أيضًا التصويت مباشرة على اتجاه تطوير النظام البيئي — سواء كان ذلك بدمج Solana عبر السلسلة، أو تعديل آلية الرسوم، فكل ذلك بيد المجتمع. من التحفيز على العوائد إلى تمكين الحوكمة، هذه المجموعة من الأدوات فعلاً قوية. تصميم الفائدة الديناميكية ذكي أيضًا — فهو يجذب الأموال في سوق الثور، ويحمي نفسه في سوق الدب.

**ما يجب الحذر منه**

لكن الواقع يجب أن يُوضح أيضًا. سوق العملات المستقرة مكتظ جدًا، وUSDT وUSDC يستفيدان من ميزة السبق، فكم من الوقت يمكن أن تدوم وعود العوائد العالية لـ STBL؟ مسألة أخرى هي وهم الديمقراطية في الحوكمة — نظريًا، التصويت من قبل المجتمع، لكن في الواقع، غالبًا ما تكون أصوات كبار المساهمين قادرة على سحق أصوات المالكين الصغار، وقد يتعرض تأثير المستثمرين الصغار للتقليل بشكل كبير.

**نقطة للمقارنة والتفكير**

طريقة عمل STBL تشبه إلى حد كبير أسلوب بيئة Solana في بدايتها — استخدام عوائد مرتفعة لاحتلال السوق بسرعة وتوسيع النطاق، لكن قبل أن تتجذر التطبيقات البيئية، يجب أن نكون حذرين. بمجرد أن يصبح من الصعب الحفاظ على العوائد المرتفعة، فإن فقاعة المضاربة ستنهار بسهولة. امتلاك العملات المستقرة في جوهره من أجل الأمان والسيولة، والسعي المفرط وراء العوائد قد يؤدي إلى الوقوع في المشاكل.