تتركز الأسواق العالمية حالياً على الحكم النهائي للسلطات العليا في الولايات المتحدة بشأن سياسة الرسوم الجمركية. إذا تم إلغاء هذه الرسوم المثيرة للجدل، فإن الأصول المختلفة والسلع الأساسية ستواجه إعادة تقييم، ولن يكون الذهب استثناءً من ذلك، حيث قد يتعرض لمخاطر قصيرة الأجل. توسع الفروق السعرية الإقليمية، وتسريع تدفق المخزون — كل ذلك قد يحدث معاً. بمجرد تراجع عدم اليقين التجاري، قد يتجه المستثمرون نحو الأسهم والأصول ذات المخاطر، بالإضافة إلى أن سعر الذهب عند مستويات عالية تاريخياً يتيح فرص جني الأرباح، مما قد يدفع الذهب إلى تصحيح مرحلي.

لكن من منظور أوسع، لا تزال أساسات دعم سعر الذهب قائمة. لم تتضح بعد مخاطر الجيوسياسية لعام 2026 — حرب الاستنزاف بين روسيا وأوكرانيا، قضايا الشرق الأوسط، والانقسامات السياسية الداخلية في الولايات المتحدة. كل هذه العوامل تعطي قيمة ملاذ آمن للذهب وتطيل عمره.

وهناك نقطة أكثر أهمية: في ظل موجة "إزالة الدولار" العالمية، لا تزال البنوك المركزية تشتري الذهب بنشاط. لقد زادت البنوك المركزية في الصين من احتياطياتها من الذهب لمدة 14 شهراً على التوالي، ومتوسط حجم شراء الذهب الشهري للدول الأخرى ثابت عند حوالي 70 طناً. هذا يشكل أساساً قوياً لثبات سعر الذهب.

أما بالنسبة لتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن بيئة التيسير النقدي لعام 2026 أصبحت تتفق عليها الأسواق تدريجياً، حيث أن انخفاض أسعار الفائدة يدعم الذهب على المدى الطويل. في الوقت نفسه، نسبة استثمار الأفراد في الذهب في الولايات المتحدة لا تزال أقل بكثير من المستويات التاريخية العالية، مما يفتح مجالاً كبيراً للزيادة.

حتى مع تعديل سياسات الرسوم الجمركية، يظل الذهب أداة مفضلة للتحوط من المخاطر وتوزيع الأصول، ويظل الطلب عليه قوياً. تتوقع مؤسسات كبيرة مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي أن يصل سعر الذهب بنهاية عام 2026 إلى ما بين 4800 و4900 دولار للأونصة.

التقلبات القصيرة الأجل مجرد فصول عابرة. الاتجاه الحقيقي لا يتغير — في عالم مضطرب، تظل قيمة تخصيص الذهب ثابتة لا تتأثر.