خطة ترامب لشراء ديون بقيمة 200 مليار دولار: هل هي شكل من أشكال التيسير الكمي (QE) لإضفاء السيولة على سوق العملات المشفرة؟

في ظل الضغوط السياسية قبل الانتخابات النصفية، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب مؤخرًا بشكل علني على وسائل التواصل الاجتماعي عن خطة لشراء سندات الرهن العقاري بقيمة 2000 مليار دولار. وأمر شركتي فاني ماي (Fannie Mae) وفريدي ماك (Freddie Mac)، وهما مؤسستان مدعومتان من الحكومة، بتنفيذ هذه الخطة، بهدف “تعزيز انخفاض معدلات الرهن العقاري، وتقليل الأقساط الشهرية، وجعل تكاليف شراء المنازل أكثر قدرة على التحمل”.

01 جوهر السياسة: إجراء “القدرة على تحمل السكن” تحت ضغط الانتخابات

بحلول أوائل 2026، أصبحت تكاليف السكن المرتفعة في الولايات المتحدة قضية سياسية حادة. حذر ترامب وفريق مستشاريه مرارًا من أن مشكلة تكاليف المعيشة قد تؤدي إلى فقدان الجمهوريين السيطرة على الكونغرس في الانتخابات النصفية.

في هذا السياق، أعلن ترامب عن هذه السياسة عبر وسائل التواصل الاجتماعي ووضح أنها أصبحت سياسية، واصفًا إياها بأنها “إحدى المبادرات لاستعادة القدرة على تحمل السكن، بينما تسببت إدارة بايدن في تدميرها تمامًا”.

أكد رئيس مكتب التمويل السكني الفيدرالي، بولت، بعد ذلك أن فاني ماي وفريدي ماك ستنفذان هذه التعليمات، لشراء أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBS) بقيمة 2000 مليار دولار.

واحدة من الخلفيات الرئيسية لهذه السياسة هي قرارات ترامب خلال ولايته الأولى. حيث اختار عدم بيع فاني ماي وفريدي ماك، مما سمح لهما بتجميع “2000 مليار دولار من السيولة”، مما وفر مصدر تمويل للخطة الحالية.

02 آلية السوق: كيف تؤثر على معدلات الفائدة والاقتصاد الكلي

الآلية الأساسية لهذه خطة الشراء هي زيادة الطلب على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)، وضغطها على مخاطر العائد، مما يقلل من معدلات الرهن العقاري الأساسية.

ببساطة، عندما يدخل المشترون الكبار السوق ويشترون بكميات كبيرة هذه السندات، ترتفع أسعار السندات، وينخفض العائد (معدل الفائدة) المقابل.

تلعب فاني ماي وفريدي ماك، كمؤسسات مدعومة من الحكومة، دورًا رئيسيًا في سوق الرهن العقاري. ووفقًا للاتفاقيات الحالية مع وزارة الخزانة الأمريكية، فإن الحد الأقصى لاستثمار الرهن العقاري الذي تملكه كل شركة هو 225 مليار دولار.

حتى نوفمبر 2025، كانت كل شركة تملك حوالي 124 مليار دولار، مما يعني أن كل واحدة لا تزال لديها حوالي 100 مليار دولار من مساحة الشراء.

03 ردود فعل السوق: توازن بين تأثير السياسة وقيودها

بعد الإعلان، استجاب السوق بسرعة. ارتفعت أسعار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مقارنة بالسندات الأمريكية، وارتفعت أسهم الشركات المرتبطة بالرهن العقاري، بما في ذلك Rocket Cos. Inc. وLoanDepot, Inc.

هناك اختلافات في تحليل فعالية السياسة. يعتقد رئيس الجمعية الوطنية للسكن والمدير التنفيذي ديفيد دروكن أن هذا “سيضغط على معدلات الرهن العقاري نحو الانخفاض — ربما بمقدار 0.25 نقطة مئوية على الأقل، وربما أكثر”.

كما قدر بنك جي بي مورغان في أواخر العام الماضي أنه إذا زادت هاتان المؤسستان المدعومتان من استثماراتهما بمقدار 250 مليار دولار، فقد ينخفض مخاطر العائد على السندات بنحو 0.25 نقطة مئوية، مما سينقل التأثير إلى معدلات الرهن العقاري التي يدفعها المستهلكون.

ومع ذلك، أشار المحللون المتشككون إلى أن فارق العائد على الرهن العقاري قد تقلص بالفعل، وأن المجال للسياسة محدود. قال نيل دوتا، مدير الاقتصاد في Renaissance Macro Research: “يبدو أن معظم المساحة قد استُغلت بالفعل”.

تشير البيانات الأخيرة من فاني ماي إلى أن متوسط معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا بلغ 6.16% خلال الأسبوع حتى 8 يناير، وهو قريب من أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024.

04 ارتباط السوق المشفر: عندما تلتقي السياسات المالية التقليدية بالأصول الرقمية

غالبًا ما تؤثر إجراءات ترامب على سوق العملات المشفرة بشكل مباشر. وأصبح هذا الارتباط واضحًا بشكل خاص في 2025-2026.

نقل السيولة الكلية: وُصف هذا الإجراء من قبل بعض المحللين بأنه “تسهيل كمي شخصي” (QE)، لأنه يشبه خطة شراء السندات التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي بعد الأزمة المالية.

إذا كانت هذه الخطة قد أدخلت بالفعل سيولة كبيرة إلى السوق، فقد تتدفق بعض الأموال بشكل غير مباشر إلى سوق العملات المشفرة، بحثًا عن عوائد أعلى.

تغير التوقعات السياسية: يراقب سوق العملات المشفرة عن كثب توجهات السياسات الحكومية لترامب. ويعتقد بعض المحللين أن ترامب قد يدرج سوق العملات المشفرة ضمن “نظام مالي كبير لا يمكن أن ينهار” في 2026.

إذا حصلت العملات المشفرة على مكانة مماثلة للمؤسسات المالية التقليدية، فسيغير ذلك تمامًا من موقعها في السوق ومنطق تقييمها.

نماذج الارتباط التاريخي: لقد أثرت تصريحات وسياسات ترامب بشكل مباشر على أسعار سوق العملات المشفرة عدة مرات. على سبيل المثال، عندما اقترح فرض رسوم جمركية على واردات معينة، شهد سعر البيتكوين تقلبات ملحوظة.

يعكس هذا الحساسية وظيفة سوق العملات المشفرة كمؤشر على الميل للمخاطر الكلية.

05 وجهة نظر استثمارية: مراقبة سوق العملات المشفرة على منصة Gate

بدأ المتداولون المحترفون على منصة Gate تقييم التأثير المحتمل لهذه السياسة على سوق العملات المشفرة. فيما يلي بعض فئات الأصول المشفرة التي قد تتأثر:

ملاحظة: حتى 9 يناير، يتم تحديث أسعار الرموز على منصة Gate بشكل مستمر، ويجب على المستثمرين مراجعة الأسعار الحية للحصول على أحدث المعلومات. إن حساسية سوق العملات المشفرة العالية للتطورات السياسية تعني أن إعلانات السياسات غالبًا ما تصاحب تقلبات قصيرة الأمد، لكن التأثيرات طويلة الأمد تتطلب تقييمًا أوسع للأساسيات الاقتصادية.

06 الخلفية السياسية: مزيج السياسات في دورة الانتخابات

هذه الخطة لشراء السندات ليست خطوة منفردة، بل جزء من مزيج السياسات السكنية التي تتبعها إدارة ترامب. ففي اليوم السابق لإعلان خطة الشراء، أعلن ترامب عن خطة لمنع المستثمرين المؤسساتيين من شراء المنازل المنفردة.

أكد رئيس مكتب التمويل السكني الفيدرالي، بولت، أن هاتين السياسيتين تتعاونان بهدف حل مشكلة القدرة على تحمل السكن بشكل مشترك. وأوضح ترامب أنه يخطط لعرض مزيد من مقترحات القدرة على تحمل السكن خلال منتدى دافوس الاقتصادي العالمي الذي سيعقد في سويسرا لاحقًا هذا الشهر.

كما أثرت هذه السياسات على خطط فاني ماي وفريدي ماك المستقبلية. وذكر جاريت سايبيرج، المدير العام لشركة TD Cowen، أن خطة الشراء قد تعني أن خطط الإدراج العام الأولي (IPO) للشركتين قد تم تأجيلها.

وكشف بولت أن ترامب سيقرر خلال شهر أو شهرين ما إذا كان سيدفع قدماً بطرحها العام الأولي.

التطلعات المستقبلية

لقد استجاب سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) لهذه السياسة، حيث بدأ مخاطر العائد على السندات في التضييق، مما قد يخفض معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا بمقدار 0.25 نقطة مئوية إضافية. وتُعبر تقلبات أسعار السوق في العملات المشفرة عن حساسية عالية لسياسات إدارة ترامب، حيث يمكن لرسالة بسيطة على وسائل التواصل الاجتماعي أن تثير إعادة تخصيص مئات المليارات من الدولارات.

هذه “التسهيلات الكمية” التي يقودها البيت الأبيض لا تتعلق فقط بسوق العقارات الأمريكي، بل قد تؤدي إلى ردود فعل متسلسلة في النظام المالي العالمي. ومع تلاشي الحدود بين الأسواق المالية التقليدية والعملات المشفرة، تتجه الأصول الرقمية من هامش السوق إلى مركز المشهد، سواء كان ذلك ناتجًا عن حسابات سياسية أو ابتكارات مالية، فإن الخصائص المالية للأصول الرقمية تتغير من جديد.