XRP لا يعرف بنية السوق التي تشبه النابض، ويقوم ببنائها دون وعي: فجوة التوقعات بين المؤسسات المالية والمستثمرين الأفراد تتسارع

عند استعراض عام 2025، أصبح XRP واحدًا من أكثر المشاريع غموضًا في سوق الأصول المشفرة، حيث يحمل ازدواجية غريبة. ففي حين يبيع المستثمرون الأفراد المخيبون آمالهم بشكل متواصل، تواصل المؤسسات الاستثمارية بشكل هادئ ولكن ثابت بناء مراكزها. فما الذي قد تكشفه هذه الظاهرة المتناقضة عن المستقبل؟

“السير الهادئ” لرأس مال المؤسسات وخيبة أمل المستثمرين الأفراد

البيانات تحكي القصة. وفقًا لبيانات CoinShares، جمعت منتجات استثمار XRP صافي تدفقات جديدة بقيمة حوالي 7,020 مليون دولار فقط في أسبوع التداول الأخير من ديسمبر. وبلغت التدفقات الشهرية أكثر من 4.24 مليار دولار، مسجلة أعلى أداء بين جميع منتجات الاستثمار في الأصول المشفرة المدرجة في ذلك الشهر.

وفي المقابل، شهدت منتجات البيتكوين خلال نفس الفترة سحبًا بقيمة 25 مليون دولار، بينما خرجت أموال من صندوق الإيثيريوم بقيمة 2.41 مليار دولار.

لكن المشهد في السوق الفعلي يختلف تمامًا. حيث يتم التداول عند حوالي 1.87 دولار، مسجلًا انخفاضًا شهريًا بنسبة 15%، ويظل أدنى أداء بين أعلى 10 أصول مشفرة من حيث القيمة السوقية. الفجوة بين “الطلب الظاهر” و"الضغط البيعي الحقيقي" تشير إلى أن تكوين السوق قد تغير بشكل جذري.

المستثمرون الأفراد المخيبون يبدؤون في التحرك وفق منطق التداول التقني، بينما يدخل المستثمرون المؤسساتيون الجدد السوق وفقًا لعمليات ونماذج توزيع محددة.

استراتيجية Ripple “لدمج الشبكة المالية” تعيد تعريف أساسيات قيمة XRP

من المثير للاهتمام أن بعض المؤسسات الاستثمارية ترى اهتمامها بمنتجات XRP في سياق استراتيجي أكبر للشركات.

في عام 2025، سرّع Ripple من جهود إعادة بناء البنية التحتية المالية. أعلنت عن استحواذها على شركة Hidden Road، وهي وسيط رئيسي، وشركة برامج التمويل المؤسسي GTreasury، وتعمل على طرح عملة RLUSD المستقرة المدعومة بالدولار.

تقوم Hidden Road بتسوية معاملات بمليارات الدولارات سنويًا لعملائها من المؤسسات، بينما تقدم GTreasury خدمات لأكثر من ألف شركة حول العالم.

عندما تندمج هذه الاستحواذات بشكل كامل، ستتحول Ripple من شركة دفع تقليدية إلى “بنية تحتية رقمية متكاملة رأسياً” تمتد عبر الدفع، والتخزين الآمن، والوساطة الرئيسية، وإدارة التمويل المؤسسي.

وفي هذا السيناريو، فإن التدفقات إلى XRP ETP ليست مجرد مضاربة على التوكن، بل هي بناء مراكز في خط أنابيب مالي دولي من الجيل القادم.

“الامتصاص المستقر” منذ أكتوبر وديناميكيات فئة جديدة

منذ بداية تداول منتجات XRP الفعلية المدرجة في السوق الأمريكية في منتصف أكتوبر 2024، جمعت هذه الفئة تدفقات صافية تتجاوز المليار دولار. هذا النمط من الامتصاص المستقر يختلف تمامًا عن التدفقات المتقلبة التي تظهر عادة في صناديق البيتكوين والإيثيريوم.

صندوق Canary XRP ETF (XRPC) برز في طليعة هذا الاتجاه الجديد. وفقًا لبيانات SoSo Value، جمع أكثر من 300 مليون دولار منذ إطلاقه، محققًا رقم قياسي في حجم التداول اليومي لأول يوم في السوق الأمريكي.

حجم الأصول المدارة (AUM) للصندوق يحمل أهمية كبيرة، لأنه:

• يوفر للمستثمرين من مديري الثروات ومزودي المحافظ النموذجية أدوات سيولة يمكن دمجها مع حسابات الأوراق المالية التقليدية وعمليات الحفظ
• يتيح إعادة التوازن المستمر للمحافظ متعددة الأصول
• يبسط عملية “الموافقة الداخلية” على تخصيص الأصول للعملاء

وبمجرد الحصول على هذا الاعتماد، يتم ترميز التخصيص في خوارزمية المحفظة، وتتم عمليات التدفق بشكل تلقائي عبر إعادة توازن منتظمة، بدلاً من الاعتماد على توقيت السوق.

وبفضل هذا الضغط الميكانيكي للشراء، يمكن أن تنخفض الأسعار ويزداد سوء المزاج الاجتماعي، ومع ذلك يظل XRP ETP قادرًا على امتصاص رأس المال.

ضغط العرض: تشكيل “آلية نابض” للسوق

ظاهرة أكثر إثارة للاهتمام هي “الضغط السريع” على العرض المتداول مع توسع حيازة ETP/ETF.

عندما تصدر منتجات ETP/ETF جديدة لتلبية الطلب، يتعين على المشاركين المعتمدين شراء XRP وتسليمه إلى الحافظ، مما يختفي من دفاتر أوامر السوق العامة.

تشير البيانات الحديثة من على السلسلة ومن البورصات إلى أن، على الرغم من زيادة حيازة ETP، فإن أرصدة XRP على البورصات المركزية تتراجع مع اقتراب نهاية العام.

وهذا يخلق نوعًا من “نابض” في بنية السوق:

سيناريو: في يناير، إذا زادت التداولات العشوائية أو تحولت البيئة الماكرو إلى وضع مخاطرة مرتفعة

→ سيواجه المشترون الجدد، بدلاً من وفرة العرض السابقة، طبقة سيولة ضعيفة بشكل ملحوظ

→ قد يؤدي زيادة طفيفة في الطلب إلى دفع الأسعار بشكل أكثر حدة مقارنة بالفترات التي كانت فيها المعروضات وفيرة

“السلبية المفرطة” للمشاعر: إشارة محتملة للانتعاش

وفي الوقت نفسه، وصلت مؤشرات المزاج العام إلى مستويات تحذيرية.

وفقًا لتحليلات شركة Santiment، فإن التعليقات السلبية حول XRP في الأسابيع الأخيرة تتجاوز بشكل كبير الإشارات الإيجابية. وهو ما يعكس استياء المستثمرين الأفراد المخيبين من الأداء النسبي للعملة ذات التقلبات العالية والأحدث.

وعند مراجعة الدورات السوقية التاريخية، فإن مثل هذا التشاؤم الحاد (على الرغم من عدم اليقين) قد يسبق انتعاشًا عكسيًا حادًا.

“تناقضات السوق” والتطورات المستقبلية

بشكل عام، هذا ليس سوقًا غير متماسك، بل هو سوق في مرحلة انتقالية:

عوامل إيجابية:

• استمرار تدفقات المؤسسات الجديدة
• تأسيس منتجات ETP جديدة
• الطلب المستمر الناتج عن قواعد إعادة التوازن المبرمجة في الصناديق
• استراتيجيات البنية التحتية المتكاملة التي تنفذها Ripple

عوامل سلبية:

• ضعف في مخططات الأسعار
• خيبة أمل شديدة من المستثمرين الأفراد
• انخفاض بنسبة 15% خلال الشهر
• تشاؤم في المزاج العام

وفي بداية عام 2026، قد يكون الفارق المتزايد بين “أماكن رأس المال” و"أماكن التداول" لـ XRP أكثر أهمية من الأداء الأسبوعي، حيث أن آليات ضغط العرض والامتصاص الميكانيكي للمؤسسات قد تستمر في تفوق ضغط البيع من المستثمرين الأفراد المخيبين.