ازدهار أجهزة الخوادم يعيد تشكيل أسهم الذكاء الاصطناعي مثل ميكرون وإنتل بشكل أسرع بكثير من المتوقع

التسارع الذي لم يتوقعه أحد

يتجاوز الطلب على بنية الخوادم التحتية حتى التوقعات الأكثر تفاؤلاً في قطاع أجهزة الحوسبة الذكية. في ديسمبر، قامت Micron Technology (NASDAQ: MU) بخطوة مهمة من خلال ترقية توقعاتها لشحنات الخوادم لعام 2025—مقترنة من نمو متوقع بنسبة 10% إلى نسبة عالية من النمو في العشرينات. ما جعل هذا الأمر لافتًا بشكل خاص لم يكن فقط حجم التعديل، بل توقيته: التعديلات منتصف العام شائعة، لكن التعديلات في نهاية الربع تشير إلى حدوث شيء استثنائي في تدفقات الطلبات في الوقت الحقيقي.

عند النظر إلى السوق الأوسع، تصور IDC يصور صورة أكثر درامية: من المتوقع أن يقفز الإنفاق على الخوادم عالميًا بنسبة 80% في 2025، تليها زيادة أخرى بنسبة 24.3% في 2026. هذا ليس نموًا تدريجيًا—إنه إعادة تشكيل أساسية لنمط الإنفاق على البنية التحتية مدفوعة بتسارع الذكاء الاصطناعي.

المستفيدون واضحون: الشركات التي تتحكم في الطبقات الحاسوبية الحيوية التي تدعم هذا التوسع. Intel (NASDAQ: INTC) تهيمن على معالجات مراكز البيانات، بينما تتحكم Micron في سلاسل إمداد الذاكرة التي تغذي كل من الخوادم التقليدية ومسرعات الذكاء الاصطناعي المتطورة. كلاهما يركب موجات طلب غير مسبوقة.

عندما يصبح العرض السلعة الحقيقية

تعمل شرائح الذاكرة في أسواق السلع حيث يدفع الندرة إلى ارتفاع الأسعار بشكل انفجاري. الآن، هذا هو بالضبط الديناميكيات السائدة.

لقد كانت الشركات المصنعة مثل Micron توجه بشكل استراتيجي قدرات الإنتاج نحو شرائح الذاكرة عالية النطاق (HBM)—المكونات المتخصصة التي تعتمد عليها مسرعات الذكاء الاصطناعي. يبدو أن هذا التوجيه منطقي حتى تدرك الضرر الجانبي: شرائح DRAM القياسية، التي لا تزال حاسمة لبنية الخوادم التحتية، تُجبر على الخروج من قوائم الإنتاج.

كان الرئيس التنفيذي لشركة Micron سانجاي مهروترا صريحًا بشأن القيود خلال الأرباع الأخيرة: يمكن للشركة تلبية 50% إلى ثلثي الطلب من العملاء الرئيسيين على المدى المتوسط. هذا ليس عائقًا مؤقتًا—إنه قيد هيكلي.

حتى مع زيادة الإنفاق الرأسمالي بشكل كبير المعلن عنها لعام 2026، فإن التوسع الحقيقي في العرض لن يحدث بسرعة. يروي الجدول الزمني القصة: أول مصنع ذاكرة جديد في إيداهو لن ينتج رقائق حتى منتصف 2027، مع دخول منشأة ثانية حيز التشغيل في 2028. المصنع المخطط في نيويورك لن يساهم حتى عام 2030.

الحساب بسيط: سيكون عام 2026 شاهدًا على استمرار قيود العرض، وقوة تسعير مستمرة، وتوسيع الهوامش للمنتجين. نتائج الربع الأول من السنة المالية 2026 لشركة Micron أظهرت بالفعل هذا المسار—قفزت الإيرادات بنسبة 57% على أساس سنوي، وارتفعت الأرباح الصافية تقريبًا ثلاثة أضعاف. طالما بقي العرض محدودًا والطلب مرتفعًا، من المتوقع أن تظل الأسعار ثابتة.

انتعاش وحدة المعالجة المركزية الذي لم يتوقعه أحد

في البداية، أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي إلى استهلاك الطلب على معالجات الخوادم حيث توجه رأس المال نحو وحدات معالجة الرسوميات ومسرعات الذكاء الاصطناعي. بالنسبة لشركة Intel، خلق ذلك مشكلة مركبة: تآكل حصتها السوقية لصالح AMD مع انخفاض دورات تحديث المعالجات في مراكز البيانات.

لكن السرد تغير. في مؤتمر Barclays العالمي للتكنولوجيا، أعلنت Intel عن تحول غير متوقع—طلب معالجات الخوادم في ارتفاع ومفاجئ.

ثلاثة عوامل تفسر هذا التحول:

أولًا، ينفذ مقدمو الخدمات السحابية تحديثات خوادم متأخرة. إنهم يستبدلون المعالجات القديمة التي تستهلك الكثير من الطاقة بنماذج أحدث وأكثر كفاءة. نظرًا لأن عبء العمل في الذكاء الاصطناعي يتطلب طاقة عالية، فإن المعالجات الحديثة تقلل بشكل ملحوظ من التكلفة الإجمالية للملكية—مما يجعل الترقية اقتصادية ومبررة.

ثانيًا، تحتفظ المعالجات بدور غير مقدر في تطبيقات الذكاء الاصطناعي المحددة. خطوط أنابيب التوليد المعززة بالاسترجاع (RAG)، التي تربط نماذج اللغة الكبيرة بالبيانات الخارجية لتحسين المخرجات، تستفيد من مكونات معجلة بالمعالج. تتميز معالجات الخوادم الأحدث من Intel بقدرات معالجة ذكاء اصطناعي مدمجة تتعامل بكفاءة مع وظائف خطوط أنابيب RAG.

ثالثًا، حجم البنية التحتية الضخم يعني أن مراكز البيانات التي تركز على وحدات معالجة الرسوميات تتطلب أعدادًا كبيرة من المعالجات الداعمة.

لقد كانت Intel بالفعل تنقل قدرات التصنيع من معالجات المستهلكين إلى معالجات مراكز البيانات. لا تزال القيود حادة مع اقتراب بداية 2026، لكن خارطة طريق العمليات الخاصة بـ Intel توفر بعض التخفيف: تستخدم معالجات الخوادم الحالية تقنية Intel 3، في حين أن الشرائح من الجيل التالي التي ستطلق في 2026 ستنتقل إلى Intel 18A. مع توسع العمليات الجديدة، ستتوسع القدرة التصنيعية بشكل متناسب.

شهد قطاع مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي ضعفًا في الربع الثالث، لكن التعافي يتشكل مع إعطاء Intel أولوية لإنتاج معالجات الخوادم لالتقاط الطلب المتزايد.

لعبتان مختلفتان على نفس الازدهار

تمثل Micron وIntel نقاط ربط مختلفة على انفجار بنية الخوادم التحتية. تستفيد Micron من أسواق الذاكرة المقيدة بالعرض حيث تمتد قوة التسعير حتى 2026. وتحقق Intel أرباحًا من الطلب المتجدد على المعالجات وتقنية العمليات التي تفتح القدرة.

لا تبدو أي من الأسهم مبالغًا فيها بالنظر إلى الرياح الداعمة الهيكلية، على الرغم من وجود مخاطر تنفيذية لكل منهما. إن ازدهار الخوادم يعيد تشكيل أي أسهم الذكاء الاصطناعي تجذب انتباه المستثمرين، وهذان العملاقان في الأجهزة متمركزان في مركز تلك التحولات. سواء استمر هذا التسارع أو اعتدل يعتمد على مدى سرعة تقدم بناء بنية الذكاء الاصطناعي—لكن حتى الآن، الزخم لا يزال في اتجاه الصعود الواضح.