لماذا يتجاهل المستثمرون الأذكياء هذه الأسهم الخمسة المقومة بأقل من قيمتها والتي تتمتع بأساسيات قوية

يتمسك معظم المستثمرين الأفراد بنفس دفتر تقييم القيمة القديمة: وضع مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) على سهم معين واعتباره كافياً. لكن المشكلة هنا — P/E لا يخبر إلا نصف القصة. فهو يتجاهل الديون، ولا يمكنه تقييم الشركات الخاسرة، ويتعرض بسهولة للتلاعب من خلال الحيل المحاسبية.

ماذا لو كانت هناك طريقة أفضل لاكتشاف الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية؟ أدخل EV-to-EBITDA، مقياس يُظهر لك الصورة الحقيقية لما تدفع مقابله لقوة أرباح الشركة الفعلية.

الحجة لصالح EV-to-EBITDA على حساب P/E التقليدي

فكر في EV-to-EBITDA كصيغة القيمة المؤسسية التي تعمل فعلاً. إليك لماذا يهم:

القيمة المؤسسية تعكس القيمة الحقيقية للشركة — القيمة السوقية بالإضافة إلى الديون ناقص النقد. EBITDA يزيل الضوضاء المحاسبية (الاستهلاك، والإطفاء، والضرائب، والفوائد) ليظهر الربحية التشغيلية الحقيقية. نسبة أقل = تقييم أرخص.

على عكس P/E، هذا المقياس يأخذ في الاعتبار عبء ديون الشركة، مما يجعله مثاليًا لتحديد أهداف الاستحواذ أو الشركات ذات الرافعة المالية العالية التي تتداول بأقل من قيمتها المحتملة. كما أنه يعمل مع الشركات المربحة التي تمر بسنة خسائر، وهي نقطة عمياء يفتقدها مستثمرو P/E باستمرار.

العيب؟ EV-to-EBITDA يختلف بشكل كبير عبر الصناعات، لذا فإن مقارنة شركة تكنولوجيا مالية ناشئة بشركة صناعية لا معنى لها. استخدمه جنبًا إلى جنب مع P/B، وP/S، ومعدلات نمو الأرباح للحصول على صورة كاملة.

خمس جواهر مخفية تمر عبر فحص القيمة

إليك ما قمنا بفحصه: نسب EV-to-EBITDA أقل من متوسط الصناعة، مضاعفات P/E وسعر إلى القيمة الدفترية قوية، توقعات نمو الأرباح تتجاوز الوسيط، تصنيف Zacks #1 or #2(، درجة القيمة A أو B، وحجم التداول اليومي فوق 50,000 سهم.

من بين 16 مرشحًا، برز هؤلاء الخمسة:

Plains GP Holdings )PAGP( — النقل والتخزين وتسويق المنتجات الخام والمكررة. يتوقع هذا السهم المصنف في المرتبة #1 نمو أرباح بنسبة 27% في 2026، مع مراجعات تقديرية مرتفعة بنسبة 19.7% خلال الشهرين الماضيين. لا توجد مخاوف كبيرة بشأن الرافعة المالية هنا، ومضاعف EV-to-EBITDA يصرخ بالقيمة.

DNOW Inc )DNOW( — عملاق التوزيع العالمي للطاقة والصناعات. اسم آخر في المرتبة #1 مع أساسيات قوية. راقب توقعات نمو الأرباح بنسبة 18.5% ومراجعة تقديرية مرتفعة بنسبة 2.1% خلال 60 يومًا. يخبرنا EV-to-EBITDA أن هذا السهم لم يجذب انتباه السوق بعد.

Gibraltar Industries )ROCK( — مصنع المنتجات الصناعية والبنائية. في المرتبة #2 مع توقع نمو بنسبة 11% في 2026. هناك ارتفاع معتدل في التقديرات )1.5%(، لكن التقييم لا يزال جذابًا من حيث التدفق النقدي.

Miller Industries )MLR( — رائد في معدات السحب والإنقاذ. المفاجأة هنا: نمو الأرباح المتوقع بنسبة 139.5% في 2026، مع رفع التوقعات بنسبة 19.7% مؤخرًا. في المرتبة #2، لكن مسار النمو هذا مع انخفاض EV-to-EBITDA يجعله جديرًا بالاهتمام.

Sally Beauty Holdings )SBH( — بائع وموزع لمنتجات التجميل المهنية. في المرتبة #2، وتتوقع نمو أرباح بنسبة 8.4% )السنة المالية 2026 مع ارتفاع التقديرات بنسبة 2.5%. اختيار محافظ، لكن التقييم لا يزال مقنعًا.

الخلاصة

نسب P/E سهلة، ولهذا يستخدمها الجميع. لكن السهل لا يتفوق على السوق. هذه الخمسة أسهم ليست رخيصة فقط وفقًا للمقاييس التقليدية — بل إنها مقيمة بأقل من قيمتها عندما تقيس ما تدفع مقابله مقابل الأرباح التشغيلية، مع الأخذ في الاعتبار الهيكل الرأسمالي الكامل.

استراتيجيات زاكز الأفضل حققت متوسط عوائد سنوية تتراوح بين 48-57% منذ عام 2000، متفوقة على معدل S&P 500 البالغ 7.7%. الخيط المشترك؟ أنهم ينظرون إلى ما وراء العناوين ويستخدمون انضباط تقييم مناسب. EV-to-EBITDA، جنبًا إلى جنب مع زخم الأرباح، هو جزء من تلك الميزة.