عمالقة الذكاء الاصطناعي تتفوق على تسلا: لماذا تحكي الأرقام قصة مختلفة

شهد قطاع السيارات تحولًا زلزاليًا مؤخرًا عندما ادعى الصانع الصيني BYD لقب أكبر مصنع لـ EV في العالم من تسلا، مما يمثل لحظة محورية في الصناعة. بينما يظل سعر سهم تسلا مرنًا بالقرب من أعلى المستويات التاريخية، إلا أن الأساسيات الأساسية تصور صورة مختلفة تمامًا مقارنة بثلاث شركات ذكاء اصطناعي ثقيلة تعيد تشكيل قطاع التكنولوجيا.

تباين الأداء في 2025

أصبح من المستحيل تجاهل التباين بين تسلا وقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع طوال عام 2025. قدمت ألفابت، مايكروتون تكنولوجي، وفيرتيف هولدينجز عوائد تركت شركات السيارات التقليدية خلفها. حقق مؤشر S&P 500 زيادة محترمة بنسبة 16.4% خلال العام، ومع ذلك تفوقت هذه الشركات المركزة على الذكاء الاصطناعي بشكل كبير: ارتفعت فيرتيف بنسبة 54.5%، وزادت ألفابت بنسبة 66.5%، وحققت مايكروتون عائدًا مذهلاً بنسبة 275%. في المقابل، كانت مكاسب تسلا 8.5%، بالكاد تواكب السوق الأوسع.

ما يجعل هذا التباين مهمًا بشكل خاص ليس فقط ارتفاع سعر السهم — بل الأساسيات التجارية التي تدفع هذه التحركات. زادت أرباح ألفابت الصافية بنسبة 24.1% على أساس سنوي، وحققت فيرتيف زيادة مذهلة بنسبة 108.6% في الأرباح، وحققت مايكروتون نموًا في الأرباح بنسبة 154.9%. كما دعمت نمو الإيرادات هذه المكاسب، حيث زادت ألفابت بنسبة 10.2%، وارتفعت فيرتيف بنسبة 21%، وزادت مايكرو بنسبة 35.1%.

تروي تسلا القصة المعاكسة. شهدت شركة السيارات الكهربائية انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 2.1% وتراجعًا في الأرباح بنسبة 27.8% خلال نفس الفترة، مما يثير تساؤلات حول الاستدامة في مشهد تنافسي.

فحص واقع التقييم

قد يتوقع المرء أنه مع هذا الارتفاع الدرامي في سعر السهم، أن تتمتع هذه أسهم الذكاء الاصطناعي بتقييمات مميزة. والمفاجأة أن الأرقام تشير إلى العكس. يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المتوقع لألفابت 28.3، وهو أقل بقليل من مضاعفها التاريخي البالغ 31 مرة. يمثل معدل P/E المتوقع لفيرتيف 32.8 أقل من نصف مضاعفه التاريخي البالغ 65.3. والأكثر إثارة للدهشة، أن معدل P/E المتوقع لمايكروتون 9.6 أقل من ثلث مضاعفه التاريخي البالغ 29.5، مما يشير إلى توسع قوي في الأرباح في المستقبل.

وهذا يتناقض بشكل حاد مع تقييمات تسلا المتطرفة. حيث أن مضاعف السعر إلى الأرباح التاريخي البالغ 304.3 ومضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع 205.6 يتجاوز حتى أكثر التقييمات تفاؤلاً بين قادة الذكاء الاصطناعي. تشير هذه المضاعفات إلى أن سعر سوق تسلا قد انفصل بشكل كبير عن توقعات نمو الأرباح على المدى القريب.

مقارنة دولار مقابل دولار

فكر في معادلة الاستثمار: سهمان من تسلا بسعر حوالي $425 لكل منهما سيكلفان تقريبًا 850 دولارًا. يمكن لنفس رأس المال أن يشتري سهمًا واحدًا من ألفابت ($315)، ومايكروتون ($315)، وفيرتيف ($175)، بمجموع يقارب 805 دولارات. ستكون المحافظ تقريبًا متطابقة من حيث التكلفة، ولكنها تختلف بشكل كبير في التكوين ومخاطرها.

سلة الأسهم الثلاثية للذكاء الاصطناعي توفر للمستثمرين تعرضًا لتقدم أشباه الموصلات، وبنية مراكز البيانات، وهيمنة الحوسبة السحابية — قطاعات تقود التحول على مستوى المؤسسات. تشير مضاعفات الأرباح المستقبلية لكل شركة إلى أنها مُسعرة للنمو إلى قيمها الحالية، وهو وضع نادرًا ما يُرى في حالة تسلا.

التحول الأساسي

أصبح موقع تسلا كمستفيد رئيسي من اتجاهات التحول إلى الكهرباء أكثر تنافسية. عدم قدرة الشركة على زيادة الأرباح مع فقدانها لقيادة حصة السوق لمنافس أكثر كفاءة في الإنتاج يشير إلى أن السوق قد يعيد تقييم توقعاته. في الوقت نفسه، يواصل اعتماد الذكاء الاصطناعي التسارع عبر الصناعات، مع ألفابت، مايكرو، وفيرتيف في مواقع كمزودين أساسيين للبنية التحتية يلتقطون هذا الاتجاه المستمر.

يمتد المقارنة إلى ما هو أبعد من الأرقام فقط. الانكماش في الإيرادات مع انهيار الأرباح يمثل نقطة انعطاف مقلقة لتسلا، بينما يظهر الثلاثي في الذكاء الاصطناعي بالضبط الزخم في الأرباح الذي عادةً ما يبرر ارتفاعًا كبيرًا في سعر السهم. عند النظر إلى مضاعفات التقييم جنبًا إلى جنب مع مسارات النمو، يصبح الاختيار أكثر وضوحًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون مكان استثمار رأس المال، فإن التباين بين ركود أساسيات تسلا وتقييماتها المرتفعة مقابل أداء التشغيل الأقوى لأسهم الذكاء الاصطناعي ونسب السعر إلى الأرباح الأكثر معقولية يقدم حالة مقنعة لإعادة توازن التعرض نحو قادة الذكاء الاصطناعي بدلاً من مطاردة نوستالجيا السيارات.