الطقس البرازيلي يدفع قهوة أرابيكا إلى أعلى مستوى لها خلال 4 أسابيع وسط دعمات العملة

ارتفعت أسعار القهوة العربية بشكل كبير اليوم، حيث سجلت +3.70% لتصل إلى ذروتها الشهرية، في حين حققت عقود الروبوستا +1.61% في موجة انتعاش واسعة عبر أسواق القهوة. يعكس قوة السعر تلاقي عوامل صعودية تركزت على مخاطر الإنتاج وديناميات العملة في أكبر مناطق إنتاج القهوة في العالم.

ضغط العرض في البرازيل يعزز انتعاش القهوة العربية

المحفز الرئيسي يأتي من مواجهة حزام القهوة في البرازيل لظروف جافة. سجلت ميناس جيرايس، التي تمثل الغالبية العظمى من إنتاج القهوة العربية في البرازيل، فقط 47.9 ملم من الأمطار الأسبوعية—أي حوالي 67% من متوسطها التاريخي. هذا العجز في الرطوبة يهدد تطور المحاصيل على المدى القريب وأعاد تنشيط المشاعر الصعودية في عقود القهوة العربية.

وبإضافة إلى ذلك، ارتفع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى خلال شهر مقابل الدولار. عادةً، العملة المحلية الأقوى تثبط من تصدير القهوة للخارج، حيث تتحول الإيرادات إلى ريالات أقل. هذا الديناميك يقيّد بشكل فعال تدفقات العرض على المدى القريب من أكبر منتج للقهوة العربية في العالم، مما يدعم الأسعار بشكل أكبر.

ديناميات المخزون العالمية تقلب الموازين

تقدم مخزونات القهوة التي تراقبها ICE صورة مختلطة. استقرت مخزونات القهوة العربية عند حوالي 456,477 كيس بعد أن انخفضت إلى 398,645 كيس في منتصف نوفمبر—مما يمثل أدنى مستوى خلال 1.75 سنة. كما أن مخزونات الروبوستا وصلت إلى أدنى مستوياتها قبل أن تتعافى، مما يشير إلى أن العرض المادي لا يزال ضيقًا بشكل حرج في كلا النوعين.

ومع ذلك، يواجه هذا الدعم من المخزون معارضة من توقعات زيادة الإنتاج. رفعت وكالة المحاصيل البرازيلية Conab تقديرها لإنتاج عام 2025 إلى 56.54 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.4% عن التقديرات السابقة. وفي الوقت نفسه، ترفع فيتنام—أكبر منتج للروبوستا في العالم—إنتاجها، مع قفزات في صادرات القهوة لعام 2025 بنسبة +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري.

تحديات الطلب وعامل الرسوم الجمركية الأمريكي

شهدت أنماط استهلاك القهوة في أمريكا تحولًا ملحوظًا. عندما بلغت الرسوم الجمركية الأمريكية على الواردات البرازيلية ذروتها بموجب السياسات الأخيرة، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% على أساس سنوي خلال فترة أغسطس-أكتوبر، لتصل إلى حوالي 984,000 كيس. وعلى الرغم من تقليل الرسوم الجمركية منذ ذلك الحين، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية مقيدة، مما يحد من تسارع الواردات على المدى القريب حتى مع تخفيف الرسوم.

يمثل ارتفاع إنتاج فيتنام عاملًا آخر غير متوقع من جانب العرض. من المتوقع أن يصل إنتاج البلاد إلى 30.8 مليون كيس في 2025/26، بزيادة قدرها 6.2% وأعلى مستوى خلال أربع سنوات. أشار Vicofa، جمعية صناعة القهوة في فيتنام، إلى إمكانية تحقيق إنتاج أقوى إذا استمرت الأحوال الجوية الملائمة.

ضغوط الأسعار على المدى الطويل

رسمت خدمة الزراعة الأجنبية USDA صورة عالمية معقدة لعام 2025/26. من المتوقع أن يصل إجمالي إنتاج العالم من القهوة إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة 2.0% على أساس سنوي. ضمن هذا الإجمالي، يواجه إنتاج القهوة العربية تحديات، بانخفاض قدره -4.7% إلى 95.515 مليون كيس، بينما يحقق إنتاج الروبوستا قفزة بنسبة +10.9% إلى 83.333 مليون كيس.

من المتوقع أن تتقلص المخزونات النهائية، حيث تنخفض بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق. وأشارت منظمة القهوة الدولية إلى أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس—مما يدل على أن تسارع العرض لم يواكب توقعات تدفق الصادرات الأساسية.

يعكس القوة الحالية لسوق القهوة العربية توازنًا بين مخاطر العرض الحادة على المدى القريب وإمكانات الإنتاج على المدى الطويل. توفر فترة الجفاف في البرازيل وديناميات العملة دعمًا على المدى القريب، لكن توسع الإنتاج في فيتنام وتحسن حصاد البرازيل يتوقع أن يؤدي إلى تطبيع العرض في النهاية. يتوقف اتجاه السعر في النهاية على ما إذا استمرت الضغوط الجوية في البرازيل واستعاد الطلب عافيته من الضعف الناتج عن الرسوم الجمركية الأخيرة.