الاستثمار في الأرباح الموزعة بشكل واضح: أداؤان قويان يستحقان اهتمامك

عند بناء محفظة استثمارية، تعتبر الأصول التي تولد الدخل قوة استقرار. يمكن لأسهم توزيع الأرباح أن تساهم في التخفيف من تقلبات السوق مع تقديم عوائد نقدية منتظمة. ومع ذلك، فإن اختيار المرشحين المناسبين يتطلب أكثر من مجرد السعي وراء عوائد مرتفعة—عليك أن تبحث عن شركات ذات توزيعات مستدامة مدعومة بأساسيات قوية.

ما الذي يجعل سهم توزيع أرباح عالي الجودة

يعتمد أساس أي استثمار ناجح في التوزيعات على ثلاثة أعمدة: تاريخ موثوق للتوزيعات، القدرة على زيادة تلك المدفوعات مع مرور الوقت، ونموذج أعمال يدعم كلاهما. الشركات التي تظهر هذه الصفات عادة ما تكون مؤسسات مدارة بشكل جيد وقادرة على الصمود خلال دورات السوق.

مقياس يركز عليه المستثمرون غالبًا هو عائد التوزيع—وهو المدفوعات السنوية من الأرباح معبرًا عنها كنسبة مئوية من سعر السهم الحالي. في حين أن العائد الجذاب قد يكون مغريًا، فإن العائد المرتفع بشكل غير معتاد غالبًا ما يشير إلى علامات تحذير: تدهور تقييمات الأسهم أو ضغوط مالية داخل الشركة. الهدف هو تحديد الشركات ذات العوائد المعتدلة والمستدامة المدعومة بأرباح حقيقية.

VICI Properties: دخل عقاري من أصول تعتمد على الخبرة

VICI Properties (بورصة نيويورك: VICI) تعمل كصندوق استثمار عقاري يركز على العقارات التجريبية—خصوصًا قطاع الكازينوهات والمنتجعات ذات الحركة المرورية العالية. تعود أصول الشركة إلى عام 2017، عندما تم فصلها عن Caesars Entertainment خلال إعادة الهيكلة، حيث تم فصل الأصول العقارية القيمة عن الكيانات التشغيلية.

المحفظة كبيرة وذات جودة عالية. تسيطر VICI على حوالي 93 عقارًا عبر الأسواق الرئيسية، مع 54 مكانًا للألعاب و39 أصولًا تكملية تعتمد على التجربة. تشمل الممتلكات أسماء بارزة مثل Caesars Palace، MGM Grand، وThe Venetian Resort. يوفر هذا التعرض المركز لشارع لاس فيغاس كلا من التركيز والتنويع ضمن قطاع العقارات الخاص بالألعاب.

يعتمد نموذج أعمال VICI على هيكل الإيجار الثلاثي الصافي، حيث يتحمل المستأجرون نفقات العقار بما في ذلك الضرائب والتأمين والصيانة. يحمي هذا الترتيب صندوق الاستثمار العقاري من تقلبات التشغيل مع ضمان تدفقات نقدية متوقعة. تحافظ الشركة على إشغال كامل لمحفظتها—وهو إنجاز نادر يشير إلى علاقات مستأجرين قوية وجودة العقارات.

الاستقرار على المدى الطويل مدمج في هيكل الإيجار. معظم الاتفاقيات تمتد لأكثر من 40 سنة على أساس المتوسط المرجح، وتحتوي على بنود تصعيد مرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI). تحمي هذه البنود دخل الإيجار من ضغوط التضخم، مع زيادات سنوية غالبًا ما تكون ثابتة أو عند حد أدنى (مثل 2% كحد أدنى) والتي تتصاعد مع CPI، وأحيانًا تكون محدودة بسقف.

الأداء الأخير يبرز فعالية النموذج. في الربع الثالث من 2025، حققت VICI إيرادات إجمالية قدرها 1.01 مليار دولار، بزيادة قدرها 4.4% على أساس سنوي. ارتفعت الأموال المعدلة من العمليات لكل سهم بنسبة 5.3% إلى 0.60 دولار. وتحمل الميزانية حوالي $508 مليون دولار نقدًا إلى جانب تدفق نقدي حر بقيمة $586 مليون للربع.

أما على جانب التوزيعات، فقد زادت VICI المدفوعات لمدة سبع سنوات متتالية منذ طرحها العام الأولي في 2018. ويبلغ حالياً التوزيع السنوي 1.80 دولار للسهم، مع عائد يقارب 6.3%—عائد جذاب للمستثمرين الباحثين عن عائدات عالية لا يترددون في تخصيص رأس المال نحو عقارات دفاعية ذات خصائص دخل قوية.

توسع المحفظة مؤخرًا خارج قطاع الألعاب ليشمل ملاعب الجولف، حدائق المياه، مراكز العافية، ومشاريع التطوير المختلطة الفاخرة، مما يدل على التزام الإدارة بتنويع الإيرادات ومرونتها على المدى الطويل.

Bristol Myers Squibb: ابتكار دوائي مع عمود فقري من التوزيعات

Bristol Myers Squibb (بورصة نيويورك: BMY) تمثل مسار توزيع أرباح مختلف: شركة دوائية ناضجة تغطي الأورام، العلاجات القلبية الوعائية، والمناعة. يمتد تاريخ توزيعات أرباحها لما يقرب من قرن، لكن إنجازها الأخير—18 سنة متتالية من زيادات التوزيعات—يظهر التزامها بعوائد المساهمين خلال عصر من عدم اليقين المرتبط ببراءات الاختراع.

يبلغ التوزيع السنوي الحالي 2.52 دولار للسهم، مع عائد يقارب 4.6%. يجذب هذا المزيج من الدخل وتاريخ النمو المستثمرين الباحثين عن تدفق نقدي حالي وإمكانية ارتفاع التوزيعات.

يعتمد أساس إيرادات BMY على منتجات رئيسية تواجه تحولات دورة حياة متوقعة. Eliquis، الذي تم تطويره وتسويقه معًا لمضاد التخثر، هو الرائد في الإيرادات لكنه يواجه ضغوطات حافة براءة الاختراع بدءًا من 2026. Opdivo، وهو علاج مناعي أساسي لعدة أنواع من السرطان، يواجه أيضًا انتهاء براءة الاختراع حوالي 2028. هذه الانتهاء من البراءات هو أمر طبيعي داخل صناعة الأدوية—وتخطط الشركات لاستراتيجيات الخلافة قبل سنوات.

هذه الاستراتيجية في خط الأنابيب تظهر بالفعل نتائجها. Reblozyl، الذي يستهدف فقر الدم في الثلاسيميا واضطرابات الدم الأخرى، يتوقع أن يتجاوز مبيعاته السنوية $2 مليار دولار. Breyanzi، علاج خلايا لورم ليمفاوي كبير من نوع B، حقق نموًا بنسبة 60% على أساس سنوي في الفترة الأخيرة. Camzyos، الذي يعالج تضيق عضلة القلب التضخمي الانسدادي الأعراض، حقق توسعًا بنسبة 89% على أساس سنوي في الربع الثالث.

تشمل مسارات النمو الإضافية Cobenfy (دواء فصام عن طريق الفم)، Sotyktu (الصدفية)، Opdualag (الورم الميلانيني)، وAbecma (علاج الورم النخاعي المتعدد). يقلل تنوع المحفظة من الاعتماد على أصل واحد.

أظهرت نتائج الربع الثالث من 2025 هذا التنويع. بلغت الإيرادات 12.2 مليار دولار، بزيادة 3% على أساس سنوي. بلغ صافي الأرباح 2.2 مليار دولار، بزيادة 81% عن الربع السابق. يوضح هذا الأداء قدرة الشركة على الحفاظ على العمليات ونمو التوزيعات رغم التحديات قصيرة الأجل لبراءات الاختراع.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون التعرض طويل الأمد للرعاية الصحية مع دخل موثوق، تستحق Bristol Myers Squibb النظر الجدي دون تردد، نظرًا لمسار أرباحها واتساق توزيعاتها.

تقييم محفظة التوزيعات الخاصة بك

لا تعتبر أي من الأسهم فائزة مضمونة، ولا ينبغي أن تتقدم أي استثمار بدون تحليل شخصي يتوافق مع تحملك للمخاطر وأهدافك المالية. تزدهر أسهم التوزيع عالية الجودة عندما تولد الشركات أرباحًا حقيقية تدعم التوزيعات مع تمويل النمو. يوفر أساس العقارات لـ VICI وابتكار الأدوية لـ BMY مسارات مميزة لتحقيق ذلك. القرار النهائي يعتمد على ما إذا كانت محفظتك تستفيد من دخل عقاري دفاعي، أو تعرض لقطاع الرعاية الصحية، أو كلاهما.