الاستثمار الجريء بقيمة $3 مليون دولار من تيم كوك يكشف عن ما تفتقده وول ستريت بشأن هذا التحول

عندما أضاف تيم كوك بشكل هادئ 50,000 سهم من نايكي إلى محفظته الشخصية بسعر متوسط قدره 58.97 دولارًا، لم يكن مجرد استثمار عادي—بل كان بمثابة بيان. الرئيس التنفيذي لشركة آبل، الذي أثبت نفسه كخبير في تحديد فرص التحول، يراهن أساسًا على سمعته بأن قصة عودة نايكي تتقدم أكثر مما يعتقد السوق.

السجل الذي يهم

تستحق قرارات استثمار تيم كوك اهتمامًا بسبب قدرته المثبتة على اكتشاف اللحظات التحولية. جاءت نقطة التحول في مسيرته المهنية في عام 1998 عندما ترك وظيفة مريحة في كومباك لينضم إلى شركة آبل التي كانت تكافح. وأكدت تلك القرار نفسه بشكل مذهل حيث ساعد كوك في بناء صعود آبل من قرب الإفلاس إلى أن تصبح واحدة من أكثر الشركات قيمة في العالم.

نحو اليوم: يجلس كوك على مجلس إدارة نايكي ويدرك التشابهات بين خطة آبل الحالية ومسار عملاق الأحذية الرياضية. إضاعته لمضاعفة حصته بشكل متعمد يشير إلى ثقته في أن انتقال قيادة إليوت هيل وإعادة التموضع الاستراتيجي يؤتي ثماره—حتى لو لم تظهر النتائج الفصلية بعد ذلك بوضوح.

ما تخبرنا به الأرقام الأخيرة فعليًا

أظهر أداء نايكي في الربع الثاني صورة مختلطة تفسر سبب بقاء معظم المستثمرين متشككين. جاء النمو في الإيرادات بنسبة 1% فقط على أساس سنوي، في حين عانت الصين الكبرى—وهي سوق الملابس الرياضية الأهم في العالم—من انخفاض مبيعات بنسبة 17%. والأمر الأكثر إثارة للقلق، أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) انخفضت بنسبة 35% في تلك المنطقة.

لكن هنا تأتي أهمية وجهة نظر كوك الداخلية: من المفترض أنه رأى التقدم الاستراتيجي الذي لم تلتقطه البيانات بعد. تركز استراتيجية “الفوز الآن” التي نفذها إليوت هيل في أواخر 2024 على ثلاثة أعمدة رئيسية—ابتكار المنتجات في الملابس الرياضية، وتعزيز الشراكات مع قنوات البيع بالجملة (، وإعادة التوازن في المخزون بشكل حاسم. تستغرق هذه التغييرات الهيكلية فصولًا، إن لم تكن سنوات، لتظهر بالكامل في النتائج المالية.

ضعف الصين، رغم قلقه في حد ذاته، يخفي فرصة. أقر هيل خلال مكالمات الأرباح أن هناك عملًا كبيرًا لا يزال يتعين القيام به لتوطين نهج نايكي للمستهلكين الآسيويين، لكنه وصف ذلك بأنه ممر لفرص نمو كبيرة بدلاً من تدهور نهائي.

الحسابات وراء التعافي المحتمل

قد يكون التشاؤم الحالي في السوق يخلق خصمًا كبيرًا على قدرة نايكي على تحقيق الأرباح. لقد وضعت الإدارة هدفًا محددًا: تحقيق هوامش EBIT ذات رقمين. هذا الحد الأقصى مهم جدًا للتقييم لأنه يتطلب تقريبًا زيادة ربحية بنسبة 50% على أساس السنة المالية الحالية—دون حتى افتراض توسع كبير في الإيرادات.

سيتم دفع هذا الارتفاع من خلال توسيع هامش التشغيل مع توسع الشركة في ابتكار منتجات جديدة، واستعادة علاقات البيع بالجملة، والتعامل مع فترات التأثير الجمركي. من المحتمل أن تظل السنة المالية 2026 تحت ضغط بسبب استثمارات التحول المستمرة، وعيوب الرسوم الجمركية من 2025، والتحديات المستمرة في الصين التي حذر منها الإدارة.

ومع ذلك، على مدى أفق متوسط المدى—الفترة من 2026 إلى 2027 وما بعدها—يجب أن تدفع التحسينات الهيكلية التي ينفذها هيل كل من استعادة الإيرادات وتقليل الهوامش. هذا يخلق سيناريو يمكن أن تتجاوز فيه أرباح نايكي بشكل كبير مستويات ما قبل الانخفاض بحلول نهاية العقد.

لماذا يهم إيمان كوك

عندما يزيد مدير تنفيذي بسجل كوك من تعرضه للثروة الشخصية لسهم معين، فإن ذلك يحمل وزنًا. ليس لأن كوك يمتلك رؤية مثالية، بل لأنه يطبق دروسًا مكتسبة بصعوبة من تنظيم واحدة من أعظم عمليات التحول في تاريخ الأعمال. هو يدرك المؤشرات التي تشير إلى أن عودة نايكي تتقدم على المسار الصحيح، حتى مع بقاء النتائج القصيرة الأجل غير ملهمة.

الانخفاض بنسبة 10% بعد الأرباح الذي حدث بعد إعلان النتائج والذي شكل نقطة دخول كوك يعكس نفاد صبر المستثمرين—اعتقاد أن جدول زمني للتحول كان يتجاوز الحدود المقبولة. رد فعل كوك كان بالشراء بشكل مكثف، وهو نمط يتسق مع تاريخه في رؤية الضعف كفرصة عندما يكون واثقًا من الأساسيات.

سؤال التقييم

بالأسعار الحالية، يبدو أن توقعات أرباح نايكي على المدى القريب تواجه تحديات. ستؤثر تأثيرات الرسوم الجمركية، وعيوب الصين الكبرى، واستثمارات إعادة الهيكلة المستمرة على نتائج السنة المالية 2026. لقد خصم السوق هذه العوائق في سعر السهم المنخفض.

ومع ذلك، إذا نجحت إدارة نايكي في تنفيذ نهضتها في البيع بالجملة وإعادة تقديم ابتكار مميز للسوق، فإن الشركة تمتلك قيمة علامة تجارية كافية وشراكات مع رياضيين لاستعادة الزخم. الطريق من الأداء المالي الحالي إلى هوامش EBIT ذات رقمين ليس مضمونًا، لكنه معقول—وقد يكون مربحًا جدًا للمستثمرين الصبورين الذين يؤمنون بالاستراتيجية.

إيمان كوك الشخصي، إلى جانب قدرته المثبتة على التعرف على لحظات الأعمال الحاسمة، يوحي بأن قصة عودة نايكي لديها فصول أكثر لتكتبها مما توحي به المشاعر الحالية.