أب ستارت مقابل أمريكان إكسبريس: أي سهم من خدمات التمويل يناسب ملف استثمارك؟

طريقان مختلفان نحو النجاح في السوق

عند تقييم الفرص في قطاع الخدمات المالية، غالبًا ما يواجه المستثمرون خيارًا بين المبتكرين الناشئين وقادة السوق الراسخين. هذا هو الحال عند مقارنة Upstart (NASDAQ: UPST) و American Express (NYSE: AXP). على الرغم من أن كلاهما يعمل في صناعات ذات صلة وثيقة، إلا أن نماذج أعمالهما، ومسارات النمو، وملامح المخاطر قد تكون مختلفة تمامًا. فهم هذه الفروق ضروري لاتخاذ قرار استثماري مستنير يتماشى مع أهدافك المالية.

التحول المدفوع بالذكاء الاصطناعي من Upstart في الإقراض

Upstart بنيت عرض القيمة الخاص بها بالكامل حول الابتكار التكنولوجي في تقييم الائتمان. بدلاً من الاعتماد فقط على منهجيات درجة FICO التقليدية التي تفحص مجموعة محدودة من خصائص المقترض، يحلل المنصة حوالي 2,500 نقطة بيانات مختلفة لبناء صورة أكثر شمولاً لقدرة السداد. سمح هذا العمق التحليلي للشركة بتسهيل إصدار قروض بقيمة $50 مليار عبر فئات منتجات متعددة تشمل الإقراض الشخصي، التمويل السيارات، وخطوط ائتمان حقوق الملكية المنزلية.

كان معدل اعتماد عملية الإقراض الآلية من قبل Upstart مثيرًا للإعجاب بشكل خاص. في الربع الأخير، كانت 91% من القروض المعالجة عبر المنصة تعمل بأقل تدخل بشري، مما يوضح قابلية توسع تقنيتها الأساسية. تعتمد الشركة على أكثر من 100 شريك مصرفي يعتمدون على بنيتها التحتية، مما يولد تدفقات إيرادات مهمة من رسوم المعاملات وترخيص المنصة.

ومع ذلك، فإن الطريق إلى الأمام يحمل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين. أظهرت الأعمال تقلبات كبيرة حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 39% خلال عام 2023، متزامنة مع فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة. وكان صافي خسارة بقيمة $240 مليون في ذلك العام يعكس التحديات الكامنة في سوق الإقراض الحساسة لمعدلات الفائدة. ومؤخرًا، ظهرت علامات على الاستقرار، مع توسع الإيرادات بنسبة 71% خلال الربع الثالث وربعين متتاليين من الأرباح المحاسبية الإيجابية، على الرغم من أن استدامة هذا التعافي لا تزال قيد الإثبات. تعرض السهم لضغوط كبيرة، حيث تم تداوله بنحو 88% أقل من ذروته التاريخية في أواخر ديسمبر.

American Express: الصمود من خلال العلامة التجارية والشبكة

على النقيض تمامًا، تعمل American Express من موقع قوة راسخ في السوق. حققت شركة إصدار بطاقات الائتمان 18.4 مليار دولار من الإيرادات الصافية خلال الربع الأخير، بزيادة قدرها 11% على أساس سنوي. دعم هذا النمو زيادة بنسبة 9% في حجم المدفوعات وإضافة 5.7 مليون حامل بطاقة نشط. تشير توجيهات الإدارة إلى أن الشركة ستنتج حوالي 15.35 دولارًا من الأرباح المخففة للسهم هذا العام، بزيادة قدرها 10% مقارنة بعام 2024.

يقيم الحصن التنافسي الذي يحيط بـ American Express على عدة أسس. يُعد تموضع العلامة التجارية ربما الميزة الأقوى. من خلال استهداف السوق المميزة عمدًا، تجذب الشركة المستهلكين ذوي الدخل الأعلى بأنماط إنفاق متفوقة وانخفاض الميل للتخلف عن السداد. تترجم هذه الجودة الديموغرافية إلى قوة تسعير، مما يسمح لـ American Express بزيادة الرسوم السنوية بشكل مستمر دون التأثير بشكل كبير على احتفاظ العملاء.

تعزز تأثيرات الشبكة القوية هذه المزايا. يربط نظام American Express البيئي 151 مليون حامل بطاقة بـ 160 مليون موقع تاجر. مع توسع هذه الشبكة، تصبح ذات قيمة متزايدة لكل من الطرفين — المزيد من وجهات التسوق للمستهلكين وقاعدة عملاء موسعة للتجار. لقد دعمت هذه الديناميكية ذاتية التعزيز بشكل تاريخي موقع الشركة التنافسي وتساهم في بقائها عبر دورات الأعمال.

يستمر الدفع الرقمي في دعم عمليات American Express. مع تراجع النقد وطرق الدفع الورقية، تتدفق أحجام المعاملات بشكل متزايد إلى شبكات بطاقات الائتمان. ومع النمو الاقتصادي المتوقع الذي يدفع إنفاق المستهلكين، حققت هذه الديناميكيات عوائد كبيرة للمساهمين. على مدى السنوات الخمس الماضية، حققت American Express عائدًا إجماليًا بنسبة 242%.

تقييم أولويات استثمارك

يعتمد الاختيار بين هاتين الشركتين في النهاية على أهدافك الشخصية وتحمل المخاطر. Upstart تجذب المستثمرين الباحثين عن زيادة رأس المال بشكل عدواني ومستعدين لتحمل مخاطر هبوطية كبيرة. التقييم المنخفض يخلق فرصة لصعود كبير إذا نجحت الشركة في الانتقال نحو ربحية مستدامة ونمو في الإيرادات — وهي نتائج لا تزال بعيدة عن اليقين.

American Express تخدم المستثمرين الذين يفضلون الاستقرار والتنفيذ المثبت. تحتفظ الشركة بموقع قيادي غير منازع في قطاعها، وتحافظ على ربحية ثابتة، وتحتفظ بفرص توسع مشروعة. التقييم الحالي، الذي يعكس مضاعف سعر السهم إلى الأرباح 25.3، لا يمثل صفقة استثنائية، لكن جودة الأعمال تبرر على الأرجح السعر المميز مقارنة بالمعدلات السوقية الأوسع.

كلا الأوراق المالية لها مبرراتها المشروعة اعتمادًا على العوامل التي تعتبرها الأكثر أهمية في إطار بناء محفظتك. المستثمرون الباحثون عن التعرض لابتكار الخدمات المالية ومستعدون لقبول التقلبات سيجدون من المحتمل أن يكون Upstart مثيرًا للاهتمام. أما أولئك الذين يفضلون استقرار الموقع السوقي المهيمن وتوليد السيولة الثابتة فقد يميلون نحو American Express. الاختيار الاستثماري الأفضل يعتمد تمامًا على ظروفك وتفضيلاتك الشخصية.

إفصاح: استند هذا التحليل إلى تقارير مالية مفصلة للشركات وبيانات السوق. يجب أن تعكس قرارات الاستثمار الفردية وضعك المالي وأهدافك الشخصية.