الذهب مقابل الأسهم: عقد من العوائد المقارنة

عند النظر في المعادن الثمينة كاستراتيجية محفظة طويلة الأمد، تُظهر بيانات الأداء قصة مثيرة للاهتمام. على مدى السنوات العشر الماضية، كان المستثمر الذي خصص 1,000 دولار للذهب قد شهد نمو استثماره ليصل إلى حوالي 3,620 دولارًا اليوم. هذا يمثل مكسبًا بنسبة 262% منذ أن كان السعر المتوسط للأونصة عند 1,159 دولارًا قبل عقد من الزمن، مقارنة بالمستوى السوقي الحالي الذي يقارب 4,200 دولار للأونصة.

لعبة الأرقام: الذهب مقابل الأسهم

كيف يقارن هذا بالاستثمارات التقليدية في الأسهم؟ قدم مؤشر S&P 500 عائدًا بنسبة 174% خلال نفس الفترة، مما يترجم إلى مكسب سنوي متوسط قدره 17.4% عند احتساب الأرباح الموزعة. بينما يتفوق هذا على الذهب من حيث النسبة المئوية، تصبح المقارنة أكثر تعقيدًا عند فحص التقلبات ودورات السوق.

لقد ثبت أن تحركات سعر الذهب أكثر تقلبًا مما يدركه الكثيرون. على مر العصور الحديثة، شهد المعدن الثمين تقلبات كبيرة تجعل المقارنة المباشرة للأداء غير مكتملة. يكشف فهم تحركات سعر الذهب لكل كيلوغرام—سواء قياسًا بالأونصة أو بكميات كبيرة—عن كيفية تصرف هذا الأصل بشكل مختلف عن أسواق الأسهم.

لماذا يتحرك الذهب بشكل مختلف

الفرق يكمن في كيفية توليد كل أصل للقيمة. الأسهم والعقارات تنتج تدفقات إيرادات ملموسة يمكن للمستثمرين قياسها وتوقعها. أما الذهب فيعمل وفق آليات مختلفة تمامًا. فهو لا يولد تدفقات نقدية، ولا يدفع أرباحًا، ولا يحقق أرباحًا. بدلاً من ذلك، يعمل كمخزن للقيمة—دور حافظ عليه عبر آلاف السنين من الحضارة البشرية.

تصبح هذه الخاصية ذات أهمية خاصة خلال الاضطرابات الاقتصادية. عندما تواجه الأنظمة المالية ضغوطًا أو تتدهور قيمة العملات بسرعة، يتحرك الذهب عادة في الاتجاه المعاكس للأصول التقليدية. في عام 2020، عندما واجهت الأسواق حالة من عدم اليقين بسبب الجائحة، قفز الذهب بنسبة 24.43%. وبالمثل، خلال مخاوف التضخم في عام 2023، ارتفع المعدن بنسبة 13.08%.

السياق التاريخي: رحلة الذهب غير المتساوية

لفهم مسار الذهب، يهم السياق. عندما أوقف الدولار الأمريكي ربطه بالذهب في عام 1971، انفصل سعر المعدن عن الأسعار الثابتة وبدأ يتداول بحرية. شهدت السبعينيات نموًا هائلًا، بمعدل سنوي متوسط قدره 40.2%. ومع ذلك، كانت العقود التالية أقل سخاءً بكثير—من عام 1980 حتى 2023، استقر العائد السنوي المتوسط عند 4.4% فقط.

لقد خالفت السنوات الأخيرة هذا الاتجاه. حتى منتصف أكتوبر 2025، تتداول عقود الذهب الآجلة بالقرب من 4,345 دولارًا للأونصة، متجاوزة التوقعات السابقة التي كانت تتنبأ بتقدير 10% نحو 3,000 دولار.

تنويع المحفظة وتقليل المخاطر

الميزة العملية لامتلاك الذهب تكمن في بناء المحفظة، وليس بالضرورة في تحقيق أعلى العوائد. يوفر الذهب أصولًا غير مرتبطة تتصرف بشكل مستقل عن الأسهم والسندات. عندما تتعرض أسواق الأسهم لانخفاضات كبيرة، عادةً ما يحافظ الذهب على قيمته أو يزداد—مما يوفر حماية حقيقية بدلاً من التحرك بالتزامن مع تدهور السوق الأوسع.

يفتح هذا التنويع فائدة خاصة للمستثمرين خلال فترات التوترات الجيوسياسية أو عدم استقرار العملات. يخدم المعدن كنوع من التأمين ضد السيناريوهات التي تتدهور فيها الأصول المالية التقليدية. يعتبر العديد من المستثمرين المتقدمين أن هذه الوظيفة أكثر قيمة من مجرد السعي وراء العوائد الصافية.

هل يجب أن تمتلك الذهب؟

يعتمد الحجة الاستثمارية للذهب ليس على وعود التفوق، بل على التموضع الدفاعي. تشير التاريخ إلى أن الذهب لن يحقق عوائد الأسهم أو العقارات خلال الأسواق الصاعدة الممتدة. لن يولد تدفقات نقدية أو توزيعات ربع سنوية. ومع ذلك، سيحتفظ بقوة شرائية عبر دورات التضخم والاضطرابات السوقية.

الدور الاستراتيجي للذهب يتلخص في توازن المحفظة—ضمان عدم تركيز كل رأس المال في أصول مرتبطة. سواء قياسًا بأسعار الذهب لكل كيلوغرام أو بقيم الأونصة القياسية، يوفر المعدن الثمين تنويعًا سلوكيًا يحمي الثروة عبر أنظمة اقتصادية مختلفة. للمستثمرين الذين يسعون إلى النمو والاستقرار، فإن فهم مكانة الذهب ضمن إطار استثماري أوسع أهم من السعي إليه كحلول مستقلة.