من المتوقع أن يتسارع النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة: فيتش ترفع توقعات الناتج المحلي الإجمالي لعامي 2025-2026 وسط مخاوف من التضخم

رفيـــقـــة التصنيـــف الائتماني فيتش أعادت معايرة توقعاتها الاقتصادية للسنوات القادمة، وتحكي الأرقام قصة مثيرة للاهتمام. رفعت وكالة التصنيف توقعها لنمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة لعام 2025 إلى 2.1%، بزيادة ملحوظة قدرها 30 نقطة أساس عن التوقع البالغ 1.8% الصادر في تقرير الآفاق الاقتصادية العالمية في ديسمبر. وبالنظر إلى عام 2026، تحسنت التوقعات بشكل مماثل، مع ارتفاع توقعات النمو من 1.9% إلى 2.0%. تتضمن هذه التعديلات بيانات اقتصادية كانت قد تأخرت سابقًا بسبب إغلاق الحكومة، مما يوفر صورة أوضح لمسار الاقتصاد الفعلي.

التضخم يعود من جديد كعقبة رئيسية

لكن صورة استقرار الأسعار تروي قصة مختلفة. مع استمرار عدم اكتمال بيانات أكتوبر، لا تزال اتجاهات التضخم غامضة إلى حد ما، لكن السيناريو الأساسي لفيتش يشير إلى ارتفاع. من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3.0% بحلول نهاية عام 2025، بزيادة ملحوظة عن قراءة نوفمبر البالغة 2.7%. ويزداد الظلام في عام 2026، مع توقع أن يصل التضخم إلى 3.2% بنهاية ذلك العام، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التأثير الاقتصادي المؤجل لسياسات الرسوم الجمركية التي لم تكتمل آثارها بعد.

سوق العمل يبقى ثابتًا رغم مخاوف النمو

تقدم ديناميكيات التوظيف صورة مختلطة. بينما يتباطأ خلق الوظائف — وهو نمط معتاد عندما يعتدل النمو — إلا أن هذا الضعف يعوضه تباطؤ موازٍ في مشاركة القوى العاملة. النتيجة: من المتوقع أن يبقى معدل البطالة المتوسط عند حوالي 4.6% طوال عام 2026، دون تغيير كبير عن المستويات الحالية. هذا التوازن يشير إلى أن سوق العمل لن يكون عبئًا كبيرًا على النشاط الاقتصادي في المدى القريب.

الاحتياطي الفيدرالي مستعد لخفض الفوائد

السياق السياسي النقدي يتغير. تتوقع فيتش أن يتحرك الاحتياطي الفيدرالي قدمًا مع خفضين في سعر الفائدة خلال النصف الأول من عام 2026، ليصل الحد الأعلى لمعدل الأموال الفيدرالية إلى 3.25% من المستويات الحالية. وسيشكل ذلك تحولًا كبيرًا في السياسة من دورة التشديد في السنوات الأخيرة، استجابةً لتباطؤ النمو وديناميكيات التوظيف الموضحة أعلاه.

الخلاصة: يبدو أن الاقتصاد الأمريكي في وضعية جيدة للنمو المستقر خلال الـ 18 شهرًا القادمة، لكن ارتفاع التضخم وتأثيرات الرسوم الجمركية من المحتمل أن يبقي صانعي السياسات يقظين وهم يتنقلون بين دعم النمو والسيطرة على ضغوط الأسعار.