تحديات جديدة لخزائن البيتكوين: متى يكون الاحتفاظ غير كافٍ

مايك نوفوغراتز، رئيس شركة الاستثمار Galaxy Digital، قدم تحليلاً حادًا ونقديًا بشأن نموذج عمل خزائن الشركات الحالية للبيتكوين. وفقًا لرأي الرئيس، لم يعد مجرد تراكم الأصول المشفرة يضمن خلق قيمة للمستثمرين، وتحتاج الشركات بشكل عاجل إلى إعادة التفكير في استراتيجيتها التجارية.

إحصائيات مقلقة حول الأداء

البيانات التي أعلن عنها نوفوغراتز خلال مقابلة مع المالي المعروف أنتوني سكاروماكي، ترسم صورة غير متفائلة. تقريبًا 40% من الشركات التي تصف نفسها بأنها خزائن بيتكوين تظهر عائدًا سلبيًا، حيث تتداول بأقل من القيمة الإجمالية لمحافظها المشفرة. وتزداد الحالة سوءًا في القطاع الذي يمتلك فيه 60% وأكثر من المشاركين في السوق مراكزهم عند سعر أعلى من الأسعار الحالية.

لماذا استنفدت النموذج التقليدي نفسه

ظهور صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية على بيتكوين وإيثيريوم غير بشكل جذري المشهد التنافسي. حصل المستثمرون على وصول مباشر إلى العملات المشفرة بدون وسطاء، مما قلل بشكل كبير من جاذبية المنتجات الخزينة المهيكلة. يؤكد مايك نوفوغراتز أن المشاكل النظامية التي واجهتها كل من خزائن البيتكوين والهياكل المبنية على إيثيريوم تعكس عيوبًا عميقة في مفهوم تنظيمها ذاته.

مسارات محتملة للخروج من الأزمة

اقترح نوفوغراتز عدة اتجاهات للشركات التي تمر بظروف مالية صعبة. الخيار الأول هو تنظيم عمليات شراء الأسهم الخاصة بها باستخدام خصم على القيمة الدفترية للأصول. الخيار الثاني هو تطوير خدمات التكنولوجيا المالية الخاصة بها، بما في ذلك إنشاء بنوك رقمية من الجيل الجديد، والتي ستدمج الأصول المشفرة في الاستخدام العملي.

إشارة لجميع الصناعة

يعكس موقف مايك نوفوغراتز تحولًا متوقعًا في وعي كبار لاعبي صناعة العملات المشفرة. تتوقف الشركات عن رؤية الاحتفاظ البسيط بالأصول كمصدر تنافسي كافٍ وتبحث بشكل أكثر نشاطًا عن مصادر دخل مستقرة. قد يحدد هذا الانتقال من استراتيجية التراكم إلى تطوير أنظمة بيئية متكاملة للمنتجات، أي الهياكل التي ستظل ذات صلة في عصر ما بعد ETF وتطور السوق.