#Strategy加仓BTC 最近看到不少人在做多白银合约，反馈资金费用被扣得很凶。咱们来拆解一下为啥会这样，以及背后有什么套利机会。

白银合约本身没有现货背书，主要是追踪几家主流交易所的现货白银价格。新产品流动性本来就有限，加上24小时不间断交易，币圈高风险玩家聚集，资金费率就容易波动剧烈。看过历史数据，某些时段基本一整天都在千一到千二徘徊，这对持多头头寸的交易者来说成本确实不低。

但这里也藏着机会。贵金属历史表现出强势的正向期现差（远月合约通常高于现货），黄金ETF的资费也长期维持正费率，这就给了我们做空合约同时持有现货ETF的套利空间。简单说，就是在高资费的时候建立这样的对冲头寸。

按现有市场数据粗算，保持Delta中性的前提下，黄金年化收益在9%-10%左右，白银能跑到10%-20%（要是今年贵金属继续上演牛市行情，收益率潜力还会更大）。

展望来看，随着贵金属链上产品的铺开和流动性持续积累，套利机会会越来越丰富。对于机构或大额资金来说，早期布局能帮助优化投资组合，锁定相对稳定的收益，风险也能更好地分散。