يصبح التناقض العميق في سوق الإقراض على السلسلة أكثر وضوحًا: المقترضون يرغبون في تكاليف تمويل مستقرة وقابلة للتوقع، لكن المنصات السائدة حاليًا تعتمد على نماذج الفائدة المتغيرة. مع توسع حجم التمويل على السلسلة وامتداد دورة المشاريع، ستظهر مشكلة هذا التفاوت بشكل أكثر حدة.

لماذا يحتاج المقترضون إلى سعر فائدة ثابت؟ السبب في الواقع بسيط. لقد أثبتت أدوات الدين الخاصة التقليدية والتمويل المؤسسي منذ زمن أن الأمر يتعلق بشكل رئيسي بتوقعات التدفقات النقدية. سعر الفائدة الثابت يمكنه مباشرةً تحوط مخاطر ارتفاع سعر الفائدة المرجعي، مما يجعل الميزانية المالية أكثر وضوحًا ويقلل من ضغط التمويل اللاحق. بالنسبة للمشاريع ذات الرافعة المالية العالية أو ذات الدورات الطويلة، قد يهدد تقلب سعر الفائدة المفاجئ البقاء على قيد الحياة.

أما رأي المقرضين فهو مختلف تمامًا. سعر الفائدة المتغير أكثر فائدة لهم — فطريقة التسعير "السعر المرجعي مضافًا إليه هامش ائتماني" تتيح لهم حماية الأرباح عند ارتفاع سعر الفائدة، وتقليل مخاطر المدة، ويمكنهم أيضًا كسب المزيد عندما يرتفع السعر المرجعي. إلا إذا تمكن المقرضون من تحوط مخاطر سعر الفائدة بشكل فعال، أو حصلوا على هامش مخاطرة مرتفع بما يكفي، فإنهم عادةً لا يقدمون منتجات ذات سعر فائدة ثابت بشكل طوعي.

ماذا يدل ذلك؟ أن المنتجات ذات السعر الثابت موجودة أساسًا لتلبية حاجة المقترضين إلى اليقين، وليست الحالة الطبيعية للسوق.

هذه المنطق يسلط الضوء على أهمية الدروس المستفادة من DeFi: إذا لم يكن لدى المقترضين حاجة واضحة ومستدامة لـ"تحديد سعر الفائدة"، فسيكون من الصعب على سوق الإقراض ذات الفائدة الثابتة أن يجمع السيولة، ويشكل حجمًا، ويحقق تنمية مستدامة. حاليًا، لا تزال الطلبات على السلسلة تركز بشكل رئيسي على المضاربة القصيرة الأجل، وتفتقر إلى الطلب الحقيقي لرأس المال الإنتاجي طويل الأمد على استقرار تكاليف التمويل. بدون هذا النوع من الطلب، فإن المنتجات ذات السعر الثابت ستكون كمصدر للماء في الصحراء، ويصعب أن تنمو وتصبح شجرة كبيرة.