2026-01-14 10:28:12

الطرح التقليدي للاكتتاب العام الأولي (IPO) يشبه حفلة خاصة لا يمكن المشاركة فيها إلا للكيانات الكبرى — البنوك الاستثمارية، مؤسسات التدقيق، والأموال الكبيرة فقط من يحصل على تذاكر الدخول، بينما يضطر المستثمرون الأفراد للانتظار حتى يشتريوا بأسعار مرتفعة في السوق الثانوية. إذا نقلنا هذا النموذج إلى البلوكشين، هل يمكن أن يتحول إلى نظام يمكن للجميع رؤيته بوضوح، مع حماية خصوصية كل طرف على حدة؟ هذا ليس مجرد استبدال قاعدة بيانات، بل يتطلب إيجاد توازن بين إطار التنظيم وحماية الخصوصية.

الحل الذي ستقدمه Dusk بحلول نهاية 2025 يدور حول هذا السؤال بشكل أساسي.

عند النظر الآن، أصبحت RWA (الأصول الحقيقية) دعامة أساسية في DeFi بعد أن كانت مجرد مفهوم. المشكلة هي: لماذا لا تزال الشركات الكبرى مثل آبل وتيسلا، أو بعض الشركات الناشئة (يونيكورن)، تمول مباشرة على السلسلة؟ التقنية ليست العقبة الرئيسية، إنما العقبة الحقيقية تكمن في حاجتين متضادتين: أحدهما يتطلب الامتثال للرقابة المالية العالمية، والآخر يتطلب حماية الأسرار التجارية والخصوصية.

اختيار الشفافية المطلقة، كما في إيثريوم، يعني أن عمليات بناء المراكز والمعلومات التجارية ستكون مكشوفة بالكامل. لكن إذا اتجهنا نحو إخفاء الهوية، فإننا نخرق الخطوط الحمراء للرقابة المالية في مختلف الدول. هذا الجمود يبدو بلا حل، وهنا تكمن نقطة الاختراق في تقنية Dusk — حيث أُعدت آلية دقيقة تسمى Piecrust لمواجهة هذا التحدي.

لماذا تستطيع Dusk أن تتولى مهمة نقل IPO إلى السلسلة؟ نبدأ من بروتوكول التحقق من الهوية Citadel. ببساطة، وظيفته أن يمكنك إثبات أنك تفي بمتطلبات التنظيم، دون الحاجة إلى الكشف عن كل أوراقك. تصورها كنظام تحقق يثبت هويتك القانونية، مع إمكانية إخفاء التفاصيل الدقيقة — يمكن للمستثمرين المؤسسيين إثبات هويتهم ومؤهلاتهم، دون الكشف عن خططهم التجارية أو سلاسل التمويل للمنافسين.

هذه الآلية ذات أهمية كبيرة في التطبيق العملي. على سبيل المثال، إذا أراد أحد أكبر البورصات إصدار مشتقات على السلسلة أو بدء تمويل، فهي بحاجة إلى التحقق من هويتها من قبل الجهات التنظيمية، وفي الوقت ذاته تريد حماية المعلومات الحساسة. تصميم Citadel يهدف خصيصًا إلى تلبية متطلبات مثل هذه السيناريوهات. ومع إضافة طبقة الحوسبة الخصوصية Piecrust، يمكن إتمام عمليات التداول والتمويل في إطار يمكن مراقبته وتدقيقه، مع ضمان خصوصية الأطراف المشاركة.

القيمة الحقيقية لهذا الجمع تكمن في كسر هذا الجمود: فإما أن تكون شفافًا تمامًا (مع مخاطر الكشف)، أو أن تكون مجهول الهوية تمامًا (مع خرق للرقابة)، والآن يمكن إيجاد طريق ثالث عملي بين الخيارين. بالنسبة لتطور RWA، هذا يعني أن أصول العالم الحقيقي لن تكون بعد الآن مشكلة "إما عدم القيام بها، أو الكشف عنها بالكامل"، بل يمكن إدراجها على السلسلة بطريقة أكثر مرونة.

بحلول نهاية 2025، ستزداد الحاجة إلى مثل هذه الحلول في السوق. مع توسع حجم RWA، ستصبح التوازن بين الامتثال والخصوصية عاملاً رئيسيًا في قدرة المؤسسات التقليدية على الانخراط. اختيار تقنية Dusk، إلى حد ما، يمثل أحد الاحتمالات لهذا الاتجاه — حيث يحافظ على مزايا الشفافية على السلسلة، ويوفر في الوقت ذاته مساحة كافية للخصوصية للأطراف المشاركة.

DUSK‎-2.6%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 10

أعجبني
10
6
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

BrokenYield

· منذ 12 س

لا، سرد "الطريق الثالث" هو أقدم حيلة في الكتاب... شاهدت العديد من البروتوكولات تعد بوعد التوافق والخصوصية المثاليين فقط لتتعرض لضغوط تنظيمية على أي حال، هاها

شاهد النسخة الأصليةرد0

ChainSpy

· منذ 15 س

بصراحة، هذه هي المشكلة المستعصية للتمويل على السلسلة... الاختيار بين الشفافية والخصوصية دائمًا ما يكون مستحيلًا الكيانات الكبرى كانت قد بدأت بالفعل على السلسلة، والحق الحقيقي في العقبات هو تلك الرقابة القديمة منطق Citadel يبدو جيدًا، لكن الخوف هو أن يكون مجرد "خطة مثالية" أخرى تتعثر عند التنفيذ إذا استطاعت RWA أن تنهض حقًا، فإن تقنية مثل Dusk يجب أن تكسر أزمة الثقة في السوق أولاً التحقيقات القابلة للتحكم تبدو ممتعة، لكن المشكلة من يحدد "القابلية للتحكم"؟ الأمر يعتمد على موافقة الجهات التنظيمية في كل بلد أشعر أن الأمر أشبه بارتداء التمويل التقليدي عباءة Web3، الجوهر لم يتغير كيف نشعر أن الناس في عالم العملات الرقمية دائمًا يفكرون في كيفية تجنب التنظيم، وليس في تبنيه بصدق الطريق الثالث يبدو جيدًا، لكن في الواقع، الأمر يعتمد على موافقة عدد من الجهات التنظيمية على ذلك

شاهد النسخة الأصليةرد0

LayerZeroEnjoyer

· منذ 15 س

هذه هي الحقيقة الحاسمة، أخيرًا أحد فكر في نقطة التوازن هذه. هذه الموجة من Dusk حقًا رائعة. ببساطة، الأمر يتعلق بالحصول على الكعكة وأكلها أيضًا، هذا هو ما يجب أن تفعله Web3. انتظر، هل يمكن حقًا أن يربط هذا الشيء عمالقة مثل تسلا على السلسلة؟ لدي شكوك. طبقة الحوسبة الخصوصية تبدو مذهلة، لكن كيف التنفيذ؟ الامتثال والخصوصية في الأصل متناقضان، هل يمكن لـ Dusk التنسيق بينهما حقًا؟ أخيرًا فهمت لماذا المؤسسات الكبرى كانت تراقب دائمًا، المشكلة تكمن هنا. لكن على أي حال، اسم Piecrust غريب جدًا، هاها. يبدو أن الأمر لا يتعدى لعبة شد الحبل بين المركزية واللامركزية، هل يمكن أن تنجح؟ كشف حقيقة: عنق الزجاجة في التمويل على السلسلة لا يكمن في التقنية.

شاهد النسخة الأصليةرد0

gm_or_ngmi

· منذ 15 س

الحقائق الحقيقية لم تكن أبداً التقنية، بل هي لعبة جماعات المصالح فكرة Dusk فعلاً قوية، لكن هل ستستخدمها المؤسسات الكبرى حقاً؟ الأمر يعتمد على كيف ستنظم الجهات التنظيمية الأمور الطريق الثالث يبدو ممتعاً، لكن هل التنفيذ الفعلي سيكون مجرد كلام على الورق؟ هذا هو الاتجاه الذي يجب أن يسير فيه RWA، شفاف لكن غير مكشوف بالكامل، ذكي ممتاز، أخيراً أحد يفكر في المشكلة الحقيقية، وليس مجرد تراكم تقنيات هل سينجح الأمر أم لا يعتمد على التطبيق الواقعي في 2026، لا تكرر أحلام PPT الخصوصية والامتثال أصلاً متضادان، إيجاد نقطة توازن هو إنجاز كبير لا زلت أعتقد أن دخول المؤسسات التقليدية صعب جداً، حتى لو كانت Citadel موجودة قولك صحيح، الاكتتاب العام هو لعبة امتيازات، هل يمكن تغييره على السلسلة؟ ربما لا إذا استطاع هذا النموذج أن يكسر الجمود، فإن أمل RWA سيكون قائماً

شاهد النسخة الأصليةرد0

NotFinancialAdvice

· منذ 15 س

بصراحة، الأمر يتعلق بمحاولة التوازن بين التنظيم والخصوصية، يبدو الأمر جيدًا من الناحية النظرية لكن في الواقع؟ الجهات الكبرى التي يمكنها تغيير قواعد اللعبة هي التي تجرؤ حقًا على التشفير، والآن لا تزال تراقب وتنتظر هذه المجموعة من أدوات Citadel تبدو وكأنها تمد عمر التمويل التقليدي، مجرد تغطية جديدة لقد تم الترويج لمفهوم RWA لفترة طويلة، أي مشروع فعلاً تم تطبيقه على أرض الواقع؟ لا تكرر الكلام النظري فقط كم عدد الأشخاص الذين يفهمون الحوسبة الخصوصية؟ Dusk هو الاتجاه الصحيح، لكن هل السوق سيقبل به أم لا؟ يبدو الأمر وكأنه محاولة لحل مشكلة تم خلقها، والتنظيم أصلاً لا يريد أن تكون الأمور شفافة لقد سمعت هذا المنطق مرارًا وتكرارًا — تقنية جديدة، توازن جديد، أمل جديد، وماذا بعد؟ الحلول الوسط عادة لا ترضي الجميع، هل ستنجح هذه المرة؟ هل نراهن على Dusk أم على السوق؟

شاهد النسخة الأصليةرد0

DAOTruant

· منذ 15 س

终于有人把这个死结说透了，IPO链上化不是技术问题，就是个政治问题 الثالثة الطريق تبدو جميلة، لكن هل ستقوم آبل فعلاً بالتخلي عن الخصوصية على السلسلة؟ أنا أشك في ذلك هل يمكن لـ Dusk مع مجموعة Citadel+Piecrust أن يتحملوا الرقابة؟ هذا هو الاختبار الحقيقي الامتثال والخصوصية دائمًا ما يكونان على حساب بعضهما البعض، لا يمكن تحقيق توازن مثالي بينهما بالعودة للكلام، إذا كانت RWA ستنطلق حقًا، فدخول المؤسسات الكبرى أمر حتمي، والأمر يعتمد على ما إذا كان Dusk يمكن أن يكون مفتاح هذه العقبة

شاهد النسخة الأصليةرد0