سوق الخيارات تراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل ثابتًا طوال العام، وتدفقات الأصول المشفرة تتراجع بشكل ملحوظ

السوق قلبت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 تمامًا. وفقًا لأحدث الأخبار، يقوم متداولو الخيارات بضبط مراكزهم بشكل كبير، من المراهنة على خفض الفائدة إلى المراهنة على استقرار المعدلات طوال العام، ويمكن تتبع هذا التحول على الأقل إلى يوم الجمعة الماضي بعد إصدار بيانات التوظيف الأمريكية. انخفاض معدل البطالة غير المتوقع كاد أن يقضي على احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر، وأثر بشكل متسلسل على تدفقات الأموال في سوق العملات المشفرة بأكملها.

إشارات سوق الخيارات واضحة جدًا

من توقعات خفض الفائدة إلى عدم خفضها على الإطلاق

وفقًا لأسعار السوق، تكاد احتمالية خفض الفائدة في يناير من قبل الاحتياطي الفيدرالي أن تتلاشى. أشار ديفيد روبين، استراتيجي أسعار الفائدة في TJM Institutional Services، إلى أنه من وجهة نظر البيانات، زادت احتمالية أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا على الأقل حتى مارس، ومع مرور كل اجتماع، تزداد احتمالية استقرار المعدلات أكثر.

ماذا يعني ذلك؟ تغير جوهري في اتجاه رهانات المتداولين. تركز مراكز الخيارات الجديدة بشكل رئيسي على عقود مارس ويونيو، لاستخدامها في التحوط من تأجيل خفض الفائدة المستمر من قبل الاحتياطي الفيدرالي. والمستثمرون الأكثر جرأة يراهنون على استقرار المعدلات طوال العام، ومن المتوقع أن تحقق مراكزهم على العقود الأبعد مدى أرباحًا من هذا الموقف.

تدفقات الخيارات ترسل إشارات متشددة

توجهات تدفقات خيارات الفائدة المرجعية قصيرة الأجل المرتبطة مباشرة بالاحتياطي الفيدرالي أظهرت مؤخرًا إشارات أكثر تشددًا. قال روبين إنه سواء كان السوق يصدق حقًا أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل ثابتًا، فإن تكاليف هذه الصفقات منخفضة، وسيحرص مديرو المخاطر الحذرون على الاحتفاظ بمثل هذه المراكز. بعبارة أخرى، حتى لو لم يكن المتداولون متأكدين تمامًا من المستقبل، فإنهم سيقومون بإنشاء مراكز دفاعية بتكلفة منخفضة.

ردود فعل متسلسلة في سوق العملات المشفرة

تدفقات الأموال تتسارع

تغيرات رهانات سوق الخيارات انتقلت مباشرة إلى سوق العملات المشفرة. وفقًا لأحدث البيانات، خرجت منتجات الاستثمار الرقمية من السوق الأسبوع الماضي بصافي تدفقات خارجة قدرها حوالي 4.54 مليار دولار، والسبب الرئيسي هو تراجع توقعات خفض الفائدة في مارس من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بالتفصيل:

• خرجت بيتكوين بحوالي 4.05 مليار دولار
• خرجت إيثريوم بحوالي 1.16 مليار دولار
• أما عملات مشاريع سولانا وXRP وSui فشهدت تدفقات صغيرة من الأموال الداخلة

هذا التباين يعكس إعادة تقييم السوق لمخاطر الأصول المختلفة. في بيئة تراجع توقعات خفض الفائدة، يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم للأصول عالية المخاطر.

لماذا سوق العملات المشفرة حساس جدًا؟

سياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على تقييم الأصول عالية المخاطر. عندما تكون توقعات خفض الفائدة موجودة، يكون بيئة الفائدة المنخفضة محفزة لجذب الأموال إلى الأصول عالية المخاطر. ولكن عندما تنعكس هذه التوقعات، يتعين تعديل المراكز التي بُنيت على فرضية خفض الفائدة. تعتبر الأصول المشفرة مثل البيتكوين، التي تعتبر أصولًا عالية المخاطر، أكثر حساسية لهذه التغيرات في التوقعات الكلية.

متغيرات إضافية تتعلق بقلق استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

من المهم ملاحظة أن هذا التحول في سوق الخيارات ليس مدفوعًا فقط بالبيانات الاقتصادية. وفقًا لتقارير ذات صلة، تلقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مؤخرًا استدعاء من وزارة العدل بسبب تجاوزات في تكاليف تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي. أعاد هذا الحدث إشعال مخاوف السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. أشار استراتيجي العملات الأجنبية في بنك إنترناشونال نيدرلاند، إلى أن أي إشارات لمحاولة التدخل في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ستعرض الدولار الأمريكي لمخاطر هبوط كبيرة.

عدم اليقين بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد يزيد من تقلبات السوق، وسيؤثر على الاتجاه المستقبلي لسوق العملات المشفرة. من ناحية، قد تدعم المخاوف بشأن ثقة الدولار الأمريكي الطلب على البيتكوين والأصول البديلة؛ ومن ناحية أخرى، فإن عدم اليقين السياسي بحد ذاته قد يثبط جاذبية الأصول عالية المخاطر.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

توقعات قرارات سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي قد تم تعديلها بشكل واضح، لكن السوق لا تزال تنتظر إشارات تأكيد إضافية. هذا الأسبوع، ستصبح بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر وكتاب الحالة الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي (البيان البني) نقاط مراقبة رئيسية. إذا دعمت البيانات بشكل أكبر توقعات “عدم خفض الفائدة طوال العام”، فقد تواصل سوق الخيارات زيادة رهاناتها، مما يضغط أكثر على سوق العملات المشفرة.

وعلى العكس، إذا ظهرت أي إشارات لتحول في بيانات التضخم، فقد يعيد السوق تقييم توقعات خفض الفائدة. في ظل هذا الجو من عدم اليقين العالي، قد تظل تقلبات سوق العملات المشفرة مرتفعة.

الخلاصة

لقد صوت سوق الخيارات بالفعل بأفعاله: احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 انخفضت بشكل كبير، وأصبح استقرار المعدلات طوال العام هو الإجماع الجديد في السوق. هذا التحول مدفوع بانخفاض معدل البطالة وبيانات اقتصادية أخرى، لكنه يتأثر أيضًا بمخاوف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. رد فعل سوق العملات المشفرة على هذا التحول في التوقعات واضح — حيث شهدت منتجات الاستثمار الرقمية تدفقات خارجة ملحوظة الأسبوع الماضي، وكان بيتكوين وإيثريوم في مقدمتها.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، الأهم هو فهم أن هذا ليس حدث سوق معزول، بل هو انعكاس لتغيرات البيئة الكلية بأكملها. سياسات الاحتياطي الفيدرالي، البيانات الاقتصادية، وعدم اليقين السياسي تتداخل معًا، وتحدد الاتجاهات قصيرة المدى لسوق العملات المشفرة. من الضروري متابعة بيانات مؤشر أسعار المستهلك وكتاب الحالة الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي، حيث يمكن أن توفر هذه المعلومات توجيهات جديدة للسوق.